Какво е Тенор?
Тенор се отнася за продължителността на времето, което остава до изтичането на финансовия договор. Понякога се използва взаимозаменяемо с термина падеж, въпреки че термините имат различно значение. Тенорът се използва във връзка с банкови заеми, застрахователни договори и деривативни продукти.
тенор
Ключови заведения
- Терминът тенор описва продължителността на времето, останало през живота на финансовия договор. За разлика от тях, падежът се отнася до първоначалната продължителност на договора при неговото създаване. Договорите с висок тенор понякога се считат за по-рискови и обратно.
Разбиране на Тенор
Тенорът често се използва във връзка с банкови заеми и застрахователни договори, докато терминът падеж се използва по-често при описване на държавни и корпоративни облигации. Разговорно, двата термина имат много сходни значения и могат да се използват взаимозаменяемо за различни видове финансови инструменти.
Терминът тенор се използва също във връзка с нестандартни финансови инструменти, като договори за деривати. В този контекст той често се използва, когато описва опасността от определена ценна книга. Например, фючърсен договор с дълъг срок може да се каже, че е относително рисков, тъй като все още има значително време, в което стойността му може да падне. Дериватите с по-къси тенори също биха се разглеждали като по-малко рискови. Като компенсация за този възприет риск купувачите на ценни книжа с висок тенор обикновено изискват обезщетение под формата на по-ниски цени или по-високи премии за риск.
В зависимост от толерантността към риска и финансовите цели, някои инвеститори могат дори систематично да избягват ценни книжа с срокове, по-дълги от посочения период. Например, компания, която желае да управлява своите краткосрочни и средносрочни нужди от ликвидност, може да купува и продава дългови инструменти с срок от пет години или по-малко. В този контекст може да се направят корекции въз основа на възприеманата кредитоспособност на участващите контрагенти. Например, една компания може да приеме петгодишен срок за контрагенти с високи кредитни рейтинги, като същевременно ограничава контрагентите с лоша оценка до срок от три години или по-малко.
Тенор срещу зрялост
От техническа гледна точка тенорът и зрелостта имат различни значения. Докато тенорът се отнася до продължителността на времето, останало в договора, падежът се отнася до първоначалната продължителност на споразумението при неговото сключване.
Например, ако 10-годишната държавна облигация беше емитирана преди пет години, тогава падежът й щеше да бъде десет години, а срокът й - времето, останало до края на договора - ще бъде пет години. По този начин срокът на финансовия инструмент с времето намалява, докато падежът му остава постоянен.
Пример за Тенор
Ема е главен финансов директор (CFO) на средно голяма публично търгувана корпорация. Като част от портфолиото си от отговорности тя трябва да гарантира, че компанията разполага с адекватен оборотен капитал за извършване на своите операции.
За тази цел Ема купува и продава краткосрочни и средносрочни финансови инструменти с тенори между една и пет години. Тя прави това както на пазара на корпоративни облигации, така и чрез транзакции с извънборсови деривати с различни контрагенти.
В момента портфолиото на Ема включва няколко инструмента от високо кредитоспособни контрагенти със срок на падеж от пет години. Тъй като са закупени преди три години, тези ценни книжа имат срок от две години. Нейното портфолио включва също инструменти от контрагенти с по-слаб кредитен рейтинг. За тези инструменти тя ограничава максималния си срок до три години, за да управлява риска от контрагента.
