Какво представлява теоретичната цена на франко правата - TERP?
Теоретична цена за бивши права (TERP) е пазарната цена, която акция теоретично ще има след издаване на нови права. Компаниите могат да използват ново издаване на права, за да предложат повече акции на акционерите, обикновено на намалена цена. Цените на акциите са засегнати от издаването на нови права, тъй като увеличава броя на акциите в обращение.
Ключови заведения
- TERP е теоретична пазарна цена след предлагане на права. Обикновено предлагането на права дава шанс на акционерите да закупят повече акции на намалена цена, причинявайки ефект на разводняване. Като цяло, TERP ще бъде по-ниска от пазарната цена, която се предлага преди продажбата веднага след период на издаване на права.
Обяснена теоретичната цена на правата на екс-права
Теоретичната цена за бивши права е възнаграждение за акции, емитирани чрез предлагане на права. Обикновено предложенията за права са достъпни само за настоящите акционери и се предлагат само за кратко време (приблизително 30 дни). Предложенията за права обикновено дават възможност на акционерите да закупят пропорционален брой акции на намалена, предварително определена цена. Частта, която всеки акционер може да закупи, се основава на настоящия дял на акционера в организацията. Целта е да се набере допълнителен капитал с предпочитание, дадено на настоящите акционери.
Предлагането на права за акции може да бъде популярно събитие за инвеститорите и търговците, тъй като те могат да създадат потенциални възможности за арбитраж през периода на предлагане на права. Като цяло периодът на предлагане на права може до известна степен да смекчи ефективната пазарна търговия, тъй като създава несигурност по отношение на цената на акциите.
Като цяло предлагането на права за акции е инструмент, който мениджърите могат да използват за набиране на капитал чрез акции. Ръководството може да избере да използва предложения за правата на акции, за да генерира допълнителен интерес към акциите на компанията. Тъй като предлагането на права обикновено се предлага на намалена цена, правата на акции обикновено имат намаляващ ефект върху цената на акциите. Поради това TERP обикновено е по-ниска от пазарната цена, която се предлага.
Изчисляване на теоретична цена на франко правата
Теоретичната цена за бивши права обикновено се изчислява веднага след последния ден от предлагането на правата на акции. Това изчисление прави цената на акциите донякъде произволна и потенциално по-примамлива за арбитражните сделки през целия период на предлагане на права.
Най-простият начин за създаване на оценка на TERP е да добавите текущата пазарна стойност на всички акции, съществуващи преди издаването на правата, към общите средства, събрани от продажбите на емисии. След това това число се разделя на общия брой съществуващи акции след приключване на емисията права. Това изчисление води до стойността на отделна акция след предлагането.
През целия период на предлагане всички видове инвеститори могат да спекулират с броя акции, които се очаква да бъдат взети от акционерите, но обикновено могат да участват само настоящите акционери. Основата за спекулациите в този сценарий включва броя на наличните права на акции, очакваното търсене и предлаганата цена на правата. Фирмите могат да разполагат с различни видове оповестяване на тази информация, което може да затрудни оценката.
Анализ на инвеститорите
Инвеститорите могат да сравнят TERP с текущата стойност на акция и техните очаквания за поскъпване на пазара в бъдеще. Тъй като правата се предлагат на намалена цена, колкото повече се упражняват правата, толкова повече цената на акциите се разрежда. Въпреки това, през целия период на предлагане на права, предлагането и предлагането все още влияят на пазарната цена, така че докато настъпва размиване, търсенето на инвеститори все още може да увеличи преобладаващата пазарна цена. Инвеститорите, които са бичи в дългосрочен план, могат да бъдат по-мотивирани от предлагането, докато мечешки или краткосрочни инвеститори може да не виждат толкова много нагоре.
Пример в реалния свят
Ръководството на ABC Company е избрало да издаде предлагане на права. Разпоредбите на предлагането позволяват на всеки акционер да купува акции в предлагането въз основа на процента на техните непогасени акции. Новите акции се предлагат на инвеститорите на намалена цена до пазарната цена. Акционерите могат да използват TERP, за да определят прогнозната стойност на акциите след издаването на правата. Тази сума ще се различава от текущата пазарна цена.
Възможно е няколко теоретични прогнозни стойности да бъдат изчислени за запаса преди края на периода на предлагане въз основа на някои различни сценарии. Инвеститор може да погледне стойността на TERP, ако 25% от акциите са закупени в предлаганите права срещу 50%, 75% или 100%. Като цяло колкото повече акции са закупени, толкова по-голям е потенциалът за разваляне, когато акциите се продават на дисконтирана предлагана цена.
