Пазарни движения
Пазарите на злато и нефт се затвориха по-високо, докато акциите се покачиха до поредното безпрецедентно затваряне. Индексът на волатилността (VIX) запази своето слабо различаващо се действие, като предложи на наблюдателите да намерят навсякъде, че някои добре информирани търговци могат да се притесняват от очаквания спад на цените.
Графиката по-долу показва как продължи тази особена аномалия в VIX цените. (Обърнете внимание, че това беше споменато за пръв път в вчерашното издание на Chart Advisor.) Тази диаграма беше заснета 20 минути преди затварянето на пазара и показва финото, но лесно забележимо несъответствие между индекса за проследяване на VIX и S&P 500 на проследяване на щатската улица (SPY). В заключителните минути на днешната сесия VIX падна, но не достатъчно, за да съгласува напълно различията.
Интересно е да се отбележи времето на това аномално разминаване. Това е категорично доказателство, че пазарът просто не се интересува от процедурата по импийчмънт на президента. Тъй като снощи се счупи новината, че това събитие се е случило, нещо, което е несигурно, вече е сигурно. Обикновено такава динамика създава намаление на ценообразуването на риска. Но тъй като това не се е случило, изглежда, че търговците не са били притеснени от това.
От друга страна, може би търговците просто виждат различни рискове надолу или че са много по-фокусирани върху търговските преговори, отколкото върху импийчмънта. И в двата случая импийчмънтът не разтърси пазарите. Исторически погледнато, това изглежда като доста изненадваща бележка под линия.
Фармацевтичните компании показват силно представяне
Тъй като пазарите се покачват по-високо, дори когато цената на пуснатите опции остава по-висока от обичайната (както се вижда от леко повишеното VIX ценообразуване), дългогодишните пазарни наблюдатели могат да се шегуват, че инвеститорите са високо на наркотиците. Реалността е, че те просто могат да бъдат - по начин на говорене.
Графиката по-долу показва как SPDR на State Street SPDR S&P Pharmaceuticals ETF (XPH) се превърна в забележима 22% възвръщаемост от октомври. За сравнение целта на диаграмата показва няколко запаса в индекса, включително Amgen, Inc. (AMGN), GlaxoSmithKline plc (GSK), AstroZeneca plc (AZN), Merck & Co., Inc. (MRK), Pfizer Inc. (PFE), а също и Eli Lilly and Company (LLY), които наскоро отчетоха изненадващо положителни приходи.
Няма мистерия в идеята, че тези акции се движат по-високо при добри новини. По-интересният компонент в началото е, че те се проявяват с такава интензивност в съвпадение с движението на запасите с малки капачки. Фармацевтичните запаси са добре известни като инвестиции с висок риск и високо възнаграждение. Изглежда необичайно, че инвеститорите търсят инвестиции с по-големи възможности, когато акциите са разширили и без това дългия пазар на бикове.
Запасите от малки и микро-капачки запазват своята преднина
Не само запасите с малка капачка, но и запасите с микро-капачка доведоха до други класове акции през последните два месеца или повече. Графиката по-долу сравнява индексния фонд iShares Russell Microcap (IWC) и индексния фонд на Russell 2000 Small Cap (IWM) с фонда Nasdaq 100 на Invesco (QQQ), S&P 500 фонда на State Street (SPY), S&P 500 Growth Fund (SPYG) и фондът SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA). Изглежда, че инвеститорите може да очакват пристигането на нещо, наречено ефект на януари. Подобно ранно инвестиране може да анулира по-късните печалби, създавайки неуспешен януари.
Долния ред
Запасите се преместиха в исторически максимуми, водени от запаси от малки, микро-капачки и технологии. Индексът на волатилността продължи да се задържа до малко от допълнителните си рискови цени. Фармацевтичните акции показват силно представяне, което предполага, че инвеститорите нямат търпение да намерят възможност, въпреки притесненията и рисковете.
