Съдържание
- Въздействие на фискалния дефицит върху икономиката
- Въздействие на фискалния дефицит върху краткосрочната икономика
- Финансиране на дефицит
- Федерални ограничения върху фискалните дефицити
- Фискални дефицити: историческа перспектива
- Преобладаване на дефицитите
- Недостатък на дефицитите
- Долния ред
Фискалните дефицити възникват, когато правителството изразходва повече пари, отколкото внася през фискалната година. Този дисбаланс, понякога наричан дефицит по текущите сметки или бюджетен дефицит, е често срещан сред съвременните правителства по целия свят. От 1970 г. правителството на САЩ има по-големи разходи от приходите за всички освен четири години. Четирите най-големи бюджетни дефицита в историята на Америка се появяват между 2009 и 2012 г., като всяка година показва дефицит над 1 трилион долара.
Въздействие на фискалния дефицит върху икономиката
Икономистите и политическите анализатори не са съгласни относно влиянието на фискалния дефицит върху икономиката. Някои, като нобеловият лауреат Пол Кругман, предполагат, че правителството не харчи достатъчно пари и бавното възстановяване от Голямата рецесия през 2007-09 г. се дължи на нежеланието на Конгреса да управлява по-големи дефицити, за да засили съвкупното търсене. Други твърдят, че бюджетният дефицит изтласква частните заеми, манипулира капиталовите структури и лихвите, намалява нетния износ и води до по-високи данъци, по-висока инфлация или и двете.
Въздействие на фискалния дефицит върху краткосрочната икономика
Въпреки че дългосрочното макроикономическо въздействие на фискалните дефицити е предмет на дебати, има много по-малко дебати за определени непосредствени, краткосрочни последици. Тези последствия обаче зависят от естеството на дефицита.
Ако дефицитът възникне, защото правителството е участвало в проекти за допълнителни разходи - например за инфраструктурни разходи или безвъзмездни средства за бизнеса - тогава тези сектори избраха да получат парите, получават краткосрочно увеличение на операциите и рентабилността. Ако дефицитът възникне, защото приходите към правителството са намалели, било чрез намаляване на данъци или спад на бизнес активността, тогава няма да има такъв стимул. Дали стимулирането на разходите е желателно също е обект на дискусия, но не може да има съмнение, че някои сектори се възползват от това в краткосрочен план.
Финансиране на дефицит
Всички дефицити трябва да бъдат финансирани. Първоначално това става чрез продажбата на държавни ценни книжа, като държавни облигации (облигации). Физически лица, фирми и други правителства купуват държавни облигации и дават пари на правителството с обещанието за бъдещо плащане. Ясното първоначално въздействие на държавните заеми е, че той намалява набора от налични средства, които ще бъдат отпуснати или инвестирани в други предприятия. Това задължително е вярно: физическо лице, което заема 5000 долара на правителството, не може да използва същите 5000 долара за закупуване на акции или облигации на частна компания. По този начин всички дефицити имат ефект на намаляване на потенциалния капиталов запас в икономиката. Това би се различило, ако Федералният резерв си осигури паричния дълг изцяло; опасността би била инфлация, а не намаляване на капитала.
Освен това продажбата на държавни ценни книжа, използвани за финансиране на дефицита, има пряко влияние върху лихвените проценти. Държавните облигации се считат за изключително безопасни инвестиции, така че лихвеният процент, платен за заемите на правителството, представлява безрискови инвестиции, срещу които почти всички други финансови инструменти трябва да се конкурират. Ако държавните облигации плащат 2% лихва, други видове финансови активи трябва да плащат достатъчно висока ставка, за да примами купувачите далеч от държавните облигации. Тази функция се използва от Федералния резерв, когато участва в операции на открития пазар, за да коригира лихвените проценти в границите на паричната политика.
Федерални ограничения върху фискалните дефицити
Въпреки че изглежда дефицитът нараства с изоставяне и общите задължения по дълга по федералната книга се покачват до астрономически пропорции, съществуват практически, правни, теоретични и политически ограничения за това колко далеч може да се стигне до червения баланс на правителството, дори и тези лимитите не са толкова ниски, колкото биха искали мнозина.
Като практически въпрос правителството на САЩ не може да финансира дефицита си, без да привлече кредитополучатели. Поддържани само от пълната вяра и кредит на федералното правителство, американските облигации и държавните облигации (ДЦК) се закупуват от физически лица, фирми и други правителства на пазара, всички от които са съгласни да дават пари на правителството. Федералният резерв също купува облигации като част от процедурите си по паричната политика. Ако правителството някога изчерпи желаещите кредитополучатели, има истинско чувство, че дефицитът ще бъде ограничен и неизпълнението ще се превърне във възможност.
Общият държавен дълг има реални и отрицателни дългосрочни последици. Ако плащанията на лихви по дълга някога станат несъстоятелни чрез нормални потоци от данъци и заеми, правителството е изправено пред три варианта. Те могат да намалят разходите и да продават активи, за да извършват плащания, могат да отпечатват пари за покриване на недостига или страната може да изпълни задълженията си по заеми. Вторият от тези варианти, прекалено агресивното разширяване на паричното предлагане, може да доведе до високи нива на инфлация, което ефективно (макар и не точно) ограничава използването на тази стратегия.
Фискални дефицити: историческа перспектива
Има какъвто и да е брой икономисти, политически анализатори, бюрократи, политици и коментатори, които подкрепят концепцията за управление на фискалния дефицит от правителството, макар и в различна степен и при различни обстоятелства. Дефицитните разходи също са един от най-важните инструменти на макроикономиката на Кейнсиан, наречен за британския икономист Джон Мейнард Кейнс, който вярва, че разходите водят до икономическа активност и правителството може да стимулира спадащата икономика, като поддържа големи дефицити.
Първият истински американски план за дефицит е замислен и изпълнен през 1789 г. от Александър Хамилтън, тогава министър на финансите. Хамилтън вижда дефицита като средство за отстояване на влиянието на правителството, подобно на това как военните облигации помогнаха на Великобритания да финансира Франция по време на конфликтите от 18-ти век. Тази практика продължи и през цялата история правителствата избираха да заемат средства за финансиране на войните си, когато повишаването на данъците би било недостатъчно или непрактично.
Преобладаване на дефицитите
Политиците и политиците разчитат на фискалния дефицит, за да разширят популярните политики, като социални програми и обществени работи, без да се налага да набират данъци или да намаляват разходите на друго място в бюджета. По този начин фискалният дефицит също насърчава търсенето на наем и политически мотивираните бюджетни кредити. Много фирми имплицитно подкрепят фискалния дефицит, ако това означава получаване на обществени облаги.
Не всички виждат, че мащабният държавен дълг е отрицателен. Някои специалисти дори стигнаха дотам, че заявяват, че фискалният дефицит е напълно без значение, тъй като парите са „дължими на самите нас“. Това е съмнително искане дори по номинална стойност, тъй като чуждестранните кредитори често купуват инструменти на държавния дълг и то пренебрегва много от макроикономическите аргументи срещу дефицитните разходи.
Държавните дефицити имат широка теоретична подкрепа сред определени икономически училища и почти единодушна подкрепа между избраните служители. Както консервативните, така и либералните администрации са склонни да имат тежки дефицити в името на намаляване на данъците, стимулиращи разходи, благосъстояние, обществени блага, инфраструктура, финансиране на война и опазване на околната среда. В крайна сметка избирателите смятат, че фискалният дефицит е добра идея, независимо дали това убеждение е изрично или не, въз основа на склонността им да искат едновременно скъпи държавни услуги и ниски данъци.
Недостатък на дефицитите
От друга страна, дефицитът на държавния бюджет през цялото време е бил атакуван от много икономически мислители заради ролята си в намаляването на частните заеми, изкривяването на лихвените проценти, подсилването на неконкурентоспособните фирми и разширяването на влиянието на нетърговските участници. Въпреки това фискалният дефицит остава популярен сред държавните икономисти откакто Кейнс ги легитимира през 30-те години.
Така наречената експанзионерска фискална политика не само е в основата на кейнсианските анти-рецесионни техники, но също така предоставя икономическа обосновка за това, което избраните представители са естествено склонни да правят: харчат пари с намалени краткосрочни последици.
Първоначално Кейнс призова дефицитите да се управляват по време на рецесии и да се коригира недостигът на бюджет, след като икономиката се възстанови. Това рядко се случва, тъй като повишаването на данъците и намаляване на правителствените програми рядко е популярно дори в моменти на изобилие. Тенденцията е правителствата да управляват дефицити година след година, което води до масов публичен дълг.
Долния ред
Недостигът се разглежда в голяма степен отрицателна светлина. Докато макроикономическите предложения в училището на Кейнсиан твърдят, че понякога е необходим дефицит за стимулиране на съвкупното търсене, след като паричната политика се окаже неефективна, други икономисти твърдят, че дефицитите изтласкват частните заеми и изкривяват пазара.
Все пак други предполагат, че заемането на пари днес изисква по-високи данъци в бъдеще, което несправедливо наказва бъдещите поколения данъкоплатци да обслужват нуждите на (или да купуват гласовете) на настоящите бенефициенти. Ако стане политически неизгодно да се управляват по-високи дефицити, има смисъл демократичният процес да налага ограничение на дефицита по текущата сметка.
