Съдържание
- Goldman Sachs: Обзор
- Моделът на пет сили на Портър
- Конкуренция от индустриални съперници
- Преговаряща сила на доставчиците
- Преговаряща сила на потребителите
- Заплахата на новите участници
- Заплаха от заместители
Анализът на Портър с пет сили на Goldman Sachs Group, Inc (NYSE: GS) показва, че доминиращата инвестиционна банка в Америка има много добре защитена позиция по отношение на новите участници или услугите за заместване, но се сблъсква с почти всемогъщ доставчик в правителството на САЩ.
Goldman Sachs: Обзор
Goldman Sachs е основана през 1869 г. и е със седалище в Долен Манхатън, Ню Йорк, въпреки че има големи офиси в Лондон, Токио и други финансови центрове. От 2016 г. Lloyd C. Blankfein изпълнява функциите на председател и главен изпълнителен директор, а Gary Cohn служи като президент и главен изпълнителен директор. Компанията генерира приходи от 39, 2 милиарда долара през 2015 г. и отчете общи активи от 861 милиарда долара.
Goldman Sachs разделя своя бизнес модел на четири бизнес сегмента: инвестиционно банкиране, институционални клиентски услуги, инвестиране и кредитиране и управление на инвестициите. Сегментът за инвестиционно банкиране се фокусира върху подпомагане на корпорации и други банки за набиране на капитал, публично преструктуриране, преструктуриране или отделяне на дейности по сливания и придобивания (M&A). Това е различно от управлението на инвестициите, където Goldman Sachs съветва клиентите за техните портфейли; сегментът за управление на инвестиции също отговаря за предлагането на взаимни фондове и частни инвестиционни фондове. Институционалните клиентски услуги, най-печелившият сегмент, са основното крило на пазара на Goldman Sachs; той изчиства огромни поръчки на акции, облигации и стоки за големи институционални инвеститори. Инвестиционният и кредитен сегмент се справя със собствените инвестиции на Goldman Sachs, както и с някои кредитни операции за други компании и физически лица.
Няма съмнение, че Голдман е една от най-влиятелните и добре свързани корпорации в света. Бившите ръководители на Goldman Робърт Рубин и Хенри "Ханк" Полсън продължиха да служат като секретари на Министерството на финансите при Бил Клинтън и Джордж Буш. Други ръководители се озоваха като президент на Европейската централна банка, като министър-председател на Австралия и управители на Bank of Canada и Bank of England. Всеки анализ на конкурентните сили на инвестиционната банка трябва да включва нейните близки (и често противоречиви) връзки с много световни правителства и централни банки.
Goldman Sachs претърпя значителни промени и преструктуриране след финансовата криза през 2007-08 г., по време на която компанията получи спешна спасителна инвестиция в размер на 10 милиарда долара от Министерството на финансите на САЩ. Банката също получи общо 589 милиарда долара заеми от кредитния инструмент на Федералния резерв за овърнайт. Според данните за транзакциите на Фед, Goldman получи общо $ 785 милиарда спешна финансова помощ между лятото на 2007 г. и началото на 2009 г.
Моделът на пет сили на Портър
Майкъл Портър от Harvard Business School разработи Моделът на петте сили, за да проучи дефиниращите характеристики в дадена индустрия и как тези характеристики влияят на стратегията и операциите за конкретен бизнес.
Моделът на петте сили първо разглежда конкуренцията между водещите фирми в бранша, която е основен фактор за определяне на пазарната ефективност. На следващо място, моделът отчита относителното въздействие на четири други характеристики: пазарната сила на доставчиците, пазарната сила на потребителите, заплахата от нови участници в индустрията и наличието или заплахата от заместващи услуги.
Портър вярва, че неговият модел „разкрива корените на текущата рентабилност на дадена индустрия, като същевременно предоставя рамка за предвиждане и влияние на конкуренцията (и рентабилността) във времето“. Той действа при предположението, че естеството на печалбата не се променя от индустрия към индустрия. Вместо това специфичните и относителните сили на конкуренцията в крайна сметка определят печалбите, възвръщаемостта на инвестициите (ROI) и дългосрочната жизнеспособност.
Конкуренция от индустриални съперници
По отношение на четирите бизнес сегмента, основните конкуренти на Goldman Sachs са JPMorgan Chase, Morgan Stanley и Deutsche Bank AG. Въпреки че JPMorgan е единствената финансова институция, която изпреварва Goldman Sachs по приходи и активи, широко се смята, че Goldman Sachs счита Morgan Stanley за свой основен конкурент. Morgan Stanley и Goldman Sachs са единствените две самостоятелни инвестиционни банки в Съединените щати.
Вътрешното банкиране беше толкова концентрирано, колкото и през 2015 г. Този модел важи от 2010 г., когато Конгресът прие закона за Дод-Франк и затрудни много нови субекти да започнат големи дейности в областта на инвестиционното банкиране. Шефът на JPMorgan Джейми Димън, чиято компания усвои Bear Stearns по време на финансовата криза, изчисли, че регулациите на Dodd-Frank добавят между 400 и 600 милиона долара годишни разходи. По-малките фирми биха били трудно да оцелеят тези разходи за спазване.
Все пак конкуренцията е силна за Goldman Sachs. За клиентите на инвестиционното банкиране има много ниски разходи за превключване. Между банките има много малка разлика в обслужването поради това колко здраво се предлагат продуктите и услугите, така че Goldman Sachs трябва да разчита в голяма степен на съществуващите взаимоотношения и на тяхната репутация.
Преговаряща сила на доставчиците
Някои съвременни анализи на Портър започват с мощността на доставчика, тъй като доставчиците информират цените на фирмата за вход. По-малко доставчици означават повече мощност на доставчик, като в този случай фирма може да се възползва от играч на "нагоре".
Инвестиционните банки нямат конвенционални доставчици, поне не по модела на Портър. Може да се разглеждат институционални клиенти и клиенти с висока нетна стойност като доставчици, тъй като инвестиционните услуги на Goldman Sachs разчитат на огромни количества инвестиран капитал. Фирмите, които се нуждаят от услуги за инвестиционно банкиране - например, когато Apple използва Goldman Sachs през 2013 г., за да предложи облигации от 17 милиарда долара - са форма на доставчик на продукти. Както можете да видите, това размива линията между доставчиците на банката и нейните потребители.
В крайна сметка обаче интензивно регулираният и концентриран характер на инвестиционното банкиране означава, че малко доставчици (независимо как ги идентифицирате) имат значителна диференцирана конкурентна сила. Кой наистина контролира входните разходи и предлаганите продукти на Goldman Sachs? Правителството на САЩ, чрез Министерството на финансите и Конгреса, както и от Федералната резервна банка. Би било трудно да си представим доставчици с по-силна пазарна сила от тези предприятия - те буквално определят кои продукти и услуги могат да се предлагат, как се рекламират и каква компенсация може да бъде приета.
Преговаряща сила на потребителите
Индивидуалните потребители, особено клиентите на банкови услуги с висока нетна стойност и предприятията, които търсят услуги за инвестиционно банкиране, нямат много сила за договаряне. Goldman Sachs може да преживее загубата на почти всеки неинституционален клиент, дори ако това означава, че клиентът се озовава в Morgan Stanley. Все пак Goldman Sachs се справя с риска от полет на вложителите чрез разширяване на допълнителни услуги и бонуси по сметката.
Заплахата на новите участници
В национален мащаб има много малко, което по-малка банка може да направи, за да се конкурира с подобни на Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch или Morgan Stanley. Интензивните регулаторни ограничения правят разходите неефективни за новите компании да предлагат услуги за инвестиционно банкиране - особено за институционални клиенти. Тъй като Goldman Sachs е идентифициран като системно важна финансова институция (SIFI), той има имплицитна опция за всички основни бизнес дейности от Министерството на финансите и Федералния резерв.
Това означава, че дори когато Goldman Sachs взима лоши решения, като подписване на продуктите си с ипотечни кредитни ипотеки с нежелано качество, компанията е много малко вероятно да фалира или да бъде принудена да продаде основни активи. Освен ако не се променят регулаторните климатични условия в САЩ, всички нови участници в основния инвестиционен банков сектор вероятно ще дойдат от международните пазари.
Заплаха от заместители
Традиционните банки са изправени пред множество заместващи услуги от модерен, технологично развит свят. В този смисъл крилото за инвестиции и кредитиране на Goldman Sachs трябва да се конкурира с онлайн партньорски кредитори и инструменти за краудфандинг. Малко са възможностите за допълнителни услуги за инвестиционно банкиране поради това как пазарите на ценни книжа, борси и капиталови пазари са ограничени чрез регулиране. Комисията за ценни книжа и борси (SEC) ограничава това, което всеки потенциален конкурент може да предложи на Goldman Sachs по отношение на лицензирането, компенсацията, картотекирането, рекламирането, създаването на продукти или доверителната отговорност.
