Във времена на висока волатилност опциите са невероятно ценно допълнение към всеки портфейл като част от разумна стратегия за управление на риска или като спекулативна, насочена неутрална търговия.
След като търговец е извършил надлежното си старание и е влязъл в позиция, независимо колко сигурна може да бъде от посоката, която ще поеме променливите запаси, те са силно ограничени до изливането и потока на пазара и неговите участници. Един разумен търговец може да има стратегия за управление на риска на места като диверсификация на портфейла, строга заповед за стоп-загуба изоставане на позицията им или мандат за средно намаляване (или нагоре) в случай, че запасът направи ход срещу тях.
Въпреки това, има някои важни недостатъци на тези стратегии: диверсификацията може да отнеме скъпоценни количества капитал далеч от други идеи, поръчките за стоп-загуба могат да се задействат малко преди актива да тръгне по начина, по който се очакваше от началото, и усредняването надолу / нагоре може поемайте неестетичен риск, докато позицията продължава да се заблуждава. Въоръжени със знанието за опциите, търговците могат да разширят своя набор от инструменти за управление на риска и впоследствие да увеличат потенциала за възвръщаемост на своите позиции.
Синтетични позиции
Един от основните начини, по които дадена опция може да смекчи риска, е чрез нейния присъщ характер. Търговецът с проницателни опции може да направи тази стъпка по-нататък и да създаде синтетични дълги и къси позиции, изцяло компрометирани от опциите. Тръгвайки дълго с повикване на парите и пишейки на парите, търговецът на опции може да симулира дълга позиция на акции. Освен това, като напишете пут опция за противодействие на премията на опцията за разговори, търговията може да бъде открита с малко или никакви първоначални разходи.
Тъй като базовият акции нараства, повишението нараства в стойността си и ако основният акции се понижи, краткото пускане ще нарасне на стойността и по този начин търговецът ще поеме загубите надолу, подобно на действителна дълга позиция на акциите. Обратно, синтетична къса позиция на акции ще бъде инициирана, когато търговецът купи покупка и продаде кратко обаждане.
Предимството, което представлява синтетичната позиция на акции по време на нестабилност, е възможността да се контролират големи обеми акции с малко или почти никакво обвързване на капитала, като по този начин се дава възможност на търговците с дори малки сметки да предприемат мерки за диверсификация. Освен това синтетичните позиции предлагат по-голяма гъвкавост за излизане от позицията чрез закупуване на контрастна опция: пут опция за дълги акции и опция за обаждане за късите борсови позиции, за разлика от налагането на мандат за усредняване надолу / нагоре. И накрая, синтетичното скъсяване на акции има допълнителната полза от това, че позволява на търговеца да къси трудно заеми акции, да не се притеснява от такси за заеми и да не се влияе от изплащането на дивиденти.
Как да търгуваме VIX
Защитният пут
Опциите могат да се използват и за защита на съществуващо положение на запасите от неблагоприятно движение на летливи. Най-простата и най-често използвана стратегия за опции е защитното поставяне, за дълга позиция на запаса и защитното повикване за къса позиция на запаса.
Нека да разгледаме акция, известна с променливостта си: Tesla Motors, Inc. (TSLA). С търговията с акции около зоната от $ 185 до $ 187 в началото на март 2015 г. бичият търговец може да продължи дълго в тази позиция с надеждата за бърз замах до ниво от 224 долара и да закупи опция за стачка от 190 долара, изтичаща на 17 април за $ 8, 05 или 805 долара. По този начин търговецът ще влезе в позицията, напълно запознат с максималната загуба, която може да настъпи при тази сделка от деня на покупката до изтичане на опцията, която би била премията на путито плюс разстоянието от удара на пут до входната цена.
Tesla затвори при 193, 74 долара към средата на март, така че това ще бъде максимална загуба от 11, 79 долара за акция или приблизително 6% загуба на всяка позиция от 100 акции на стойност 19 374 долара. Казано по друг начин, от сега до 17 април, независимо от това колко далеч Tesla се срива след прекъсване на подкрепата, търговецът винаги ще може да упражни опцията при изтичане на срока, за да продаде акциите си на ударната цена - дори ако Tesla спадне с 1 долар под удара или чак до нулата.
Освен това, ако търговецът вече е получил печалби на позиция и тъй като нестабилността се изчерпва на хоризонта, каквато е била в дните, довели до разкриването на Tesla на Модел D, търговецът може да използва част от печалбата си, за да заключи печели чрез закупуване на защитния пут. Недостатъкът на тази стратегия е, че акциите ще трябва да се движат в очакваната посока, а премията за опции ще трябва да бъде равномерна. И ако акцията не направи такъв ход между сега и изтичане на опцията, опциите за пут могат да изтекат на нула долара поради разрушенията на разпадането на времето (тета), без изобщо да бъдат упражнявани.
За да се бори с потенциална загуба на премията, търговецът може едновременно да напише обратна опция на защитения пут или повикване. Тази стратегия е известна като яка и може да послужи за смекчаване на първоначалните разходи на защитната опция с цената на поставяне на капачка за бъдещи печалби. Яките обаче са напреднала стратегия, извън обхвата на тази статия.
Неутралност на посоката
Може би най-изгодната характеристика на опциите над позиция на чиста акция би била възможността да се използват насочени неутрални стратегии, които могат да печелят пари на акция, независимо по кой път вървят. С наближаването на изключително непредсказуем момент, като например доклад за печалбите, търговецът на акции се ограничава до насочен залог, който е на милостта на пазарите.
Търговецът с опции обаче ще приветства тази предстояща нестабилност, като отиде с дълги нишки и удушения. Стъдлото е просто закупуването на опция за повикване на парите и опция срещу пари, със същата дата на забавяне и изтичане. Това е транзакция с нетен дебит, в която търговецът влиза, ако очаква да има голям ход в която и да е посока в близко бъдеще. Проучвайки историческата срещу подразбиращата се нестабилност (IV) и очаквайки по-висок IV в бъдеще (например, когато наближи датата на отчета за приходите), търговецът може да влезе в позицията на страддлъ, като знае добре, че максималната загуба, която може да понесе, е нетната премия те плащаха за комбинираните опции.
Напротив, ако един търговец приеме, че нивата на нестабилност са просто твърде високи, опциите са на средна цена и впоследствие акциите няма да се изместят толкова, колкото пазарът очаква в близко бъдеще, той може да продаде нишки или удушения, възползвайки се на феномена, известен като "IV разбивка". Неутралността на посоката е може би най-голямото оръжие в арсенала на търговеца на опции и е основата за по-напреднали стратегии като пеперуди, кондори и делта-неутрална търговия. Тъй като е насочен към амбивалентност, търговецът е признал, че пазарите са произволни и се е позиционирал да печели пари и като бик, и като мечка.
Долния ред
Опциите предлагат по-ниски нива на разход на капитали, множество стратегии, които са насочени по посока или неутрално, и отлични свойства за управление на риска. Въпреки че няма нищо лошо в търговията с чисти портфейли от акции, като се въоръжават със знанията за опциите и техните характеристики, търговецът може да добави още инструменти в арсенала си и да увеличи шансовете си за успех както в променливи, така и в прилични времена на пазарите.
