Коефициентът на Шарп и съотношението Трейнър са две съотношения, използвани за измерване на коригираната спрямо риска норма на възвръщаемост. И двамата са посочени за създателите си, съответно носителят на Нобелова награда Уилям Шарп и американския икономист Джак Трейнор. Въпреки че могат да помогнат на инвеститорите да разберат инвестициите и риска, те предлагат различни подходи за оценка на инвестиционните резултати. Коефициентът на Шарп помага на инвеститорите да разберат възвръщаемостта на инвестицията в сравнение с нейния риск, докато съотношението Treynor изследва свръхвъзвръщаемостта, генерирана за всяка единица риск в портфейл.
Тази кратка статия изследва как работи всяко съотношение и как се различават.
Как работи коефициентът на Шарп
За първи път разработен през 1966 г. и ревизиран през 1994 г., коефициентът на Шарп цели да разкрие ефективността на един актив в сравнение с безрисковата инвестиция. Общият показател, използван за представяне на безрисковата инвестиция, е държавните касови бонове или облигации на САЩ, по-специално 90-дневната сметка на Министерството на финансите. Коефициентът Шарп изчислява или очакваната или действителната възвръщаемост на инвестицията за инвестиционен портфейл (или дори индивидуална инвестиция в собствен капитал), изважда доходността на безрисковата инвестиция, след което разделя това число на стандартното отклонение за инвестиционния портфейл. Като цяло, колкото по-голяма е стойността на коефициента на Шарп, толкова по-привлекателна е възвръщаемостта на риска.
SR = SD (rx −RF), където: rx = Очаквана или действителна възвръщаемост на инвестицията RF = Възвръщаемост на безрискова инвестицияSD = Стандартно отклонение на rx
Очакваната или действителната норма на възвръщаемост може да бъде измерена с всякаква честота, стига измерването да е последователно. След като се извади очакваната или действителната норма на възвръщаемост от безрисковата инвестиционна възвръщаемост, тя може да бъде разделена на стандартното отклонение. Колкото по-голямо е отклонението, толкова по-добра е възвръщаемостта.
Основната цел на коефициента на Шарп е да определи дали правите значително по-голяма възвръщаемост на вашата инвестиция в замяна на приемането на допълнителния риск, присъщ на инвестирането в акции, в сравнение с инвестирането в безрискови инструменти.
Как работи съотношението на Трейнър
Разработено приблизително по същото време като коефициента на Шарп, съотношението Treynor също се стреми да оцени коригираната спрямо риска възвръщаемост на инвестиционния портфейл, но измерва ефективността на портфейла спрямо различен показател. Вместо да измерва възвръщаемостта на портфейл само спрямо нормата на възвръщаемост за безрискова инвестиция, съотношението Treynor изглежда да проучи доколко портфейлът превъзхожда пазара на акции като цяло. Това прави, като замества бета за стандартно отклонение в уравнението на коефициента на Шарп, като бета се определя като норма на възвръщаемост поради цялостното представяне на пазара.
Например, ако стандартен индекс на фондовия пазар показва 10% възвръщаемост - това представлява бета. След това инвестиционният портфейл, показващ 13% възвръщаемост, се отчита само чрез съотношението на Treynor, като се дава кредит само за допълнителните 3% възвръщаемост, които той генерира над и над общото представяне на пазара. Коефициентът на Treynor може да се разглежда като определящ дали вашият инвестиционен портфейл значително превъзхожда средните печалби на пазара.
Ограничения на всяко съотношение
Има някои недостатъци на всяко от тези съотношения. Когато коефициентът на Шарп се проваля е, че той е подчертан от инвестиции, които нямат нормално разпределение на възвръщаемостта като хедж фондовете. Много от тях използват динамични стратегии и опции за търговия, които могат да изкривят възвръщаемостта им.
Основният недостатък на съотношението на Treynor е, че той изглежда назад и че разчитам на използването на конкретен показател за измерване на бета. Повечето инвестиции обаче не се представят непременно по същия начин в бъдещето, както в миналото.
Долния ред
Разликата между двете показатели е, че съотношението на Treynor използва бета или пазарен риск за измерване на нестабилността, вместо да използва общ риск (стандартно отклонение) като коефициента на Шарп.
