Цените на криптовалутите отбелязаха изненадващо възстановяване до максимуми, които не бяха достигнати за най-малко девет месеца, като върнаха живота на 150 криптовалутни хедж фондове, които оцеляха през болезнения срив на Bitcoin близо 75% след пика на криптовалутата през декември 2017 г. Тези крипто хеджиране фондовете самоотчитат среден спад от 46% през 2018 г., като много от тях почти изчезнат.
Сега някои пазарни експерти предупреждават, че по-голямата част от тези фондове са силно рискови и имат лоша ликвидност. Повечето криптовалутни хедж фондове притежават активи под 10 милиона долара, което повдига въпроси за дългосрочната устойчивост на техния бизнес модел, както е очертано от Financial Times.
Защо крипто хедж фондовете са рискови
- Регулаторният натиск се загрява при вълна от твърдения, свързани с измама с криптовалута и манипулация на пазара. По-малко от 10 криптовалутни хедж фондове управляват повече от 50 милиона долара активи. Изключването на криптовалутен хедж фонд е „предизвикателно“, по-специално тези, които притежават неликвидни маркери или инвестирани в ранен етап проекти. Третите четвърти от криптовалутните фондове нямат независими директори в своите съвети, което поражда опасения относно стандартите за корпоративно управление и потенциалните конфликти на интереси.
Челни ветрове, изправени пред пазара на цифрови активи
Според доклад в съавторство с PwC и Elwood, мениджър на дигитални активи, собственост на Алън Хауърд, милиардер, съосновател на хедж фонда Brevan Howard, потапянето на Bitcoin през 2018 г. нанесе големи загуби на повечето мениджъри на крипто хедж фондове. Много от средствата, които оцеляха, все още се борят да останат в плаване, според FT.
Междувременно регулаторите се опитаха да поставят криптовалута в негативна светлина, като отправят обширни твърдения за пазарни манипулации и измами. По-рано този месец беше разкрито, че генералният прокурор в Ню Йорк разследва основен крипто оператор, обвинен в покриване на близо 1 милиард долара загуби. Миналата година Benoît Cœuré, водещ централен банкер за еврозоната, наречен биткойн „злият хвърлител на финансовата криза“.
Данни за ефективността, загриженост за управление
По-малко от 10 криптовалутни хедж фондове управляват повече от 50 милиона долара активи. Двамата най-големи играчи са Pantera Capital, базирани в Силициевата долина и Polychain Capital, последният от които е подкрепен от уважавани VC, Andreessen Horowitz и Sequoia Capital. Средният криптовалутен хедж фонд отчете болезнена 46% загуба миналата година, докато количествените криптовалутни хедж фондове, които могат да заемат къси позиции, отчетоха скромна възвръщаемост от 8%.
„Всички данни за резултатите са били самоотчитани от всеки хедж фонд и тази информация не е проверена от техните съответни администратори на фондове“, предупреждава Анри Арсланян, експерт в PwC по fintech и криптовалути. Той добавя, че точното оценяване на криптовалутен хедж фонд е „предизвикателно“, по-специално тези, които притежават неликвидни жетони или инвестирани в проекти на ранен етап.
По-лошото е, че около 75% от крипто хедж фондовете нямат независими директори в своите съвети, което предизвиква голяма тревога по отношение на стандартите за корпоративно управление и потенциалния конфликт на интереси.
„Ако управителите на портфейли също контролират борда, може да работят за фондове от приятели и семейство, но е малко вероятно институционален инвеститор да задели капитал в крипто фонд, който няма правилно управление“, заяви Арсланян.
Всичко това идва, след като цената на биткойн скочи с над 100% тази година, което доведе до средна стойност на активите, управлявани от глобални хеджиращи фондове в световен мащаб, да нарасне повече от три пъти през първото тримесечие на CoinDesk.
Гледам напред
Важно е да се отбележи, че поредният срив на цените може да извади много от тези 150 фонда без работа. Като се има предвид, пазарът на крипто хедж фондове се разглежда само като част от нарастващата екосистема за цифрови валути, тъй като те навлизат в основния поток и печелят внимание от страна на големите корпорации и институционални инвеститори.
„По-големият интерес от страна на инвеститорите и регулаторите несъмнено е положителна стъпка към признаването на цифрови активи като клас активи с истинска жизнеспособност“, казва Бин Рен, изпълнителен директор на Elwood.
