Пазарът на ETFs отбеляза експлозивен растеж през последното десетилетие, като активите под управление (AUM) нараснаха повече от 5 пъти до приблизително 4, 3 трилиона долара тази година и се очаква да достигнат 5, 3 трилиона долара до края на 2020 г. Но растежът на индустрията в следващото десетилетие може далеч да затъмни предишното. Активите, които се управляват, могат да нараснат с близо 12 пъти до 50 трилиона долара до 2030 г., според неотдавнашна бележка на Bank of America.
Смелата прогноза на BofA, предполагаща годишен ръст от около 25% от 2019 г. до 2030 г., по-добър от близо 19% годишно от 2009 г. до 2019 г., опровергава скептиците, които смятат, че разтърсването на индустрията, правителствените регулации и новите конкуренти биха могли да увредят растежа на ETFs, Освен това 50 трилиона долара в AUM биха били повече от два пъти по-големи от сегашните размери на американската икономика, като се има предвид, че годишният БВП на САЩ беше 21, 5 трилиона долара през третото тримесечие на 2019 г.
Ключови заведения
- Bank of America проектира дори още по-бърз растеж за ETFs напред. Скептиците виждат тази прогноза като прекалено оптимистична. ETF се сблъскват с нарастващия регулаторен контрол и конкурентните предизвикателства. Как притежателите на ETF се държат при следващия спад на пазара е голяма неизвестност.
Значение за инвеститорите
Като още доказателство колко агресивно е прогнозата от BofA, Джим Рос, един от основателите на индустрията на ETF, предвижда през 2018 г., че ETF AUM в световен мащаб може да достигне 25 трилиона долара до края на 2025 г. Рос, дългогодишен изпълнителен директор на водещ спонсор на ETF State Street Corp. (STT), беше ключова фигура в дизайна и пускането през 1993 на първия изброен в САЩ ETF, SPDR S&P 500 ETF (SPY). От друга страна, проекцията на BofA обхваща 5 допълнителни години.
Ръстът на ETF, отбелязва BofA, се ръководи от „повишена информираност“ сред инвеститорите за ключови предимства, предлагани от тези инвестиционни механизми, като данъчна ефективност, ниска цена, ликвидност и прозрачност. Стабилните лихвени проценти, очакванията за положителна възвръщаемост на акциите и тесните кредитни спредове също могат да помогнат за стимулиране на допълнителен растеж на ETF през 2020 г. на BofA.
Освен това по-голямата част от ETF са пасивни инвестиционни средства, които проследяват пазарните индекси. Тъй като по-скъпите активно управлявани фондове все по-ниско превишават индексите, инвеститорите ги изоставят за по-евтини пасивни алтернативи, главно ETF, които също дават по-добра възвръщаемост средно.
Както бе отбелязано по-горе, прогнозата на BofA за годишен растеж среден с 25% през следващото десетилетие е много агресивна сама по себе си, няма значение, че е над 19% процент, регистриран през предходното десетилетие. „Броят на пусканията и затварянията предполага стабилна и зряла индустрия, която вече отбеляза най-драматичния си растеж“, е заключението на доклад на ETF.com. Всъщност индустрията изглежда е в период на разтърсване. По-малките играчи, които нямат икономия от мащаба, се затварят с нарастваща скорост и става все по-трудно всеки нов фонд да достигне доходен мащаб.
Пазарът на ETF в САЩ също е силно концентриран, като топ 3 играчи контролират близо 3, 5 трилиона долара в AUM, или повече от 80% от общата сума. Това са BlackRock Inc. (BLK), The Vanguard Group и State Street Corp.
Доминиращото комбинирано положение на тези 3 емитенти и потенциалът им да заглушат конкуренцията имат вниманието на регулаторите, особено на тези в Комисията за ценни книжа и борси (SEC). „Притеснявам се какво ще означава за инвеститорите - особено за инвеститорите на Main Street - ако разнообразието и изборът, предлагани от мениджърите на малки и средни активи, се загубят при вълна от консолидация и компресия на таксите“, Далия Блас, директор на SEC отдел за управление на инвестиции, отбелязано на конференция на Института за инвестиционни дружества (ICI) през март.
Гледам напред
Друг обрат на ETF може да бъде частен капиталов фонд, включително частен капитал, рисков капитал, инфраструктура, недвижими имоти и частни дългови фондове. Тези превозни средства привличат нови пари от инвеститорите с около два пъти по-висока скорост от ETF. Дали това крие дългосрочен риск за бъдещия растеж на ETF, не е ясно.
И накрая, съществува широкото притеснение, че вълна от продажби от паникьосани притежатели на пасивни ETFs може да превърне скромния пазарен разпродажба в пълноценен срив. Виждайки "повишен опасен риск от разпродажба на пазара да стане безреден", предупреди Иниго Фрейзър-Дженкинс, ръководител на глобалната количествена и европейска стратегия за дялово участие в Sanford C. Bernstein & Co., "ние по принцип не знаем какво ще се случи, когато хиляди инвеститори посегнат за своите смарт телефони и се опитат да продадат позиции, които имат в пасивните ETF продукти."
