Philip Morris International Inc. (PM) и Altria Group Inc. (MO), две от най-големите тютюневи компании в света, се разделиха преди повече от 10 години на фона на опасенията относно изплащанията на акционерите и съдебните дела за тютюнопушене. Сега те говорят за връщане назад със забележителности, насочени към доминиране на бързорастящия пазар на електронни цигари. Сливането на всички акции би създало компания с обща пазарна капитализация от над 200 милиарда долара, което я прави четвъртата по големина сделка за M&A досега, според Ройтерс.
Акциите на Altria първоначално се появиха във вторник, след като бе оповестено, че акционерите няма да получат премия в случай на сделка, съобщава CNBC. Запасът се затвори близо 4% в деня. Акциите на Philip Morris паднаха близо 8% във вторник. Сегашният пазарен капацитет на Altria е 86, 3 млрд. Долара, докато Филип Морис възлиза на 129, 4 млрд. Долара.
Какво означава за инвеститорите
Двамата тютюневи гиганти за първи път се разпаднаха през 2008 г., когато Алтрия бе откъснат от Филип Морис. Преместването се случи поради натиск от американски инвеститори, които искат по-високи дивиденти и повече обратно изкупуване на акции, и той беше представен като начин за разгръщане на потенциала за по-бързо разрастващи се операции в чужбина на фона на съдебните дела срещу пушачите, изправени пред ръката на бизнеса в САЩ, според Bloomberg.
Altria остава фокусиран върху американския вътрешен пазар, продавайки цигарите си Marlboro, докато Philip Morris концентрира бизнеса си с тютюневи изделия на пазарите в чужбина. По времето, когато двете компании се сбогуват, продажбите на цигари намаляват в САЩ, докато се увеличават в чужбина. Но от 2012 г. продажбите започнаха да намаляват в международен план. Между 2017 и 2018 г. Филип Морис видя, че обемът му на пратки за цигари е спаднал с цели 3%. При коригирана база, обемът на продажбите на цигари в цялата индустрия е спаднал с 4, 5% през 2018 г.
Но тъй като традиционното пушене на цигари отслабва, се появи нов, елегантен режим на вдишване на тютюн - електронната цигара. Пазарът на електронни цигари беше на стойност около 11 милиарда долара през 2018 г. и се очаква да нарасне с повече от 8% годишен темп през следващите пет години. И двете компании са се приспособили към промяната на вкуса на потребителите, разнообразявайки портфейлите си, така че да включват тютюневи изделия, подходящи за по-технологична възраст.
Филип Морис заложи повече от 6 милиарда долара в iQOS, устройство, което загрява пръчици, напълнени с тютюн, увити в хартия, като произвежда аерозол, съдържащ никотин. Вече устройството има около 11 милиона потребители по целия свят и е представено на 48 пазара по целия свят. По-рано тази година iQOS беше освободен за американския пазар от Администрацията по храните и лекарствата (FDA) и вече може да бъде пуснат на пазара от Altria съгласно предварително договорено лицензионно споразумение с Philip Morris, според Reuters.
Но Altria също е направила свои инвестиции в електронни цигари. Компанията е инвестирала 12, 8 милиарда долара за 35% дял в Juul, най-голямата фирма за електронни цигари в американската Juul, чиято електронна цигара изпарява течност, пълна с никотин, води на пазара на продукти за e-пари с приблизително 18% дял от обща стойност на продажбите на дребно. Следващите четири компании - Reynolds American, British American Tobacco, Imperial Brands и Japan Tobacco - всяка от тях има 5% или по-малък дял. Altria също има 45% дял в канадската компания за канабис Cronos Group Inc. (CRON).
Сливането с Philip Morris би помогнало на Altria да подхрани международната експанзия на Juul и да направи iQOS още по-икономичен в САЩ. Сделката, за която отдавна се спекулира от анализатори и инвеститори, ще даде на Филип Морис приблизително 58% собственост на комбинираната компания, докато Altria ще притежава останалите 42%.
Анализаторът от Бернщайн Калум Елиът наскоро написа в бележка до клиентите: „С прекъсването, изправено пред света на тютюна, можем да видим известна заслуга в повторното сливане.“ Според MarketWatch, анализаторът на Wells Fargo Бони Херцог заяви, че „ще има огромна стойност "ако се случи сделка и Филип Морис ще може да" улови пълния марж и да ускори растежа на iQOS в САЩ, предвид пълния му контрол върху продажбите и дистрибуцията. " Анализаторът на Джефрис Райън Томкинс го нарече "странно време" поради "възможен риск за Юл в САЩ по отношение на регулаторните действия". Той добави: „Може би Филип Морис са готови да поемат този риск, тъй като смятат, че той лесно може да бъде компенсиран от потенциалната международна възможност за Juul при тяхното разпространение и от стойността на пълното притежаване на IQOS на най-големия пазар на намалени рискове в света.“
Гледам напред
Всяка сделка обаче все още трябва да получи одобрение от съответните съвети и акционери на всяка компания. Едно затваряне, което може да създаде проблем, е споразумението между Juul и Altria, което не позволява на Altria да притежава или работи с конкурент в бизнеса с електронни пари. Това означава Филип Морис. Други рискове за потенциалното сливане могат да се въртят около антимонополното регулиране, тъй като сделката ще предостави значителен контрол на vaping пазара на новата компания.
