Индексът S&P 500 продължава да се увеличава и вероятно е грундиран да отиде много по-високо, но това не означава, че става по-рисковано, нито означава, че става по-скъпо. Все пак, това не попречи на Barron да забележи, че колкото по-високо се изкачва пазарът, толкова по-рискова става.
Само когато основите не подкрепят повишаването на клас активи, този актив става по-рискован. Въз основа на оценката пазарът на акции влиза в 2018 г. не по-скъпо, отколкото когато е започнал 2017. Възходът на пазара вероятно ще продължи през голяма част от 2018 г. без прекъсване, докато печалбите продължават да растат, заедно с икономиката на САЩ, подпомагани от ползите от пакет за данъчна реформа.
Растеж на печалбата
Оценяването на фондовия пазар и S&P 500 е несъмнено лесно да се направи, тъй като акциите се търгуват с кратни стойности на печалбата. И въз основа на прогнозата за текущата печалба за 2018 и 2019 г. акциите изглеждат разумно оценени.
Според S&P индексите на Dow Jones, се очаква S&P да има оперативна печалба в размер на 150, 57 долара през 2018 г., което е по-голямо от прогнозите за $ 14, 50 към 29 декември 2017 г., тъй като спестяванията от новия закон за данъчната реформа се променят.
Но тези печалби се очаква да нараснат с близо 11 процента през 2019 г. до 166, 38 долара, което означава, че S&P 500 в момента се търгува при 16, 8 пъти през 2019 прогнозни оперативни приходи. За сравнение, когато първото тримесечие на 2017 г. приключи, S&P 500 се търгуваше при 16, 1 пъти по-големи оценки за 2018 г.
^ SPX данни от YCharts
Разумно ценен
Изглежда, че въпреки близо 20-процентовата печалба през 2017 г. и над 5-процентната печалба досега през 2018 г., запасите вече не са надценени днес, отколкото преди година.
И ако фондовата борса следва миналогодишния път, трябва да продължим да наблюдаваме многократно разрастване през цялата година. Ако 2018 г. приключи с S&P търговията при 18.5 пъти прогнозите за 2019 г., в картите се очертава покачване с още 10 процента до около 3100.
Как изглежда спекулативен балон
Биткойн е перфектен пример за спекулативен балон. Цената на биткойните се понижи от около 1000 долара в началото на 2017 г. до близо 20 000 долара до края на годината за това, което изглеждаше подтиквано от чиста емоция. И до днес разбирането как да оценим биткойн изглежда загадка, тъй като цените му се сринаха под 11 000 долара в първите дни на 2018 година.
Да се каже, че борсовият пазар е рискован е здрав разум, но да се каже, че е рисковано, защото се е повишил много, е просто плоско грешно. Ако приходите продължат да нарастват според очакванията и няма значителни геополитически или глобални икономически кризи, пазарът вероятно ще продължи да се покачва. Дори бихме могли да направим така, че докато глобалният растеж продължава да се очертава, това може да е само в първите дни на многогодишно изчерпване.
