SandRidge Mississippian Trust I е законно доверие, което притежава авторски права върху нефт и газ. SandRidge Mississippian Trust I (NYSE: SDT) получава своите възнаграждения от имоти в Мисисипската формация в графствата Алфалфа, Гарфийлд, Грант и Уудс в Оклахома. Има също SandRidge Mississippian Trust II (NYSE: SDR), който получава възнаграждения от имоти в същите окръзи, както и окръг Kay в Оклахома и Barber, Comanche, Harper и Sumner в южната част на Канзас. И двата тръста имат много високи разпределения, което може да привлече инвеститори. Плащането на тези дистрибуции обаче е всичко друго, но не е сигурно.
Как работят тръстовете SandRidge
В тръстовите и газовите тръстове инвеститорите купуват правата за бъдещи нетни печалби от набор от нефтени и газови кладенци. SandRidge Energy Inc. (OTC: SDOCQ) създаде SandRidge Mississippian Trust I като начин да притежавате участия в роялти в 37 произвеждащи и 123 хоризонтални развойни кладенци в Мисисипската формация в Оклахома. По същество стойността на доверието е нетната настояща стойност (NPV) на разпределителния поток от печалби от кладенците. Доверието получава останалите печалби, след като всички останали страни, които имат интерес към кладенците, включително собственикът на кладенеца и администратора на тръста, вземат своя дял от печалбата.
Предимства за инвеститорите
Инвеститорите в SandRidge Mississippian Trust Притежавам инвестиция с висока, но променлива доходност. Освен това инвестицията осигурява значителни данъчни облекчения. Тъй като доверието предава печалбите директно на притежателите, то е подобно на основното дружество с ограничена отговорност (MLP) и се освобождава от корпоративен данък. Въпреки това, за разлика от MLP, разпределенията от SandRidge Mississippian Trust I са капиталови печалби, а не дивиденти и следователно инвеститорите плащат по-ниска данъчна ставка. Освен това, като частен собственик на кладенците, притежателят на тръст може да амортизира активите и да намали базисната си стойност на инвестицията.
Проблемът с тръстовете
SandRidge Mississippian Trust I и Trust II имат изплащания, които се колебаят значително от четвърт до тримесечие. Причината за нестабилността е, че количеството нефт и газ, които кладенецът произвежда, се колебае, докато цената на нефт и газ се повишава и пада. Най-важното е обаче, че активите в двата тръста не могат да нарастват. Те са ограничени до кладенците, които са амортизационни активи. В крайна сметка кладенците пресъхват и платежният поток приключва.
Потокът на дивидентите е непоследователен
Падането на цените на петрола и газа оказа значително влияние върху дистрибуционния поток на доверието. SandRidge Mississippian Trust Изплатих над 30 цента при разпределения във всяко от четирите тримесечия на 2015 г. Въпреки това през 2016 г. доверието плати 31, 1 цента на 10 февруари 2016 г., 13, 84 цента на 11 май 2016 г. и само 4, 12 цента на 10 август 2016 г. Сумата от последните четири тримесечия на дистрибуциите възлиза на 79, 52 цента, което се равнява на доходност от 51, 3% на базата на крайната цена от 1, 55 долара за тръста на 22 август 2016 г. Въпреки това, ако компанията продължи да плащат 4, 12 цента за всяко от следващите три тримесечия, годишната доходност ще бъде 10, 6%. Освен това са възникнали по-ниските разпределения, тъй като стойността на доверието е намаляла. Доверието се търгуваше за 2, 70 долара на 25 август 2015 г., което е почти 75% по-високо от цената на затваряне на 22 август 2016 г. С други думи, спадът в дистрибуциите настъпи, когато стойността на кладенците намаля.
Долния ред
Тръстовете за петрол и газ, като двата тръста на Мисисипийски SandRidge, са нестабилни инвестиции и разпадащи се активи. За разлика от петролна компания, която може да придобие повече имоти и да види цената на акциите си, тръстовете вероятно ще оценят само ако цената на нефта и газа се повиши значително и производството се увеличи. В допълнение, дивидентите на повечето компании са много по-стабилни от разпределението на тръбни и газови тръстове. И накрая, големите дистрибуции се случват, когато цените на петрола са високи, докато малките разпределения се случват, когато цените на петрола са ниски. С други думи, когато цената на петрола е висока, петролните производители увеличават производството. В крайна сметка предлагането превъзхожда търсенето, а цените падат. Следователно тръстовете за петрол и газ като Мисисипийските тръстове на SandRidge са обект на цикъла на бум и разрушаване на инвестициите в стоки.
