В света на сливания и придобивания обикновено има няколко стотин транзакции седмично. Докато много от многомилиардните трансгранични транзакции привличат по-голямата част от отразяването на печата, огромно мнозинство от сделките участват компании от микро- и среден пазар. Тези транзакции включват сливания, придобивания, изкупуване на лоста, изкупуване от страна на управление или рекапитализация и включват дружества със стойности на предприятието между две до няколкостотин милиона долара.
Има различни причини собствениците да продават своите компании или да проучват стратегически и алтернативи за набиране на капитал. Огромно количество възможности за структура на сделките има за постигане на различни цели. Собственикът - често с помощта на опитен съветник по сливания и придобивания (M&A) - ще потърси структура, която най-добре отговаря на една или повече от неговите цели.
Прочетете нататък, докато изследваме мотивите зад M& As от гледна точка на продавача. Разбирането на този процес може да бъде важна стъпка за инвеститорите в проучването на компания, която притежават или обмислят да купуват. Какво се случва с дадена компания, след като тя бъде придобита, често се определя от детайлите, които се разминават в процеса на M&A.
Защо собствениците продават
Собствениците, които се съгласяват да продадат своите компании, може да са уморени да ръководят бизнеса и да търсят или пълно, или частично излизане. Ако собственик иска да ликвидира 100% от собствения си капитал, придобиващите инвеститори обикновено предлагат по-ниска цена на придобиване. Това отчасти е резултат от по-големите трудности, очаквани при осъществяване на бизнеса след транзакцията, ако собственикът не е на разположение, за да помогне в процеса на интеграция.
Рекапитализация, при която напускащият собственик запазва миноритарен дял от капитала в бизнеса (обикновено 10-40%), е по-често срещана структура. В този случай излизащият собственик има стимул да помогне за увеличаване на стойността на бизнеса (обикновено чрез усилия на непълно работно време). Излизащият собственик все още ще се възползва от постепенно намаляваща роля в операцията и свободата да се наслаждавате на по-спокойни занимания. След като собственикът е напълно изчезнал, комбинираното предприятие ще има план за напредък, за да продължи да развива бизнеса, както вътрешно, така и чрез придобивания. Освен това излизащият мажоритарен собственик ще види стойността на увеличението на собствения си капитал, ако бъдат достигнати референтни показатели. Големите компании получават по-високи стойности за оценка от пазара в сравнение с по-малките компании, отчасти поради по-ниския риск на предприятието.
Излизащият собственик може също да пожелае да конвертира собствения си капитал в пари. Това е така, защото много собственици на фирми имат значителна нетна стойност, но много от тази стойност често се обвързва в бизнеса и по този начин е неликвидна. Отключването на този собствен капитал чрез ликвидно събитие може да намали риска от продавача чрез диверсификация на неговия портфейл и предоставяне на възможност на продавача да освободи повече пари.
Друг често срещан сценарий за излизане включва възрастен собственик, който изпитва здравословни проблеми или е твърде стар, за да управлява бизнеса ефективно. Такива ситуации често налагат необходимостта от бързо намиране на приобретател. Докато служителите за бизнес развитие на стратегически компании могат да движат процеса на M&A бързо, големите компании често не реагират достатъчно бързо, тъй като са възпрепятствани от редица бюрократични процеси, които причиняват забавяне (напр. Одобрения от управителния съвет и управителния съвет).
Страната за придобиване
На пазара на придобиване частният капитал изглежда е по-подходящ за бързо ангажиране на собственика, оценка на бизнеса и завършване на придобиването. Сравнително добре управлявана компания от средния пазар може да бъде придобита в рамките на три до шест месеца, ако и двете страни са истински инвестирани в сделката. Това е особено вярно, ако счетоводителите на съществуващия акционер лесно предоставят годишни и месечни финансови отчети и ако придобиващата група акции вече има счетоводния и правен екип за надлежна проверка, готов да се включи.
Семейните спорове също са чест двигател за придобиване. Съпруг или близък роднина може да злоупотребява с активите на компанията за лична изгода, което води до лоша производителност на компанията и нисък морал. Пристигащите инвеститори могат да се отърват от нефункционални лица и да възстановят добрите управленски практики в бизнеса, както и да осигурят спокойствие на продавача.
Стратегически причини за продажба
Продавачът може да иска да продаде своята компания за оперативни или стратегически цели. Например собственикът може да пожелае:
- Печелете пазарен дял: по-голяма придобиваща компания има допълнителни канали за дистрибуция и маркетинг или разпознаваема марка и репутация, която целевото образувание може да използва. Финансиране на разширение: Придобиващият субект разполага с пари за финансиране на ново оборудване, реклама или допълнителен географски обхват, увеличавайки оперативния отпечатък на целта. Набиране на капитал за придобиване: Приемащото предприятие има капацитет за капитал или дълг да извърши игра за натрупване. С други думи, тя може да придобие поредица от по-малки конкуренти и да помогне за консолидирането на дадена индустрия. Целта оперира с по-малко конкуренти в даден отрасъл и има достъп до ресурсите на предишните си конкуренти (талант на управление, експертиза на продуктите и т.н.). По-добро управление на място: Компанията майка има превъзходно управление за отключване на стойността в целевия бизнес. След това придобитият бизнес може да бъде професионализиран (да има по-добри ИТ системи, счетоводен контрол, поддръжка на оборудването и др.) Разнообразяване на сравнително фокусирана клиентска база: Малките компании често имат голям процент от своята база приходи, идваща от един или сравнително малък брой клиенти, Концентрацията на клиентите значително увеличава риска за предприятията, защото бизнесът може да фалира, ако загуби един или повече от своите ключови клиенти. Диверсифицираната клиентска база - вероятно с диверсифициран поток от приходи - намалява нестабилността на паричния си приток, увеличавайки стойността на компанията. Диверсифициране на оферти за продукти и услуги: Добавянето на допълнителни предложения за продукти и услуги в целевия бизнес му позволява да привлича повече клиенти и да увеличава приходите. Сигурно наследяване на лидерството: Собственикът на бизнес може да не е инвестирал време и усилия в идентифицирането и отглеждането на наследник, което налага продажбата на бизнеса, за да се гарантира, че той продължава да работи ефективно.
Други фактори
Макроикономическата среда също може да бъде тласък за продажбата. Огромният капитал, наличен в американската икономика, увеличи цените на придобиване. Като такива, собствениците често гледат да се възползват от пазара на продавача и наемат съветници, които да предлагат на пазара своя бизнес за по-високи кратни стойности. С огромни количества пари, които се конкурират за придобивания, придобиващите (особено частният капитал) станаха гъвкави при структурирането на сделки, за да се съобразят предпочитанията и целите на съществуващите акционери. Въпреки че пазарът на продавача предоставя такива предимства и предимства, ако собствениците се отдалечат твърде много от разумните и справедливи цени за своите компании, те рискуват да раздухат сделката и да загубят милиони долари.
