Последните години бяха белязани от забележително висока степен на положителна корелация между финансовите активи, която е много над историческите норми и това предполага проблеми пред нас, според анализ на Deutsche Bank, цитиран от The Wall Street Journal. Когато различните класове активи се движат едновременно в една и съща посока, това ограничава, ако не елиминира, възможните ползи от диверсификация между класовете като инструмент за управление на риска.
Освен това, когато царува толкова висока корелация, отрицателно развитие, изпращащо едно клатушкане на един клас, може да създаде широко разпространена лавина. Възможен катализатор за тази лавина в момента са обновените заплахи на президента Тръмп за повишаване на тарифите за китайски стоки.
Сред 70-те класове финансови активи, проследявани от Deutsche Bank, до април 2019 г. почти 90% са отчетели положителни общи печалби за годината (поскъпване на цената плюс доходи, като лихва или дивиденти) в щатски долари. Тези класове включват разнообразни индекси на фондовия пазар и облигационни пазари от цял свят, в допълнение към петрола и други физически стоки, както и криптовалути. В таблицата по-долу са изброени само няколко фактора, които биха могли да изместят рязко реверса на 2019 г. „Всичко рали“, както Журналът го обобщава.
Защо „Всичко рали“ може да се обърне скоро
- Продължителна търговска война между САЩ и Китай. Забавяне на икономическия растеж в глобален мащаб. Все по-взаимосвързани глобални пазари. Намалена ликвидност. Повишаване на нестабилността.
Значение за инвеститорите
„Това беше като скок с бънджи на прашка“, както Питър Атуотър, изследователски анализатор и помощен преподавател от Колежа на Уилям и Мери, описа ситуацията пред журнала. Той е „много притеснен от корелацията“, както и от намаляващата нестабилност.
Освен това свиването на ликвидността на пазара може да увеличи степента на бъдещите продажби, а намалената ликвидност е отчасти резултат от регулаторни инициативи като правилото на Volcker, които се стремят да направят банковата система по-безопасна чрез ограничаване на способността на банките да правят пазари на ценни книжа. "Този амортисьор вече не е там", както каза Мат Пекот, ръководителят на акциите на Азиатско-Тихоокеанския регион на Barclays, пред журнала. „И прави системата като цяло по-нестабилна“, добави той.
Търсенето на диверсификация чрез инвестиране зад граница напоследък се сблъсква с ограничения. „Пазарите са по-тясно свързани, отколкото някога досега“, отбелязва Майкъл Паркър, ръководител на научните изследвания и стратегията за Азиатско-Тихоокеанския регион в Бернщайн, Майкъл Паркър, в забележки пред сп. „В глобализиран свят със свободен поток от стоки, услуги, хора, идеи и капитали, бихте сметнали, че трябва да има по-голяма степен на корелация с всички тези неща“, добави той.
През 2018 г. рекордната 87% от 70-те класове активи, проследявани от Deutsche Bank, паднаха в стойност. През 2017 г. удивителните 99% поскъпнаха за най-широкия рали досега. Въз основа на историята от 1901 г., в една типична година около 70% се движат в същата посока. Дойче банк открива, че шест от най-широките митинги в историята, по отношение на броя класове активи нагоре, са настъпили от 2000 г. насам.
В понеделник, 6 май, S&P 500 индексът (SPX) се понижи с 1.2% на открито и в крайна сметка се понижи с 1.6% под предходното затваряне в петък, 3 май, преди да организира скромно рали и да завърши деня надолу с само 0, 5%.
Гледам напред
Дори ако търговското напрежение намалява между САЩ и Китай, други потенциални негативи се очертават за пазарите, като останалите, изброени по-горе. Друга е възможността за подновяване на инфлацията, което стимулира промяна на политиката от Федералния резерв, изпращайки лихвите отново нагоре.
