Какво е Z Tranche?
AZ траншът е най-ниско класираният транш на обезпечено ипотечно задължение (CMO) по отношение на трудовия стаж. Собствениците му нямат право на плащания с купони, като не получават паричен поток от основните ипотеки, докато по-старите траншове не бъдат оттеглени или изплатени.
Вместо да плащате лихва към транша Z парите се използват за изплащане на главницата на горните траншове по-бързо. От своя страна главницата на транша Z се увеличава през това време поради начислената лихва. Z траншът също се изписва като "Z-транш" и се нарича "транш на начисляване."
Ключови заведения
- AZ траншът е част от структуриран финансов продукт, който получава плащания само след като всички други траншове бъдат оттеглени. Вместо изплащане на лихви до транша Z, парите се използват за изплащане на главницата на горните траншове по-бързо. Чакането на всички останали да съберат първи средства, притежателите на траншове Z са най-вероятно да излязат празни.
Разбиране на Z Tranche
CMO, вид обезпечена с ипотека ценна книга (MBS), която съдържа пул от жилищни заеми, обединени заедно и продадени като инвестиция, са стратифицирани така, че контрастните нужди на различни инвеститори да бъдат удовлетворени, като се използва един и същ пул от активи.
Траншеите са създадени, за да се разделят различни ипотечни профили на филийки, които имат финансови условия, подходящи за конкретни инвеститори. Траншът, например, може да предложи краткосрочни доходи и по-кратко време до падежа. След това траншът B ще предложи по-дълъг период от време за постоянен паричен поток.
В долната част на структурата е траншът Z. Z траншът се използва главно за подобряване на привлекателността на траншовете над него. Плащанията, които биха отивали на транша Z, са предназначени за ускоряване на падежа на старшите траншове.
Ограничения на Z Tranche
Z траншът играе решаваща роля за създаването и дългосрочния успех на ООП, като помага за по-голяма сигурност на неговите старши траншове. Това също означава, че те не са склонни да правят много привлекателни инвестиции. Z траншовете се описват като най-рисковият транш. Може да отнеме десетилетия, преди инвеститорът да види пари от тях, така че притежателите им да са в крак с стойността на парите във времето.
Z траншовете имат средна продължителност на живота от 18 до 22 години, от които се очаква периодът на начисляване да продължи осем до 10 години, въпреки че процентът на предварително плащане над очакванията може значително да съкрати и двете.
Чакането на всички останали да се съберат първо идва с няколко други предупреждения. Както видяхме по време на Голямата рецесия, собствениците на жилища могат в крайна сметка да просрочат заеми. Друг голям риск, който се увеличава с течение на времето, са неизплатените салда по ипотечните кредити, изплатени предсрочно. Този феномен, известен като риск от предплащане, не позволява на притежателите на MBS да възстановят всички лихвени плащания, които очакват да получат като част от своята инвестиция.
Z траншовете са изправени пред голяма колебливост през целия си живот като лихвени проценти се колебае и ипотечният пул преминава през своите рефинансиращи възли и изгаряне на рефинансиране.
Нестабилността, която преживява Z траншът, осигурява допълнителна стабилност на горните траншове, което го прави най-добрият отбор в рамките на CMO стратификацията.
Предимства на Z Tranche
Въпреки тези недостатъци, има пазар за траншове Z, което показва, че има хора, които избират да инвестират в тях. Тези лица обикновено имат капитал на ръка и искат да го паркират, вместо да се налага да реинвестират редовно.
Типичните инвеститори на Z транша включват тези, които притежават дългосрочни задължения или тези, които се притесняват от риск от реинвестиране, възможността да не могат да реинвестират парични потоци със скорост, сравнима с текущата им възвръщаемост.
