Когато евангелистите от Уолстрийт започнаха да проповядват „без спасяване за теб“ преди краха на британската банка Northern Rock, те едва ли знаеха, че в крайна сметка историята ще има последен смях. С настъпването на глобалната кредитна криза и падането на Northern Rock, август 2007 г. се оказа само отправна точка за значителни финансови свлачища. Много хора загубиха пенсионните си сметки по време на процеса.
Оттогава видяхме много големи имена да се издигат, падат и падат още повече., ще обобщим как се разгърна финансовата криза през 2007-08 г.
Преди началото
Подобно на всички предишни цикли на стрели и бюстове, семената на стопяването на подценката са били засети през необичайно време. През 2001 г. американската икономика преживява лека, краткотрайна рецесия. Въпреки че икономиката прекрасно издържа на терористични атаки, бюстът на балона с дот-ком и счетоводни скандали, страхът от рецесия наистина обсебваше умовете на всички.
За да запази рецесията, Федералният резерв понижи ставката на федералните фондове 11 пъти - от 6, 5% през май 2000 г. на 1, 75% през декември 2001 г. - създавайки потоп от ликвидност в икономиката. Евтините пари, веднъж излезли от бутилката, винаги изглежда да бъдат взети за разходка. Той намери лесна плячка в неспокойните банкери - и още по-неспокойните кредитополучатели, които нямаха доходи, работа и активи. Тези подзаемни кредитополучатели искаха да реализират мечтата на живота си за придобиване на дом. За тях държането за ръце на готов банкер беше нов лъч на надежда. Повече жилищни кредити, повече купувачи на жилища, повече поскъпване на цените на жилищата. Не мина много време, когато нещата започнаха да се движат така, както искаха евтините пари.
Тази среда на лесен кредит и нарастващата спирала на цените на жилищата направиха инвестициите в по-високодоходни ипотеки на първостепенно ниво да изглеждат като нов прилив на злато. Федът продължи да намалява лихвените проценти, засилени може би от продължаващата ниска инфлация въпреки по-ниските лихви. През юни 2003 г. Фед понижи лихвените проценти до 1%, най-ниският лихвен процент за 45 години. Целият финансов пазар започна да прилича на магазин за бонбони, където всичко се продаваше с огромна отстъпка и без никакви авансови плащания. „Облизайте бонбоните си сега и плащайте за тях по-късно“ - изглежда, че целият пазар за ипотечни кредити за ипотечни кредити насърчава тези със сладък зъб за инвестиции. За съжаление никой не беше там, който да предупреди за болките в корема, които ще последват.
Но банкерите смятаха, че просто не е достатъчно да заемат бонбоните, лежащи на техните рафтове. Те решават да преопаковат заеми за бонбони в дългови обезпечения (CDO) и да предадат дълга на друг магазин за бонбони. Ура! Скоро се разви голям вторичен пазар за генериране и дистрибуция на суб-първични заеми. За да станат нещата по-весели, през октомври 2004 г. Комисията за борса с ценни книжа (SEC) облекчи нетното капиталово изискване за пет инвестиционни банки - Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns и Morgan Stanley (NYSE: MS) - което ги освобождава да използват до 30 пъти или дори 40 пъти първоначалната си инвестиция. Всички бяха с високо съдържание на захар, като че ли кухините никога няма да дойдат.
Преглед на финансовата криза 2007-08 г.
Началото на края
Но, всеки добър предмет има лоша страна и няколко от тези фактори започнаха да се появяват успоредно един с друг. Проблемът започна, когато лихвените проценти започнаха да се повишават, а собствеността на жилищата достигна точка на насищане. От 30 юни 2004 г. нататък Федът започна да повишава ставките дотолкова, че до юни 2006 г. процентът на федералните фондове достигна 5, 25% (което остана непроменено до август 2007 г.).
Отклоненията започват
Имаше ранни признаци на страдание: до 2004 г. собствеността на жилища в САЩ е достигнала максимум на 70%; никой не се интересуваше от покупката или яденето на повече бонбони. След това през последното тримесечие на 2005 г. цените на жилищата започнаха да падат, което доведе до 40% спад в американския индекс за строителство на жилища през 2006 г. Не само засегнатите нови жилища, но и много кредитополучатели под предплащане сега не можеха да издържат на по-високия интерес лихви и те започнаха да просрочват заемите си.
Това накара 2007 г. да започне с лоши новини от множество източници. Всеки месец по един кредитор или друг подзащитен потребител подаваше заявления за фалит. През февруари и март 2007 г. повече от 25 заемодатели, подадени в неравностойно положение, подадоха заявления за фалит, което беше достатъчно, за да започне приливът. През април известният New Century Financial също подаде заявление за фалит.
Инвестициите и обществеността
Проблемите на пазара за субпроизводство започнаха да удрят новините, повишавайки любопитството на повече хора. Историите на ужасите започнаха да изтичат.
Според новинарски съобщения за 2007 г. финансовите фирми и хедж фондовете притежават повече от 1 трилион долара ценни книжа, подкрепени от тези сега пропаднали ипотечни кредити - достатъчно, за да стартира глобално финансово цунами, ако повече заемодатели по подценката започнат да се провалят. До юни Bear Stearns спря изкупуването на два от хедж фондовете си и Merrill Lynch иззе 800 милиона долара активи от два хедж фонда на Bear Stearns. Но дори този голям ход беше само малка афера в сравнение с това, което трябваше да се случи през следващите месеци.
Август 2007: Свлачището започва
През август 2007 г. стана ясно, че финансовият пазар не може самостоятелно да реши кризата с подценката и проблемите се разпространяват извън границите на Съединените щати. Междубанковият пазар замръзна напълно, до голяма степен поради преобладаващия страх от неизвестността сред банките. Британската банка Northern Rock трябваше да се обърне към Bank of England за спешно финансиране поради проблем с ликвидността. По това време централните банки и правителствата по света започнаха да се събират, за да предотвратят по-нататъшни финансови катастрофи.
Многомерни проблеми
Уникалните проблеми на кризата с подценяването изискват както конвенционални, така и нетрадиционни методи, използвани от правителствата по целия свят. С единодушен ход централните банки на няколко страни прибягнаха до координирани действия за предоставяне на подкрепа за ликвидност на финансовите институции. Идеята беше да се върне на краката междубанковия пазар.
Федът започна да намалява дисконтовата ставка, както и процента на средствата, но лошите новини продължиха да се наливат от всички страни. Lehman Brothers подаде заявление за фалит, банката Indymac се срина, Bear Stearns беше придобита от JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Merrill Lynch беше продадена на Bank of America, а Fannie Mae и Freddie Mac бяха поставени под контрола на федералното правителство на САЩ.
До октомври 2008 г. федералният лихвен процент и дисконтовият процент бяха намалени съответно до 1% и 1, 75%. Централните банки в Англия, Китай, Канада, Швеция, Швейцария и Европейската централна банка (ЕЦБ) също прибягнаха до намаляване на лихвите, за да помогнат на световната икономика. Но самото намаляване на лихвените проценти и подкрепата за ликвидност не бяха достатъчни, за да спрат такава широко разпространена финансова криза.
Тогава правителството на САЩ излезе с Националния закон за икономическа стабилизация от 2008 г., който създаде корпус от 700 милиарда долара за закупуване на проблемни активи, особено обезпечени с ипотека ценни книжа. Различни правителства излязоха с версиите си за спасителни пакети, правителствени гаранции и пряка национализация.
Кризата на доверието в края на краищата
Финансовата криза през 2007-08 г. ни научи, че доверието на финансовия пазар, веднъж разрушено, не може да бъде бързо възстановено. В един взаимосвързан свят привидна криза на ликвидност може много бързо да се превърне в криза на платежоспособността за финансовите институции, криза на платежния баланс за суверенните държави и пълноценна криза на доверие за целия свят. Но сребърната облицовка е, че след всяка криза в миналото пазарите излязоха силни, за да изградят нови начала с някакъв обрат. Малка селекция от инвеститори дори спечели от кризата.
