Инвеститорите по целия свят все повече се притесняват от състоянието на втората по големина икономика в света след САЩ, Китай. Според легендарния инвеститор Джордж Сорос забавянето на растежа на брутния вътрешен продукт (БВП), съчетано с нарастващите нива на кредитите, е станало толкова неуправляемо, че китайската икономика прилича на икономиката на САЩ преди кризата. Икономиката на нацията нараства с 6, 5% спрямо предходната година през третото тримесечие на 2018 г., което е най-ниският темп на растеж от 2009 г. насам и отразява нарастващата търговска война със САЩ.
Ускоряване на кредитния растеж
Вей Яо и Клер Хуанг от Societe Generale SA (EPA: GLE) считат, че голяма част от растежа в китайската икономика се дължи на кредитната експанзия. В опит да премине от икономика, базирана на инвестиции, към икономика, основана на потреблението, и да пресече 25-годишната тенденция на забавяне на икономическия растеж, китайското правителство предприе приспособима парична политика. От 2008 г. до 2018 г. общият дълг на Китай скочи от 164 на 300% от БВП. В опит да облекчи предлагането на дълг, Китай се опита да увеличи търсенето чрез облекчаване на ограниченията за влизане на пазара за чуждестранни инвеститори, но имаше малък успех. Според Credit Suisse Group AG (NYSE: CS), по-достъпните пазари на облигации трябва да увеличат търсенето на чуждестранни инвеститори; Въпреки това, последните данни показват, че инвеститорите не са толкова заинтересовани от китайските облигации.
Надценена валута
В допълнение към кредитните си неволи Китай също е изправен пред възможна валутна криза. Чрез прекомерно създаване на дълг и печат на пари, Китайската народна банка (PBOC) създаде най-голямото парично предлагане и общи активи на банковата система на всяка страна. Благодарение на безпрецедентна и агресивно приспособима парична политика, общите активи на банковата система в Китай възлизат на 39, 9 трилиона долара към 2017 г., като се увеличават с над 200% през последните седем години. Тези фактори са помогнали за създаването на абсурдно надценен юан, което е довело до паричното предлагане на Китай на M2 до 75% по-голяма стойност от цялата М2 в САЩ, въпреки че БВП на Китай е над 50% по-малък от този на Съединените щати. Може би още по-притеснително е предлагането на пари от M3 в Китай, известно като общо социално финансиране (TSF). TSF през 2017 г. нараства с 1, 6 трилиона юана на година до 19, 4 трилиона юана, което показва, че растежът на дълга се ускорява чрез китайската банкова система в сянка. Някои анализатори предполагат, че PBOC може да се наложи да се тревожи за отрицателен кредитен импулс, което допълнително ще отслаби индекса на мениджърите на покупки (PMI) и ръста на инвестициите.
Парен пазар на недвижими имоти
След загубата от 3, 2 трлн. Долара при катастрофата на акциите на Китай през 2015 г., PBOC иска да насърчи потенциалните инвеститори в акции. В сравнение с американците китайците исторически са инвестирали повече от капитала си в недвижими имоти, отколкото на финансовите пазари. Последният срив на фондовите борси засили тази тенденция, тъй като преките инвестиции на Китай в Съединените щати достигнаха рекордните 15, 7 милиарда долара през 2015 г. От юни 2015 г. до края на 2017 г. 100 City City Index, публикуван от SouFun Holdings Ltd., се увеличи с над 30 % до близо 202 долара на квадратен фут. По отношение на това в перспектива, според Bloomberg, „това е почти 40% по-висока от средната цена на квадратен фут в Съединените щати, където доходът на глава от населението е 700% процента по-висок, отколкото в Китай“.
Данните за жилищата сочат, че някои от китайците строят недвижими имоти за растеж. Освен това някои инвеститори влагат ресурсите си в други страни, като Австралия, където търсенето на жилища е помогнало да се увеличи съотношението дълг към доходите на домакинството до почти 200%.
Долната линия
Икономическото положение на Китай е трудно да се оцени. Докато Китай направи стъпки към по-прозрачен финансов сектор, все още има традиция в готвенето на книгите. Китайските акции обикновено продават с отстъпки от поне 10 до 20% от американските си колеги, а това означава, че икономиката на Китай е по-ниска в сравнение с правителствените доклади. Анализаторите поставят под въпрос до каква степен данните се манипулират. Тъй като лошият дълг на Китай достига десетилетие, Китай се бори да управлява кредитната си ситуация. През 2018 г. Комисията за регулиране на банките и застраховането в Китай отчете неравностойно съотношение на заема от 1, 9%, докато Чарлин Чу от Autonomous Research смятат, че този брой е по-близо до 25%.
