Goldman Sachs има редица моделни портфейли, базирани на инвестиционни теми и стратегии, които превъзхождат пазара през последните години. Един, който изглежда особено привлекателен в настоящата макро среда, е кошницата им от 50 акции с ниски разходи за труд. Сега заплатите нарастват с най-бързите темпове досега по време на настоящата икономическа експанзия, което създава нарастващо затягане на корпоративните приходи. По този начин компаниите с под средните разходи за труд като процент от продажбите трябва да имат над средните коефициенти за поддържане на солидни маржове на печалба.
Запасите в кошницата с ниска цена на труда на Goldman включват тези седем: Discover Financial Services (DFS), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology (ALGN), AO Smith Corp. (AOS), Masco Corp. (MAS), Avery Dennison Corp. (AVY) и AES Corp. (AES). Това е втората от две статии за това портфолио, а предишният ни доклад обсъждаше седем други акции, както и методологията на Goldman и скорошното изпълнение на тази инвестиционна тема.
7 Изгодни производители на ниски разходи
(Печалба на акциите, YTD 2019)
- Открийте: + 18.2% химн: + 17.3% технология за привеждане в съответствие: + 19.7% AO Smith: + 20.2% маска: + 27.9% Avery Dennison: + 15.7% AES Corp.: + 19.0% S & P 500 индекс (SPX): + 9.5%
Значение за инвеститорите
Прогнозите за печалбите за компаниите S&P 500 се влошават бързо през 2019 г., повишавайки спектъра на рецесия на печалбите, при която реално печалбите ще бъдат по-ниски, отколкото през 2018 г. Морган Стенли звучи тази тревога от няколко месеца, а оценките на консенсус от други фирми вече са също се движат надолу.
Неотдавнашно проучване на бизнес икономисти, обобщено в предишния ни доклад, намира рекордно високите 58%, отбелязвайки, че повишаващите се нива на заплати са ключов проблем за техните компании, докато само 19% сочат, че техните фирми са се осмелили да преминат покрай тях по-високи разходи за клиентите чрез по-високи цени. При липса на ценова мощност компаниите с ниски сметки за заплати спрямо приходите ще понесат най-малко щети от бързата инфлация на заплатите.
Anthem е водеща компания за здравно осигуряване и управление на здравните придобивки. Той предлага превъзходни показатели спрямо средната компания S&P 500 в няколко измерения на Goldman: разходи за труд като процент от приходите, 4% срещу 14%; прогнозен ръст на приходите през 2019 г., 10% срещу 4%; прогнозен ръст на EPS през 2019 г., 19% срещу 7%; и съотношение P / E напред, 16x срещу 17x. Химнът също бие средната компания в кошницата по първите три мерки и се равнява на последната. Goldman използва консенсус оценки за приходите и растежа на EPS.
Открийте издаване на кредитни карти с имената на Discover и Diners Club, е родител на PULSE, третата по големина дебитна карта и мрежа от банкомати в САЩ, а също така предлага онлайн банкиране и услуги за кредитиране. Разходите за труд са 7% от приходите. Въз основа на няколко показателя, като P / E от 8x напред и PEG съотношение под 0.5, Discover се разглежда широко като запас от стойност. Въпреки това, той също има значителни възможности за растеж на процъфтяващия пазар на електронни плащания като утвърден основен играч, чиято клиентска база и отпечатък от приетите местоположения също се разширяват, за търсене на Alpha.
Гледам напред
Въпреки че темата за ниската цена на труда отговаря на настоящата макро среда, многобройни други фактори също водят до рентабилността на тези запаси. Например, и Anthem, и Discover са на силно регулирани пазари, където обществената политика има голямо дъно. Междувременно печалбите на финансови фирми като Discover са склонни да се увеличават с нарастването на лихвите, така че неотдавнашният обрат на Федералния резерв трябва да бъде отрицателно развитие. Инвеститорите трябва да оценят колко важни са разходите за труд в общата картина за дадена компания.
