Активен риск

Какво е активен риск?

Активният риск е вид риск, който фонд или управляван портфейл създава, докато се опитва да победи възвръщаемостта на показателя, с който той се сравнява. Рисковите характеристики на даден фонд спрямо неговия показател дават представа за активния риск на фонда.

Ключови заведения

• Активният риск възниква от активно управляваните портфейли, като тези на взаимни фондове или хедж фондове, тъй като се стреми да победи референтния си показател. По-конкретно, активен риск е тази разлика между възвръщаемостта на управлявания портфейл, намалена с възвръщаемостта на референтната стойност за определен период от време. Всички портфейли имат риск, но систематичният и остатъчният риск са извън ръцете на портфейлния мениджър, докато активният риск директно възниква от самото активно управление.

Разбиране на активен риск

Активният риск е рискът, който мениджърът поема в усилията си да надминат показателя и да постигнат по-висока възвръщаемост за инвеститорите. Фондовете, които се управляват активно, ще имат рискови характеристики, които се различават от техните показатели. Като цяло пасивно управляваните фондове се стремят да имат ограничен или никакъв активен риск в сравнение с показателя, който те се опитват да повторят.

Активният риск може да се наблюдава чрез сравнение на множество рискови характеристики. Три от най-добрите рискови показатели за сравнения с активен риск включват бета, стандартно отклонение или променливост и коефициент на рязкост. Бета представлява риск на фонда спрямо неговия показател. Бета на фонда по-голяма от една показва по-висок риск, докато бета на фонда под една показва по-нисък риск. Стандартното отклонение или променливостта изразява цялостно изменението на основните ценни книжа. Мярката за нестабилност на фонда, която е по-висока от референтната, показва по-висок риск, докато нестабилността на фонда под еталона показва по-нисък риск. Коефициентът на Шарп осигурява мярка за разбиране на превишената възвръщаемост като функция на риска. По-високата съотношение на Шарп означава, че фондът инвестира по-ефективно, като печели по-висока възвръщаемост на единица риск.

Измерване на активен риск

Има две общоприети методики за изчисляване на активен риск. В зависимост от това кой метод се използва, активният риск може да бъде положителен или отрицателен. Първият метод за изчисляване на активен риск е изваждане на рентабилността от възвръщаемостта на инвестицията. Например, ако взаимен фонд върне 8% за една година, докато съответният индекс за сравнение върне 5%, активният риск ще бъде:

Активен риск = 8% - 5% = 3%

Това показва, че 3% от допълнителната възвръщаемост са получени или от активен избор на сигурност, от времевия пазар или от комбинация от двете. В този пример активният риск има положителен ефект. Ако обаче инвестицията се върне под 5%, активният риск би бил отрицателен, което показва, че изборите за сигурност и / или пазарните срокове, които се отклоняват от референтната стойност, са лоши решения.

Вторият начин за изчисляване на активния риск и този, който се използва по-често, е да се вземе стандартното отклонение на разликата в инвестицията и референтната възвръщаемост във времето. Формулата е:

Активен риск = квадратен корен на (сумиране на ((възвръщаемост (портфейл) - възвръщаемост (еталон)) ² / (N - 1))

Например, приемете следната годишна доходност за взаимен фонд и неговия референтен индекс:

Първа година: фонд = 8%, индекс = 5%

Година втора: фонд = 7%, индекс = 6%

Трета година: фонд = 3%, индекс = 4%

Година четвърта: фонд = 2%, индекс = 5%

Разликите са равни:

Първа година: 8% - 5% = 3%

Година втора: 7% - 6% = 1%

Трета година: 3% - 4% = -1%

Година четвърта: 2% - 5% = -3%

Квадратният корен на сумата от разликите в квадрат, разделен на (N - 1) е равен на активния риск (където N = броят на периодите):

Активен риск = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Пример за активен анализ на риска

Фондът за глобални възможности на Oppenheimer е пример за фонд, който превъзхожда показателя си с активен риск. Фондът за глобални възможности на Oppenheimer е активно управляван фонд, който се стреми да инвестира в американски и чуждестранни акции. Той използва индекса MSCI All Country World като показател. Към 11 декември 2017 г. тя има годишна възвръщаемост от 48, 64% срещу възвращаемост от 21, 64% за MSCI All Country World Index.

Нетната му стойност на активите на 11 декември е 66, 81 долара. Фондът има коефициент на брутен и нетен разход от 1, 17%.

Рисковите показатели за сравняване на активен риск са по-долу и се отчитат към 30 ноември 2017 г.

Фонд за глобални възможности на Oppenheimer

име	3 години бета	3 години стандартно отклонение	3-годишно съотношение на Шарп
Фонд за глобални възможности на Oppenheimer	1.12	17.19	1.29
MSCI ACWI	1.00	10.59	0.78