Какво е коригирана настояща стойност - APV?
Коригираната настояща стойност е нетната настояща стойност (NPV) на проект или компания, ако се финансира само от собствен капитал плюс настоящата стойност (PV) на всякакви ползи от финансиране, които са допълнителните ефекти на дълга. Като взема предвид ползите за финансиране, APV включва данъчни защити, като тези, предоставени от приспадаема лихва.
Формулата за APV е
Коригирана настояща стойност = Неразделена стойност на фирмата + НЯкъде: NE = Нет ефект на дълга
Когато нетният ефект от дълга включва:
- Лихвен данъчен щит, който се създава, когато компаниите имат дълг, тъй като лихвата по дълга е облагаема с данъци. Изчислява се като лихвен разход, данъчен процент. Но той включва само щитовия лихвен щит, използван през същата година. Тогава трябва да се изчисли настоящата стойност на използвания лихвен данъчен щит. Настоящата стойност на лихвения данъчен щит е: (данъчна ставка * дългово натоварване * лихва) / лихвен процент.
Как да изчислим коригираната настояща стойност - APV
За да определите коригираната настояща стойност:
- Намерете стойността на необвързаното дружество. Изчислете нетната стойност на дълговото финансиране. Начислете стойността на проекта или дружеството, на което не е осигурен кредит, и нетната стойност на дълговото финансиране.
Как да изчислим APV в Excel
Инвеститорът може да използва excel, за да създаде модел за изчисляване на нетната настояща стойност на фирмата и настоящата стойност на дълга.
Какво ви казва коригираната настояща стойност?
Коригираната настояща стойност помага да се покаже на инвеститора ползите от данъчните щитове, произтичащи от едно или повече данъчни отчисления на лихвени плащания или субсидиран заем при по-ниски пазарни ставки. За транзакции с лостаридж се предпочита APV. По-конкретно, ситуациите с извличане на средства с най-голямо въздействие са най-ефективните ситуации, в които да се използва коригираната методология на настоящата стойност.
Стойността на финансирания от дълга проект може да бъде по-висока от просто проект, финансиран със собствен капитал, тъй като цената на капитала пада, когато се използва ливъридж. Използването на дълга може всъщност да превърне отрицателен проект за NPV в такъв, който е положителен. NPV използва цената на собствения капитал като процент на дисконтиране, докато APV използва средно претеглената цена на капитала като дисконтов процент.
Ключови заведения
- APV е NPV на проект или компания, ако се финансира единствено от собствения капитал плюс настоящата стойност на ползите за финансиране. APV показва на инвеститора ползата от данъчни щитове от лихви, приспадани от данъци. Той се използва най-добре за сделки с ливъридж, като например изкупуване на лоста, но е по-скоро академично изчисление.
Пример за това как да използвате коригирана настояща стойност - APV
Във финансова прогноза, при която се изчислява база за база NPV, сумата от настоящата стойност на лихвения данъчен щит се добавя, за да се получи коригираната настояща стойност.
Например, предположим, че многогодишното изчисление на прогнозата установява, че настоящата стойност на безплатния паричен поток (FCF) на компанията ABC плюс терминалната стойност е 100 000 долара. Данъчната ставка за компанията е 30%, а лихвеният процент - 7%. Дълговият му товар на стойност 50 000 долара има лихвен данъчен щит от 15 000 долара, или (50 000 долара * 30% * 7%) / 7%. По този начин коригираната настояща стойност е 115 000 долара, или 100 000 долара + 15 000 долара.
Разликата между APV и дисконтиран паричен поток - DCF
Докато методът на коригираната настояща стойност е подобен на методологията на дисконтирания паричен поток (DCF), коригираният настоящ паричен поток не улавя данъци или други финансови ефекти в средно претеглена цена на капитала (WACC) или други коригирани дисконтови ставки. За разлика от WACC, използван при дисконтирания паричен поток, коригираната настояща стойност се стреми да оцени отделно ефектите от цената на собствения капитал и цената на дълга. Коригираната настояща стойност не е толкова разпространена, колкото методът на дисконтираните парични потоци.
Ограничения при използването на коригирана настояща стойност - APV
На практика коригираната настояща стойност не се използва толкова, колкото метода на дисконтирания паричен поток. Това е по-скоро академично изчисление, но често се смята, че води до по-точни оценки.
Научете повече за коригираната настояща стойност - APV
За да се задълбочите в изчисляването на коригираната настояща стойност, проверете ръководството на Investopedia за изчисляване на нетната настояща стойност.
