ОПРЕДЕЛЕНИЕ на арбитражната облигация
Арбитражната облигация е дългова ценна книга с по-нисък лихвен процент, емитирана от община преди датата на повикване на съществуващата по-висока ценна книга на общината. Постъпленията от емитирането на облигациите с по-нисък лихвен процент се инвестират в хазната до датата на позицията на облигациите с по-висока лихва.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Арбитражна облигация
Арбитражните облигации се използват от общините, когато желаят да арбитрират разликата между текущите по-ниски лихви на пазара и по-високите купонни ставки по съществуващите облигационни емисии. Тази стратегия, която им позволява да намалят нетната ефективна цена на заемите си, е особено ефективна, когато преобладаващите лихвени проценти и доходността на облигациите в икономиката намаляват.
Общинските облигации имат опция за вградено обаждане, което позволява на емитента да изкупи своите неизплатени облигации преди падежа и да рефинансира облигациите с по-ниска лихва. Датата, на която облигацията може да бъде „извикана“ или пенсионирана, се нарича дата на повикване. Емитентът не може да изкупи обратно облигациите до датата на разговора. В случай, че лихвените проценти намаляват преди датата на повикване, общинският орган може да емитира нови облигации, наречени възстановяване или арбитражни облигации, с купон, който отразява по-ниско действащия пазарен курс. Постъпленията от новата емисия се използват за закупуване на ценни книжа с по-висока доходност от връщащите се облигации. Касата се депозира в ескроу сметка. На първата дата на обаждане на непогасените облигации с по-висок купон, касите се продават и използват за изкупуване или възстановяване на облигациите с по-висок купон.
Като цяло арбитражът включва закупуване на сметки на Министерството на финансите на САЩ, които се използват за предварително възстановяване на неизплатена емисия преди датата на покана за неизпълнение. Купонната ставка на арбитражните облигации трябва да бъде значително под купонната ставка за облигациите с по-висока лихва, за да направи арбитражния процес полезен. В противен случай разходите за емитиране на новите облигации могат да бъдат по-големи от спестяванията, постигнати при процеса на рефинансиране и възстановяване. Въздействието на разходите за емитиране и маркетинг върху потенциалната нова емисия облигации също се вписва в арбитражното решение.
Основното привличане на общинските облигации е тяхната функция за освобождаване от данъци. Обаче само общински облигации, за които се смята, че финансират проект, който е в полза на общността, са освободени от данъци. Ако възстановяването на облигации не се използва за развитието на общността и вместо това се използва за печалба от разликата в доходността, облигациите ще се считат за арбитражни облигации и следователно облагаеми. Ако Службата за вътрешни приходи (IRS) счита връщането на облигация за арбитражна облигация, лихвата се включва в брутния доход на всеки притежател на облигации за целите на федералния данък върху дохода. Въпреки това емитентът може да извършва плащания към IRS в замяна на това, че IRS не декларира облигациите подлежащи на облагане. Арбитражните облигации могат да отговарят на условията за временно освобождаване от данък, стига постъпленията от нетни продажби и инвестиции да бъдат използвани в бъдещи проекти. Ако обаче проектът има значително забавяне или отмяна, общината може да бъде обложена с данък.
