Какво трябва да се обяви (TBA)?
Да се обяви, или TBA, е термин, описващ сделки с ценни книжа, обезпечени с ипотека (MBS). Пропускащите се ценни книжа, емитирани от Фреди Мак, Фани Мей и Джини Мей, търгуват на пазара на TBA, а терминът TBA се извлича от факта, че действителната обезпечена с ипотека ценна книга, която ще бъде доставена за изпълнение на сделка с TBA, не е посочена на времето, когато се извършва търговията. Ценните книжа се обявяват 48 часа преди установената дата на сетълмент на търговията.
Ключови заведения
- TBA е термин, взет от продажбата на обезпечени с ипотека ценни книжа, където подробностите не са били известни по-късно. TBA е добро първоначално ръководство за търговия, но тъй като не разполага с всички детайли на дадена търговия, е най-добре оставени на професионалисти, които разбират нюансите на търговията с TBA. Поради естеството си, TBA понякога могат да носят значителен риск.
Разбиране на TBA
TBA служи като договор за покупка или продажба на MBS на определена дата, но не включва информация относно номера на пула, броя на пуловете или точната сума, която ще бъде включена в транзакцията. MBS е облигация, която е обезпечена или подкрепена от ипотечни заеми. Заемите със сходни черти се групират заедно, за да образуват пул, и впоследствие този пул се продава като обезпечение за свързания MBS.
Плащанията за лихви и главници се издават на инвеститорите в размер на база главница и лихвени плащания, направени от кредитополучателите на свързаните с тях ипотеки. Инвеститорите получават лихвени плащания на месечна база, вместо на полугодие.
Процедурите за сетълмент на сделки с MBS-TBA са установени от Асоциацията на пазара на облигации.
Това е така, защото пазарът на TBA предполага, че MBS пулове са сравнително взаимозаменяеми. Процесът на TBA увеличава общата ликвидност на пазара на MBS, като взема хиляди различни MBS с различни характеристики и ги търгува чрез шепа договори. Купувачите и продавачите на TBA сделки се съгласяват по тези параметри: емитент, падеж, купон, цена, номинална сума и дата на сетълмент.
За всеки тип ценни книжа за пропускане на агенция се дава дата на сетълмент за всеки месец. Търговските контрагенти са длъжни да обменят информация за пулове до 15:00 часа (EST), 48 часа преди установената дата на сетълмент. Търговията са разпределени в 1 милион долара лотове.
Специални съображения: търговски рискове на TBA
Поради прогнозния характер на инвестицията, рискът от неизпълнение на контрагента съществува през периода между извършването на търговията и реалното сетълмент. Рискът, свързан с тази форма на неизпълнение, е, че особено на силно нестабилните пазари, страната, която не е изпаднала в неизправност, няма да може да сключи сделка с подобни условия, след като бъдат известни намеренията на страната, която не е изпълнила задълженията. Рискът може да бъде намален чрез преотстъпване на обезпечение по сделката, въпреки че не всички фирми имат незабавен достъп до услугите за управление на обезпечения.
През януари 2014 г., когато среднодневните обеми на търговията на пазара на TBA достигат над 186 милиарда долара, регулаторният орган на финансовата индустрия (FINRA) определи изисквания за маржа, предназначени да помогнат за намаляване на рисковете за транзакции с TBA с по-дълги дати на сетълмент. Това правило важи само за конкретни лица или институции и не се счита за необходимо за транзакции с кратки периоди на сетълмент.
