Какво е търг за сметки?
Търгът за сметки е публичен търг за държавни ценни книжа, който се провежда седмично от Министерството на финансите на САЩ. Към 2019 г. има 24 оторизирани първични дилъри, които са длъжни да направят оферти директно при всяка емисия. Това е начинът, по който се издават всички сметки на Министерството на финансите на САЩ.
Обяснен аукцион на Бил
Финансовите книжа (ДЦК) са краткосрочни дългови ценни книжа, емитирани от правителството на САЩ чрез Министерството на финансите за подпомагане на финансирането на националния дълг. Тези дългови инструменти падат до една година и се издават с отстъпка до номинална стойност. Срокът за падеж на ДЦК е: 1 месец (или 4 седмици), 3 месеца (или 13 седмици), 6 месеца (или 26 седмици) и 1 година (или 52 седмици). Минималната сума, за която можете да закупите сметката, е 100 щатски долара, въпреки че най-често продаваните сметки имат номинал между 1000 и 10 000 долара. Сметките се считат за безрискови ценни книжа, тъй като са подкрепени от пълната вяра и кредит на правителството на САЩ и, следователно, доходността по тези ценни книжа се използва като еталон за краткосрочни лихвени проценти. Министерството на финансите се издава в електронен вид чрез тръжна процедура, която се провежда всяка седмица.
Обявление за търг
Съобщение се пуска няколко дни преди търга на сметката, за да стартира процеса. Обявата включва информация като дата на търга, дата на издаване, размер на сигурността, която ще бъде продадена, наддаване в близки срокове, допустимост на участие и др. Всички търгове са отворени за обществеността чрез Treasury Direct или системата за автоматизирана аукционна обработка на касата (TAAPS),
Роля на първичните дилъри
Търгът на сметката приема конкурентни оферти за определяне на дисконтовия процент, който трябва да се плати по всяка емисия. Група дилъри на ценни книжа, известни като първични дилъри, са упълномощени и задължени да подават конкурентни оферти на пропорционален дял от всеки търг на ценни книжа. Печелившата оферта за всяка емисия ще определя лихвения процент, който се плаща по този въпрос. След закупуване на емисия, дилърите имат право да държат, продават или търгуват сметките. Търсенето на сметки на търг се определя от пазарните и икономическите условия.
Участници в търга за сметки
Участниците във всеки търг на Министерството на финансите се състоят от малки инвеститори и институционални инвеститори, които представят оферти, категоризирани като конкурентни или неконкурентни оферти. Неконкурентните оферти се подават от по-малки инвеститори, които са гарантирани да получат сметки, но те няма да знаят какъв процент на отстъпка ще получат до приключване на търга. Всъщност тези инвеститори не получават гаранция за получената цена или отстъпка. Инвеститор, който представи неконкурентоспособна оферта, се съгласява да приеме каквато и да е процентът на дисконтиране, определен на търга, определен от конкурентната страна на търга, която се обработва като холандски търг. Минималният неконкурентен търг за сметка на Министерството на финансите е 10 000 долара. Неконкурентното време за затваряне на сметките обикновено е 11:00 ч. Източно време в деня на търга.
Конкурентните участници в търга не са гарантирани да получат ценни книжа, тъй като одобрението на офертата зависи от отстъпката, която се представя. Конкурсна оферта се подава от по-големи инвеститори, например институционални инвеститори. Всеки участник в търга е ограничен до 35% от сумата на предлагането на търг на сметката. Всяка представена оферта посочва най-ниския лихвен процент или марж на отстъпка, който инвеститорът е готов да приеме за дълговите ценни книжа. Първо ще се приемат офертите с най-ниската отстъпка. Най-ниският дисконтов процент, който отговаря на предлагането на продаден дълг, служи като „печеливша“ доходност или най-високата приета доходност, след като всички неконкурентни оферти са извадени от общата сума на предлаганите ценни книжа. Всички инвеститори, които наддават на или над нивото на печелившата доходност, получават ценни книжа с тази дисконтова ставка. Всички кандидати, конкурентни и неконкурентни, ще получат тази доходност.
Конкурентното време за приключване на сметките обикновено е 11:30 ч. Източно време в деня на търга.
Процесът на търговете
Да предположим, например, че Министерството на финансите се стреми да събере 9 милиона долара в едногодишни облигации с 5% отстъпка. Да предположим, че подадените конкурентни оферти са както следва:
1 милион долара при 4.79%
2, 5 милиона долара при 4, 85%
2 милиона долара при 4, 96%
1, 5 милиона долара при 5%
3 милиона долара при 5, 07%
1 милион долара при 5, 1%
5 милиона долара при 5, 5%
Предложенията с най-ниски дисконтови ставки ще бъдат приети първо, тъй като правителството ще предпочете да плаща по-ниска доходност на инвеститорите. В този случай, тъй като Министерството на финансите иска да събере 9 милиона долара, тя ще приеме офертите с най-ниски ставки до 5, 07%. На този знак само 2 милиона долара от офертата за 3 милиона долара ще бъдат одобрени. Всички оферти над 5.07% ставка ще бъдат приети, а офертите по-долу ще бъдат отхвърлени. В действителност този търг се изчислява на 5, 07%, а всички успешни участници в конкурса и неконкуренти получават 5.07% отстъпка.
В деня на издаване Министерството на финансите доставя облигации на неконкурентни участници, които са направили своите предложения на конкретен търг за сметки. В замяна Министерството на финансите начислява сметките на тези участници за плащане на ценните книжа. Покупната цена на Т-банкнотата е посочена в прессъобщението на резултатите от търга и се изразява като цена на сто долара.
