Какво е Bond Floor?
Подът на облигациите се отнася до минималната стойност, за която конкретна облигация, обикновено конвертируема облигация, трябва да търгува и се извлича от дисконтираната стойност на нейните купони плюс стойността на обратно изкупуване.
Разбиране на Bond етаж
Най-просто казано, дъгата на облигациите е най-ниската стойност, до която конвертируемите облигации могат да паднат, като се има предвид настоящата стойност (PV) на останалите бъдещи парични потоци и погасяване на главницата. Терминът „облигационен етаж“ също се отнася до аспекта на застраховката на портфейл с постоянна пропорция (CPPI), който гарантира, че стойността на даден портфейл не пада под предварително определено ниво.
Конвертируемите облигации дават на инвеститорите потенциал да печелят от всяко поскъпване на цената на акциите на дружеството-издател, ако бъдат конвертирани. Това допълнително предимство за инвеститорите прави конвертируемата облигация по-ценна от пряката облигация. В действителност конвертируемата облигация е права облигация плюс опция за вградено повикване. Пазарната цена на конвертируема облигация се състои от стойността на права облигация и стойността на конверсията, която е пазарната стойност на базовия собствен капитал, в който може да бъде заменен конвертируема ценна книга.
Когато цените на акциите са високи, цената на кабриолета се определя от стойността на конвертирането. Когато обаче цените на акциите са ниски, конвертируемата облигация ще се търгува като права облигация, като се има предвид, че стойността на права облигация е минималното ниво, на което конвертируемата облигация може да търгува и опцията за конвертиране е почти без значение, когато цените на акциите са ниски. По този начин стойността на права облигация е дъното на конвертируема облигация.
Инвеститорите са защитени от понижаване на цената на акциите, тъй като стойността на конвертируемата облигация няма да падне под стойността на традиционния или прав компонент на облигациите. Заявявайки това по различен начин, дъгата на облигациите е стойността, при която конвертируемата опция става ненужна, тъй като основната цена на акциите е паднала значително под стойността на конверсията.
Ключови заведения
- Подът на облигациите се отнася до минималната стойност, за която определена облигация, обикновено конвертируема облигация, трябва да търгува и се извлича от дисконтираната стойност на нейните купони плюс стойността на обратно изкупуване. даден портфейл не пада под предварително определено ниво. Разликата между цената на конвертируемата облигация и нейния облигационен облик е рисковата премия, която е стойността, която пазарът поставя върху опцията за конвертиране на облигация в акции от основния акции.
Изчислете етаж на облигация (конвертируема облигация)
Облигационен етаж = t = 1∑n (1 + r) tC + (1 + r) nP, където: C = купон ставка на конвертируема облигацияP = номинална стойност на конвертируема облигация = курс по права облигация = брой години до падеж
или:
Bond Floor = PVcoupon + PVpar стойност, където: PV = настояща стойност
Например, приемете, че конвертируема облигация с номинална стойност от 1000 долара има купон в размер на 3, 5%, който се изплаща годишно. Облигацията зрее след 10 години. Сравнима права облигация, със същата номинална стойност, кредитен рейтинг, график за изплащане на лихви и дата на падеж на конвертируемата облигация, но със ставка на купон от 5%. За да намерите дъгата на облигациите, трябва да изчислите настоящата стойност (PV) на купона и главниците, дисконтирани при лихвения процент по права облигация.
PVfactor = 1- (1 + R) 1 = 1-1.05101 = 0, 3861
PVcoupon = 0.05.035 х $ 1000 х PVfactor = 700 $ х 0, 3861 = 270.27 $
Стойност на PVpar = 1.0510 $ 1, 000 = $ 613.91
Bond Floor = PVcoupon + PVpar стойност = 613, 91 $ + 270, 27 $ = 884, 18 $
Така че, дори ако цената на акциите на компанията падне, конвертируемата облигация трябва да търгува минимум от 884, 18 долара. Подобно на стойността на обикновена, неконвертируема облигация, дънната стойност на конвертируемата облигация се колебае с пазарните лихвени проценти и различни други фактори.
Разликата между цената на конвертируемата облигация и нейния облигационен облик е рисковата премия, която може да се разглежда като стойността, която пазарът дава на опцията за конвертиране на облигация в акции от основния акции.
Застраховка на портфейл с постоянна пропорция
Застраховката с постоянни пропорции (CPPI) е смесено разпределение на портфейл на рискови и нерискови активи, което варира в зависимост от пазарните условия. Вградената функция на облигации гарантира, че портфейлът не пада под определено ниво, като по този начин действа като облигационен под. Етажът на облигациите е стойността, под която стойността на портфейла на CPPI никога не трябва да пада, за да се гарантира плащането на всички бъдещи дължими лихви и главни плащания. Чрез извършване на застраховка върху портфейла с помощта на тази вградена облигационна характеристика, рискът да претърпи повече от определена сума загуба в даден момент се свежда до минимум. В същото време етажът не инхибира потенциала за растеж на портфейла, като ефективно осигурява на инвеститора много да спечели и само малко да загуби.
