Трилиони долари са изразходвани за обратно изкупуване на акции през последните години, като изкупуването на акции се очаква да скочи с 13% само през 2019 г., за да достигне огромните 940 милиарда долара. Въпреки огромния бум на разходите, компаниите, които са инвестирали сериозно в обратно изкупуване, както и тези, които са увеличили инвестициите в капитал и дивиденти, значително изостават по-широкия индекс S&P 500 през последния период. Според анализатори от Goldman Sachs, кошница от акции за обратно изкупуване се е увеличила едва наполовина в по-широкия темп на S&P 500 през последните 12 месеца.
Покупка на акции Лошо изостава на S&P 500
- Акции за обратно изкупуване; 7% акции за обратно изкупуване и дивидент; 8% Капиталови разходи и НИРД; 8% дивидентни акции: 10% S&P 500 индекс; 13%
Американските корпорации увеличиха общите си парични разходи с 25% през 2018 г., за да достигнат 2, 8 трилиона долара. Въпреки това компаниите, които инвестираха сериозно в обратно изкупуване, видяха, че техните акции се повишават само 7% срещу 13% печалба за S&P 500, за седмичния доклад на Goldman за САЩ от 26 април 2019 г.
Това недобросъвестност прави тези компании силно уязвими по отношение на критиките относно обратните плащания от политиците във Вашингтон. Докато Goldman очаква силните изкупувания да продължат и през 2019 г., като досега са разрешени 191 милиарда долара тази година, анализаторите отбелязват, че настоящият политически дебат около изкупуването на акции увеличава несигурността около прогнозата им за обратно изкупуване. Ако в крайна сметка обратните плащания са забранени, компаниите вероятно ще увеличат дивиденти и ще увеличат паричните разходи за M&A или ще намалят неизплатените задължения, пише Goldman.
Резултатите от акциите бяха също лоши за други видове инвестиции. Компаниите, които приоритизират разходите за капиталова и научноизследователска и развойна дейност, нараснаха само с 8%, тези, които се съсредоточиха върху комбинация от обратно изкупуване и дивиденти, нараснаха с 8%, а акциите, които повишиха дивидентите, значително се повишиха с 10%, отново зад S&P 500.
"Скорошните пазарни резултати показват ясно предпочитание на инвеститорите към безопасни, висококачествени баланси, а не за компании, които инвестират за растеж, връщане на пари на акционерите или изплащане на дълг", пише Голдман. „Нашата неутрална за сектора кошница за силен баланс (GSTHSBAL) надмина подобна кошница със слаби балансови запаси (GSTHWBAL) с 15 п.п. от началото на 2018 г. (19% срещу 4%).“
Гледам напред
Инвеститорите, разочаровани от минималните възнаграждения, получени от компаниите, увеличаващи повечето форми на парични разходи през последните 12 месеца, трябва да обмислят акциите на „по-безопасни“ компании с висококачествени баланси, вместо фирми, които инвестират за растеж, връщане на пари на акционерите или изплащане на дълг, пише Goldman. Тези акции са част от новите кошници на Goldman за намаляване на дълга и издателите на дълг, базирани на изплащане и издаване на дълг, и включват компании като Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina (ILMN) и TJX Companies Inc. (TJX). Тези акции пламнаха покрай S&P 500 и са готови да поддържат инерцията си според анализаторите.
„Фирми със сигурни, висококачествени баланси са по-добри и сега търгуват с 83% P / E многократна премия за слаби балансови фирми“, прочетете доклада на Goldman.
