Съдържание
- Коефициент на покритие на дълга
- DSCR формула и изчисление
- Изчисляване на DSCR с помощта на Excel
- Какво ви казва DSCR?
- Използване на реалния свят на DSCR
- Коефициент на покритие на лихвата спрямо DSCR
- Ограничения на DSCR
Какво представлява съотношението на покритие на дълга - обслужване на дълга - DSCR?
В корпоративните финанси съотношението на покриване на дълга (DSCR) е измерване на паричния поток, който е на разположение за изплащане на текущи дългови задължения. Съотношението посочва нетния оперативен доход като множество дължими задължения за дълг в рамките на една година, включително лихва, главница, потъващ фонд и лизингови плащания.
В държавните финанси това е броят на приходите от износ, необходими за покриване на годишните лихви и главни плащания по външни дългове на страната. В личните финанси това е съотношение, използвано от служителите на банковите заеми за определяне на кредитите за доходи от собственост.
Във всеки случай съотношението отразява способността за обслужване на дълга при определено ниво на доход.
Ключови заведения
- DSCR е мярка за наличния паричен поток за изплащане на текущи задължения по дълга. DSCR може да се използва за анализ на фирми, проекти или отделни кредитополучатели. Минималният DSCR, който кредиторът изисква, зависи от макроикономическите условия. Ако икономиката расте, кредиторите могат да се прощават с по-ниски коефициенти.
DSCR формула и изчисление
Формулата за коефициента на покритие на дълга изисква обслужване изисква нетен оперативен доход и обслужване на общия дълг на предприятието. Нетният оперативен доход е приходите на компанията, минус оперативните й разходи, без да включват данъци и лихвени плащания. Често се счита за еквивалент на печалбата преди лихви и данъци (EBIT).
DSCR = Общ дълг ServiceNet Оперативен доход при: Нетни оперативни приходи = Приходи-COECOE = Определени оперативни разходи Общо обслужване на дълга = Текущи задължения по дълга
Коефициентът на покриване на дълга (DSCR)
Някои изчисления включват неоперативен доход в EBIT, което обаче никога не се отнася за нетния оперативен доход. Като кредитор или инвеститор, сравняващ кредитната стойност на различни компании - или мениджър, сравняващ различни години или тримесечия, е важно да се прилагат последователни критерии при изчисляване на DSCR. Като кредитополучател е важно да осъзнаем, че кредиторите могат да изчисляват DSCR по малко различни начини.
Общото обслужване на дълга се отнася до текущите задължения по дълга, което означава всякакви лихви, главници, потъващи средства и лизингови плащания, които се дължат през следващата година. В баланса това ще включва краткосрочен дълг и текущата част от дългосрочния дълг.
Данъците върху дохода усложняват изчисленията на DSCR, тъй като лихвените плащания подлежат на приспадане на данъка, докато погасяването на главницата не е така. Следователно по-точният начин за изчисляване на общото обслужване на дълга е да се изчисли:
TDS = (лихва × (1 - данъчна ставка)) + главни места: TDS = Общо обслужване на дълга
Изчисляване на DSCR с помощта на Excel
За да създадете динамична DSCR формула в Excel, не бихте просто пуснали уравнение, което разделя нетния оперативен доход чрез обслужване на дълга. По-скоро бихте посочили две последователни клетки, като A2 и A3, „Нетни оперативни приходи“ и „Обслужване на дълг“. След това, в съседство с тези в B2 и B3, ще поставите съответните цифри от отчета за доходите.
В отделна клетка въведете формула за DSCR, която използва клетките B2 и B3, а не действителните числови стойности (например, B2 / B3).
Дори за изчислението, което е толкова просто, най-добре е да оставите динамична формула, която може да се регулира и преизчислява автоматично. Една от основните причини за изчисляване на DSCR е сравняването му с други фирми в бранша и тези сравнения се изпълняват по-лесно, ако можете просто да включите числата и да отидете.
Какво ви казва DSCR?
Кредиторите рутинно ще оценят DSCR на кредитополучателя преди да направят заем. DSCR по-малък от 1 означава отрицателен паричен поток, което означава, че кредитополучателят няма да може да покрие или изплати текущите задължения по дълга, без да тегли външни източници - без, по същество, да заема повече.
Например, DSCR от.95 означава, че има достатъчно само нетен оперативен доход, за да покрие 95% от годишните плащания по дълга. В контекста на личните финанси това би означавало, че кредитополучателят ще трябва да задълбава в личните си средства всеки месец, за да поддържа проекта в плаване. Като цяло кредиторите се мръщят върху отрицателния паричен поток, но някои го позволяват, ако кредитополучателят разполага със силни ресурси извън доходите.
Ако коефициентът на покритие на дълга е твърде близък до 1, да кажем 1.1, предприятието е уязвимо и незначителен спад на паричния поток може да го направи неспособен да обслужва дълга си. В някои случаи кредиторите могат да изискват кредитополучателят да поддържа определен минимален DSCR, докато заемът е неизплатен. Някои споразумения считат, че кредитополучателят, който падне под този минимум, е неизпълнен. Обикновено DSCR по-голям от 1 означава предприятието - независимо дали лице, компания или правителство - има достатъчен доход, за да изплати текущите си задължения по дълга.
Минималният DSCR, който кредиторът изисква, може да зависи от макроикономическите условия. Ако икономиката расте, кредитите са по-лесно достъпни и кредиторите могат да се прощават с по-ниски коефициенти. Широката тенденция за отпускане на заеми на по-нискоквалифицирани кредитополучатели може от своя страна да повлияе на стабилността на икономиката, както се случи преди финансовата криза през 2008 г. Кредитополучателите на подпространствено ниво са били в състояние да получат кредит, особено ипотеки, с малък контрол. Когато тези кредитополучатели започнаха масово да се задължават, финансовите институции, които ги финансираха, се сринаха.
Използване на реалния свят на DSCR
Да приемем, че предприемачът се стреми да получи ипотечен кредит от местна банка. Кредиторът ще иска да изчисли DSCR, за да определи способността на предприемача да взема заеми и да изплаща заема си, тъй като наетите имоти, които изгражда, генерират доход.
Разработчикът посочва, че нетният му оперативен доход ще бъде 2150 000 долара годишно, а кредиторът отбелязва, че обслужването на дълга ще бъде 350 000 долара годишно. Следователно DSCR може да се изчисли като 6.14x, което би трябвало да означава, че кредитополучателят може да покрие обслужването на дълга си повече от шест пъти, като се има предвид оперативният му доход.
Това съотношение = 350000 $ 2150000 $ = 6.14
Коефициент на покритие на лихвата спрямо DSCR
Коефициентът на лихвено покритие служи за измерване на размера на собствения капитал на компанията в сравнение с размера на лихвата, която тя трябва да плати по всички дългове за даден период. Това се изразява като съотношение и най-често се изчислява на годишна база.
За да изчислите коефициента на лихвено покритие, просто разделете печалбата преди лихви и данъци (EBIT) за установения период на общите лихвени плащания, дължими за същия период. EBIT често се нарича нетен оперативен доход или оперативна печалба се изчислява, като от приходите се извадят режийни и оперативни разходи, като наем, разходи за стоки, товари, заплати и комунални услуги. Това число отразява наличната сума на паричните средства след изваждане на всички разходи, необходими за поддържане на бизнеса.
Колкото по-голямо е съотношението на EBIT към лихвените плащания, толкова по-финансово стабилна е компанията. Този показател взема предвид само лихвените плащания, а не плащанията, извършени по салда по основния дълг, които може да се изискват от кредиторите.
Коефициентът на покритие на дълга към обслужването на дълга е малко по-всеобхватен. Този показател оценява способността на компанията да изпълни минималните си плащания по главница и лихва, включително плащания по потъващи средства за определен период. За да се изчисли DSCR, EBIT се разделя на общата сума на главницата и лихвените плащания, необходими за даден период за получаване на нетен оперативен доход (NOI). Тъй като взема предвид главни плащания в допълнение към лихвите, DSCR е малко по-стабилен показател за финансовата годност на компанията.
И в двата случая компания със съотношение по-малко от 1 не генерира достатъчно приходи, за да покрие минималните си дългови разходи. По отношение на управлението на бизнеса или инвестициите, това представлява много рискова перспектива, тъй като дори кратък период от доходи, по-ниски от средните, може да доведе до катастрофа.
Ограничения на DSCR
Ограничение на съотношението на лихвеното покритие е фактът, че той не разглежда изрично способността на фирмата да изплаща дълговете си. Повечето емисии на дългови дългове съдържат провизии за амортизация с включени суми в долара, сравними с изискването за лихва, а неизпълнението на изискването за потъващ фонд е неизпълнение, което може да принуди фирмата да фалира. Коефициент, който се опитва да измери способността за изплащане на дадена фирма е фиксираният коефициент на покритие на таксата.
