Изпълнителните директори са по-малко уверени в бъдещето, отколкото в предишния период от световната финансова криза през 2008 г., според нов доклад на Goldman Sachs. Това има тревожни последствия за пазарите на акции и за по-широката икономика на САЩ.
След като търговският конфликт между САЩ и Китай се засили през май, паричните разходи на S&P 500 компании през второто тримесечие на 2019 г. спаднаха с 13% на база годишна база (YOY), включително 18% спад в разходите за изкупуване на акции. Проектите на Goldman, които за цялата 2019 г. общите парични разходи от компаниите на S&P 500 ще намалят с 6%, което е най-резкият годишен спад от 2009 г. спрямо сегашния им американски седмичен Kickstart доклад.
Ключови заведения
- Песимизмът на изпълнителните директори на S&P 500 е на висота след финансовата криза. Голяма част от финансовите директори очакват рецесия през 2020 г. Разходите на касови предприятия от корпорациите намаляват. Икономическите показатели вече намаляват. Намаляването на корпоративните разходи ще влоши спада.
Значение за инвеститорите
Голдман посочва, че наблюдението им за бързо намаляващото доверие на изпълнителния директор се основава на проучване, проведено от Съвета на конференцията. Междувременно те отбелязват, че финансовите директори в много от най-големите американски корпорации също стават много меки по отношение на икономиката, като 53% очакват САЩ да бъдат в рецесия до третото тримесечие на 2020 г., а 67% очакват рецесия до края на 2020 г. проучване от университета Дюк.
Всъщност Голдман установява, че икономическият растеж в САЩ рязко се е забавил през 2019 г. Техният индикатор за текущата активност в САЩ регистрира 1, 7% годишно увеличение (YTD) спрямо средния ръст от 3, 6% през първите три тримесечия на 2018 г.
Междувременно индексът на водещите икономически показатели на Конференцията намалява на базата на YOY и Морган Стенли нарича това „явно предупреждение за икономическо свиване“, съгласно техния текущ седмичен доклад за затопляне. Те също така отбелязват, че „натискът върху корпоративните печалби тежи върху инвестициите в бизнеса и се харчат от известно време и сега компаниите със структурни опашки на растежа също започват да виждат въздействието“.
Песимизмът по отношение на икономиката от изпълнителни директори и финансови директори може да се превърне в самоизпълняваща се пророчество. Ако намалят разходите, те намаляват доходите на доставчици, служители и акционери. След това вероятно ще настъпи порочен цикъл, тъй като тези доставчици намаляват собствените си разходи, потребителските разходи намаляват на фона на по-бавния растеж на заплатите и работните места, а акционерите имат по-малка покупателна способност, тъй като изкупуването на акции и дивидентите или стагнират, или намаляват. Освен това е възможно намалението на бизнес инвестициите да влоши бъдещата корпоративна рентабилност.
Гледам напред
Докато разрешенията за изкупуване на акции са намалели със 17% на годишна база през 2019 г. спрямо същия период на 2018 г., Goldman отбелязва, че те все още са в тенденция към втората най-висока година на запис. Тъй като изкупването на акции е най-големият източник на търсене на акции в САЩ по време на сегашния пазар на бикове, по-ниските разходи ще премахнат ключова подкрепа за цените на акциите.
През 2020 г. Goldman планира скромни 2% ТЕПЛЕНИЕ в паричните разходи S&P 500, до 2.7 трилиона долара. Въпреки че очакват обратно изкупуването на акции да намалее с 5% до 675 милиарда долара, те прогнозират увеличение от 3% за капиталовите разходи (до 745 милиарда долара), 6% за НИРД (до 380 милиарда долара), 6% за парични сделки M&A (до 365 милиарда долара), и 5% за дивиденти (до 535 милиарда долара).
Голдман отбелязва, че по-голямата част от прогнозираното увеличение на капиталовите разходи ще бъде „капиталовложение за поддръжка“, а не „капиталовложение за растеж“, предназначено да поддържа операциите стабилни, а не разширяването на финансирането. И накрая, прогнозираното им увеличение на дивидентите е приблизително равно на прогнозираното им увеличение в EPS.
