Какво представлява обезпеченото облигационно задължение?
Обезпеченото облигационно задължение (CBO) е облигационна облигация, подкрепена от пул от нежелани облигации. Нежеланите облигации обикновено не са инвестиционен клас, но тъй като пулът включва няколко вида облигации за кредитно качество заедно, те предлагат достатъчно диверсификация, за да бъде „инвестиционен клас“.
Разбиране на обезпечено облигационно задължение
Обезпечено облигационно задължение (CBO) е вид структурирана дългова ценна книга, която има облигации с инвестиционен клас като основните активи, подкрепени от вземанията по високодоходни или нежелани облигации. Структурираният дългов инструмент се секюритизира чрез пакетиране на голям брой облигации с различна степен на кредитно качество. Облигациите са комбинация от нискорискови и висококачествени облигации, които са разделени на нива. Всяка степен представлява определено ниво на риск, което определя лихвата, която ще бъде изплатена на инвеститорите. Най-горният дял на CBO съдържа облигации, които се считат за висококачествени и нискорискови и по този начин плаща ниска лихва; средният дял е подкрепен от облигации с по-висок риск и плаща по-висока лихва от горния; долната част на дълговата ценна книга представлява облигации с най-ниско качество и получава всички лихвени плащания, останали след изплащане на по-високите нива. Поради високия риск от инвестиране в най-долния ред, притежателите на CBO получават висока доходност на това ниво.
Секюритизацията на облигации в CBO може да се каже, че е механизъм, който превръща нежеланите облигации в ценни книжа с инвестиционен клас. Тъй като е малко вероятно всички нежелани облигации да бъдат неизпълнени, възвръщаемостта на CBOs е с по-малък риск от отделните облигации, които ги подкрепят. Следователно СВО се оценява с инвестиционен клас. Този атрактивен рейтинг се прилага и за ТБО поради факта, че ценната книга е свръхколатирана. Свръхколатирането дава възможност на емитентите да продават ценни книжа с приложен висок рейтинг, тъй като излишъкът на обезпечение се използва за повишаване на кредита с цел получаване на по-добър рейтинг на дълга от агенция за кредитен рейтинг. Емитентът подкрепя облигация с активи или обезпечения, които имат стойност над заема, като по този начин ограничава кредитния риск за кредитора и повишава кредитния рейтинг, присвоен на заема. Така че, дори ако някои от плащанията от базовите облигации по подразбиране или са закъснели, плащанията на главницата и лихвите по обезпечено облигационно задължение все още могат да се извършват от излишното обезпечение.
ЦБ предлагат на инвеститорите с фиксиран доход възможността да се възползват от потенциала за висока доходност на нежелани облигации с по-ниска степен на риск. Той също така предоставя начин за големите притежатели на нежелани облигации да намалят портфейлите си чрез опаковане и продажба на вземанията си по облигации на инвеститорите, за да се намали рискът от неизпълнение.
Задълженията за обезпечени облигации са сходни по структура с обезпеченото ипотечно задължение (CMO), но различни по това, че CBO представляват различни нива на кредитен риск, а не различни падежи.
