Стойност на капитала спрямо дисконтов процент: Общ преглед
Цената на капитала се отнася до действителните разходи за финансиране на бизнес дейност чрез дълг или собствен капитал. Дисконтовият процент е лихвеният процент, използван за определяне на настоящата стойност на бъдещите парични потоци при анализа на стандартния дисконтиран паричен поток.
Много компании изчисляват среднопретеглената си стойност на капитала (WACC) и я използват като своя дисконтов процент при изготвяне на бюджет за нов проект. Тази цифра е решаваща за генериране на справедлива стойност за собствения капитал на компанията.
Дисконтовият процент може също да се отнася до лихвения процент, начислен от Федералната резервна банка на търговските банки през прозореца за отстъпки.
Ключови заведения
- Цената на капитала се отнася до действителните разходи за финансиране на бизнес дейност чрез дълг или собствен капитал. Много компании изчисляват своя WACC и го използват като своя дисконтова ставка, когато изготвят бюджет за нов проект. Дисконтовият процент може също да се отнася до лихвения процент, начислен от Федералната резервна банка на търговските банки през прозореца за отстъпки.
Разходи за капитал
Друг начин да разгледате цената на капитала е като изискваната възвръщаемост на компанията. Кредиторите и собствениците на компанията не предоставят финансиране безплатно; те искат да им се плаща за забавяне на собственото потребление и поемане на инвестиционен риск. Цената на капитала спомага за установяване на референтна възвръщаемост, която компанията трябва да постигне, за да задоволи своите инвеститори в дълг и собствен капитал.
Най-широко използваният метод за изчисляване на капиталовите разходи е относителната тежест на всички източници на капиталовложения и след това съответно да се коригира необходимата възвръщаемост.
Ако дадено предприятие се финансира изцяло от облигации или други заеми, неговата цена на капитала би била равна на цената на дълга. Обратно, ако фирмата се финансира изцяло чрез общи или предпочитани емисии акции, тогава цената на капитала ще бъде равна на цената на собствения капитал. Тъй като повечето фирми комбинират дългово и капиталово финансиране, WACC помага да се превърне цената на дълга и цената на собствения капитал в една значима цифра.
Компаниите от ранен етап обикновено нямат значителни активи, които да използват като обезпечение за дългово финансиране. Следователно, капиталовото финансиране става стандартният начин на финансиране за повечето от тези компании.
Дълговото финансиране има предимството да е по-ефективно от данъчното финансиране, отколкото капиталовото финансиране, тъй като разходите за лихви се облагат с данъци и дивидентите по обикновени акции трябва да се изплащат с долари след облагане. Въпреки това, твърде големият дълг може да доведе до опасно висок ливъридж, което води до по-високи лихвени проценти, търсени от кредиторите, за компенсиране на по-високия риск по подразбиране.
Отстъпка
Има смисъл само една компания да продължи с нов проект, ако очакваните приходи са по-големи от очакваните разходи - с други думи, тя трябва да бъде печеливша. Дисконтовият процент позволява да се оцени колко би струвал бъдещият паричен поток на проекта в настоящето. Колкото по-голям е дисконтовият процент, толкова по-малка е настоящата инвестиция, за да се постигнат приходите, необходими за успеха на проекта.
WACC, използван като дисконтов процент, е от решаващо значение при бюджетирането, за да се генерира справедлива стойност за собствения капитал на компанията.
Подходяща дисконтова ставка може да бъде определена само след като фирмата е сближила безплатния паричен поток на проекта. След като фирмата е достигнала цифра за безплатен паричен поток, това може да бъде намалено, за да се определи нетната настояща стойност.
Настройването на дисконтовия процент не винаги е просто. Въпреки че много компании използват WACC като прокси за дисконтовия процент, се използват и други методи. В ситуации, когато новият проект е значително по-малко или по-малко рисков от нормалната работа на компанията, може да е най-добре да се използва моделът за ценообразуване на капиталовите активи, за да се изчисли специфичен за проекта дисконтов процент. Нормалната цена на капитала няма да действа като ефективен заместител на рисковата премия за такъв проект.
