Какво е Смъртта?
Смъртта е опция, добавена към облигация, която гарантира, че наследниците на починалия могат да я продадат обратно на емитента по номинална стойност. Друг термин за поставяне на смърт е вариант за оцеляване.
Ключови заведения
- Смъртта е опция, добавена към облигация, която гарантира, че наследниците на починалия могат да я продадат обратно на емитента по номинална стойност. Смъртта предпазва имота на притежателя на облигацията от лихвен риск. Емитентите на облигации могат да включват функцията за смърт правят ги по-привлекателни за купувача на облигации, въпреки че притежателят може да се наложи да приеме по-ниска лихва в замяна.
Разбиране на смъртния пут
Както при всяка опция, смъртният облик дава правото на притежателя на облигации правото, но не и задължението, да продаде облигацията обратно на първоначалния емитент по номинална стойност в случай на смърт на притежателя на облигацията или юридическа невъзможност.
Смъртта е подобна на опция за пускане на акции или друг актив, тъй като притежателят има избор да го упражнява, ако са изпълнени определени условия. В този случай това условие е смъртта или законната неработоспособност на облигационера. Това е незадължителна функция за обратно изкупуване, продавана с облигацията, позволяваща на бенефициента на имот да продаде облигацията обратно на емитента. Постъпленията от продажбата стават част от фондовете за имоти.
Обикновено цените на дълговите инструменти с фиксиран доход и лихвените проценти имат обратна връзка. Периодично се връщат инвестиции с фиксиран доход, редовни доходи. С нарастването на лихвените проценти, отвореният пазарен пазар на дълговите инструменти с фиксиран доход ще намалее. Смъртта защитава имуществото на притежателя на облигацията, когато лихвените проценти са по-високи, отколкото са били в момента на първоначалната покупка. Обикновено купонната ставка на облигацията се определя от преобладаващите лихвени проценти, така че всяка промяна в пазарните лихви ще има ефект върху стойността на облигацията.
Емитентите на облигации могат да включват функцията за поставяне на смърт, за да ги направят по-привлекателни за купувача на облигации, въпреки че притежателят може да се наложи да приеме по-нисък лихвен процент в замяна. Функции за обратно изкупуване, като тази, поставят под под цената, за да защитят облигационера. Обикновено това е защита от събития, които могат да окажат неблагоприятен ефект върху стойността на облигацията, като лихвен риск, но в този случай това е защита от лихвен риск, ако възникне много специфично събитие - смъртта на облигационера.
Смъртта поставя ползи и пещери
Основната полза за притежателя на облигацията е, че лихвеният риск към момента на смъртта е елиминиран. По-високите лихви няма да навредят на стойността на облигациите към момента на смъртта на облигационера.
Ако лихвените проценти са по-ниски от купонния процент, когато притежателят на облигацията умре, тогава цената на облигацията ще бъде по-висока. Следователно имотът може да излезе на открития пазар, за да продаде облигациите и да получи премия над цената, която е платена (номинална стойност), точно както при всяка облигация. Ако, от друга страна, лихвените проценти са по-високи от купонния процент, тогава пазарната стойност на облигацията ще бъде под номинала. Това е случаят, когато имотът може да използва опцията за смърт, ако решат, да продаде облигацията обратно на емитента по номинал.
Предвид специализирания характер на смъртта, притежателят на облигацията може да е трудно да го продаде, докато са живи. Основният проблем е, че вторичният пазар, където обикновено се търгува нестандартизиран актив като този, ще бъде ограничен.
Има още едно предупреждение и това е призив или предсрочно погасяване, функция, която може да бъде включена в договора за облигация на облигацията. Ранното обратно изкупуване позволява на емитента да изкупи обратно или да извика облигацията преди падежа.
Обикновено предсрочното погасяване се случва, защото лихвените проценти са паднали достатъчно, за да направят рефинансирането на дълга добра стратегия. В този случай притежателят на облигации, който вече е приел по-нисък лихвен процент, за да започне с (закупуване на смъртта), ще загуби облигациите и ще трябва да реинвестира постъпленията при по-ниска лихва.
Пример за смърт, поставена на обикновена облигация
Да предположим, че инвеститорът приема възможността да наложи смърт на облигация от 1000 щатски долара, която купуват. Купонната ставка е 3%, изплаща се годишно, а облигацията падежира след 20 години.
Пет години по-късно облигационерът отминава. Лихвите по подобни облигации сега дават 5%, което означава, че закупената облигация ще струва под 1000 долара. Това е така, защото хората ще продадат 3% купонната облигация в полза на закупуването на 5% купонна облигация. Купонната облигация от 3% ще падне в цената, докато възвръщаемостта на облигацията (под номинала) плюс купона се равнява на 5%. В този момент новите купувачи ще влязат, за да предотвратят по-нататъшното спадане на цената, тъй като доходността (купон плюс капиталова печалба) е равна на 5%, което е текущата ставка на пазара.
Това е типът ситуация, който работи добре за притежателя на смъртта. Номиналната стойност е под 1000 долара, но въпреки това облигацията може да бъде изкупена за 1000 долара.
Ако се случи обратният сценарий и купонната ставка на подобни облигации сега беше 2%, облигацията от 3% ще се търгува над 1000 долара, тъй като ще бъде търсена по-високата й купонна ставка. Следователно, смъртта не е от полза. Наследниците са по-добре да продават облигацията на открития пазар за повече от 1000 долара.
