Какво е риск по подразбиране?
Рискът по подразбиране е шансът дадено дружество или физическо лице да не е в състояние да извърши необходимите плащания по задължението си. Кредиторите и инвеститорите са изложени на риск от неизпълнение на практика във всички форми на удължаване на кредитите. По-високото ниво на риск води до по-висока необходима възвръщаемост, а от своя страна - по-висок лихвен процент.
Ключови заведения
- Рискът по подразбиране е шансът компании или физически лица да не могат да извършват изискуеми задължения по дълга. Цифрата на безплатния паричен поток, която е близо до нула или отрицателна, показва, че компанията може да има проблеми с генерирането на паричните средства, необходими за доставка на обещаните плащания, и това може да показва по-висок риск по подразбиране. Рискът по подразбиране може да бъде преценен с помощта на стандартни инструменти за измерване, включително FICO оценки за потребителски кредит и кредитни рейтинги, като S&P и Moody's за корпоративни и държавни дългове.
Разбиране на риска по подразбиране
Рискът по подразбиране може да бъде преценен с помощта на стандартни инструменти за измерване, включително FICO резултати за потребителски кредит и кредитни рейтинги за корпоративен и държавен дълг. Кредитните рейтинги за емисиите на дълга се осигуряват от национално признати организации за статистически рейтинг (NRSROs), като Standard & Poor's (S&P), Moody's и Fitch Ratings.
Рискът по подразбиране може да се промени в резултат на по-широки икономически промени или промени във финансовото състояние на компанията. Икономическата рецесия може да повлияе на приходите и печалбите на много компании, като повлияе върху способността им да извършват лихвени плащания по дълга и в крайна сметка да изплати самия дълг. Компаниите могат да се сблъскат с фактори като засилена конкуренция и по-ниска ценова мощност, което води до подобно финансово въздействие. Предприятията трябва да генерират достатъчен нетен доход и паричен поток, за да смекчат риска от неизпълнение.
В случай на неизпълнение, инвеститорите могат да загубят от периодични лихвени плащания и инвестициите си в облигацията. По подразбиране може да доведе до 100% загуба на инвестиция.
За да смекчат въздействието на риска от неизпълнение, кредиторите често начисляват доходност, която съответства на нивото на риск от неизпълнение на длъжника.
Специални съображения
Кредиторите обикновено проучват финансовите отчети на компанията и използват няколко финансови съотношения, за да определят вероятността за изплащане на дълга.
Техническо неизпълнение може да възникне, ако дългът може да бъде погасен, но определени условия на заема не могат да бъдат изпълнени.
Безплатният паричен поток е парите, които се генерират след като компанията инвестира отново в себе си и се изчисляват чрез изваждане на капиталовите разходи от оперативния паричен поток. Безплатният паричен поток се използва за неща като изплащане на дълг и дивидент. Цифрата на безплатния паричен поток, която е близо до нула или отрицателна, показва, че компанията може да има проблеми с генерирането на паричните средства, необходими за доставка на обещаните плащания. Това може да показва по-висок риск по подразбиране.
Коефициентът на лихвено покритие се изчислява чрез разделяне на печалбата на компанията преди лихви и данъци (EBIT) на периодичните плащания по лихви по дълга. По-високото съотношение предполага, че има достатъчно приходи, генерирани за покриване на лихвени плащания. Това може да показва по-нисък риск по подразбиране.
Видове риск по подразбиране
Кредитните оценки, установени от рейтинговите агенции, могат да бъдат групирани в две категории: инвестиционен клас и неинвестиционен клас (или боклуци). Счита се, че дългът за инвестиционен клас е с нисък риск от неизпълнение и обикновено е по-търсен от инвеститорите. Обратно, дългът, който не е инвестиционен клас, предлага по-висока доходност от по-сигурните облигации, но също така идва със значително по-голям шанс за неизпълнение.
Докато скалите за класификация, използвани от рейтинговите агенции, са малко по-различни, повечето дългове се оценяват по подобен начин. Всяка емисия облигации, получила AAA, AA, A или BBB рейтинг от S&P, се счита за инвестиционен клас. Всичко с оценка BB и по-ниско се счита за неинвестиционен клас.
