Инвестирането в компании, които генерират печалба по-ефективно от своите конкуренти, може да бъде много изгодно за портфейлите. Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) може да помогне на инвеститорите да разграничат компаниите, които създават печалба, и тези, които са носители на печалба. От друга страна, ROE не е задължително да разкаже цялата история за дадена компания и трябва да се използва внимателно.
Какво е възвръщаемост на собствения капитал?
Чрез измерване на приходите, които една компания може да генерира от активи, ROE предлага измерване на ефективността на генериране на печалба. ROE помага на инвеститорите да определят дали дадена компания е стройна, печалба машина или неефективен оператор.
Фирмите, които вършат добра работа по доенето на печалба от своята дейност, обикновено имат конкурентно предимство - функция, която обикновено се превръща в по-добра възвръщаемост за инвеститорите. Връзката между печалбата на компанията и възвръщаемостта на инвеститора прави ROE особено ценен показател за изследване.
За да намерят компании с конкурентно предимство, инвеститорите могат да използват средногодишните пет години от ROE на компаниите от една и съща индустрия.
Ключови заведения
- Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) се изчислява чрез разделяне на нетния доход на дружеството от собствения капитал на акционерите, като по този начин се постига мярка за това колко ефикасно дадено дружество е да генерира печалба. голямо отписване или създаване на програма за обратно изкупуване на акции. Друг недостатък на използването на ROE за оценка на акциите е, че той изключва нематериалните активи на компанията - като интелектуална собственост и разпознаване на марка - от изчислението. Докато ROE може да помогне на инвеститорите да идентифицират потенциално печеливша акция, тя има своите недостатъци и не е единственият показател, който инвеститорът трябва да преразгледа, когато оценява акциите.
ROE изчисление
Коефициентът на ROE на дружеството се изчислява чрез разделяне на нетния доход на дружеството на собствения му капитал или балансова стойност. Формулата е:
Възвръщаемост на капитала = капитал на акционеритеНетни приходи
Можете да намерите нетен доход в отчета за доходите, но можете да вземете и сумата от последните четири четвърти на печалба. Междувременно акционерният капитал се намира в баланса и е просто разликата между общите активи и общите пасиви. Капиталовият капитал представлява материалните активи, които са произведени от бизнеса. Както нетният доход, така и акционерният капитал трябва да покриват същия период от време.
Как трябва да се тълкува ROE?
ROE предлага полезен сигнал за финансов успех, тъй като може да показва дали компанията печели печалби, без да влива нов собствен капитал в бизнеса. Постоянно нарастващият ROE е намек, че ръководството дава на акционерите повече за парите си, което се представя от собствения капитал. Най-просто казано, ROE показва колко добре управлението използва капитала на инвеститорите.
Оказва се обаче, че една компания не може да нарасне печалбата по-бързо от текущата си ROE, без да събира допълнителни пари. Тоест, фирма, която сега има 15% ROE, не може да увеличи печалбата си по-бързо от 15% годишно, без да заема средства или да продава повече акции. Набирането на средства обаче идва на цена. Обслужването на допълнително съкращаване на дълга на нетния доход и продажбата на повече акции свива печалбата на акция (EPS) чрез увеличаване на общия брой на неизплатените акции.
Така че ROE всъщност е ограничение на скоростта на темповете на растеж на фирмата, поради което мениджърите на пари разчитат на нея, за да преценят потенциала за растеж. Всъщност мнозина определят 15% като своя минимално приемлив ROE, когато оценяват кандидатите за инвестиции.
ROE е несъвършен
ROE не е абсолютен показател за стойност на инвестицията. В крайна сметка съотношението получава голям тласък, когато стойността на собствения капитал, знаменателят, намалее.
Ако например дадена компания направи голямо отписване, намалението на доходите (числителят на ROE) става само в годината, в която се начислява разходът. Следователно това отписване прави по-значителна вдлъбнатина в собствения капитал (знаменателя) през следващите години, причинявайки цялостно покачване на ROE без никакво подобрение в дейността на компанията.
Имайки подобен ефект като отписването, обратно изкупуването на акции обикновено намалява собствения капитал пропорционално много повече, отколкото намалява печалбата. В резултат, обратните изкупувания също дават изкуствен тласък на ROE.
Инвеститорите, които търсят печеливша акция, трябва да преразгледат и други ключови показатели, като възвръщаемост на инвестирания капитал (ROIC), печалба на акция (EPS) и възвръщаемост на общите активи (ROTA).
Освен това, високата ROE не ви казва дали дадена компания има прекомерен дълг и набира повече от средствата си чрез заем, а не чрез издаване на акции. Не забравяйте, че капиталът на акционерите е активи, намалени с пасиви, които представляват това, което фирмата дължи, включително дългосрочния и краткосрочния си дълг. И така, колкото повече дълг има една компания, толкова по-малък капитал има. И колкото по-малко капитал има една компания, толкова по-високо ще бъде съотношението на ROE.
Пример за ROE
Да предположим, че две фирми имат еднакъв размер на активите (1000 долара) и същия нетен доход (120 долара), но различни нива на дълг: Фирма А има дълг 500 долара и следователно 500 долара в собствения капитал (1000 долара - 500 долара), докато фирма Б има 200 долара дълг и 800 долара в капитала на акционерите (1000 долара - 200 долара). Фирма A показва ROE от 24% ($ 120 / $ 500), докато фирма B, с по-малък дълг, показва ROE от 15% ($ 120 / $ 800). Тъй като ROE се равнява на нетния доход, разделен на стойността на собствения капитал, фирма A, по-високо задължената фирма, показва най-високата възвръщаемост на собствения капитал.
Фирма A изглежда сякаш има по-висока рентабилност, когато наистина просто има по-взискателни задължения към своите кредитори. Следователно, по-високата му ROE може да бъде просто маска на бъдещи проблеми. За по-прозрачен изглед, който ви помага да видите чрез тази маска, не забравяйте също да разгледате възвръщаемостта на инвестирания капитал на компанията (ROIC), която разкрива степента, в която дългът води до възвръщаемост.
ROE и нематериални материали
Друг недостатък на ROE се отнася до начина, по който нематериалните активи са изключени от собствения капитал. За да бъде консервативна, счетоводната професия обикновено пропуска притежанието на компанията като неща като търговски марки, търговски марки и патенти от изчисления, базирани на активи и капитал. В резултат на това акционерният капитал често се занижава по отношение на неговата стойност и, от своя страна, изчисленията на ROE могат да бъдат подвеждащи.
Компания, която няма активи, различни от търговска марка, е краен пример за ситуация, при която изключването на счетоводството на нематериални ценни книжа би изкривило ROE. След коригиране на нематериалните активи, компанията няма да остане без активи и вероятно няма база от акции на акционерите. ROE, измерен по този начин, би бил астрономичен, но би предложил малко насоки за инвеститорите, които искат да преценят ефективността на печалбата.
Долния ред
Нека си признаем - нито един показател не може да осигури перфектен инструмент за изследване на основите. Но контрастирането на петгодишните средни ROE в рамките на конкретен индустриален сектор подчертава компаниите с конкурентно предимство и неудобство за предоставяне на стойност на акционерите.
Помислете за ROE като удобен инструмент за идентифициране на лидерите в индустрията. Високата ROE може да сигнализира за неразпознат стойностен потенциал, стига да знаете откъде идват числата на съотношението.
