Легендарният инвеститор Уорън Бъфет поясни в последното си писмо до акционерите на Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), че не е фен на маржин дълга или заеми, използвани за закупуване на акции. И коментарите на милиардера не можеха да дойдат и минута твърде скоро. Инвеститорите са натрупали рекордни 642, 8 милиарда долара маржин дългове, най-високото ниво от балона на Дотком, което влоши скорошната корекция и заплашва да засили бъдещите разпродажби, съобщава The Wall Street Journal. Когато става въпрос за маржин на дълга, Бъфет каза на CNBC: „Дори вашите заеми да са малки и позициите ви да не бъдат застрашени незабавно от пропадналия пазар, умът ви може да се раздразни от страшни заглавия и без дъх коментари. И разстроен ум няма да взимайте добри решения."
Големи рискове
Големият риск е, че акциите се залагат като обезпечение срещу тези заеми, а когато стойността на това обезпечение падне на пазарен спад, кредитополучателите са изправени пред онова, което е известно като маржин призиви, принуждавайки ги да продават акции, отбелязва списанието. Това от своя страна изпраща цените още по-ниски, като поставя допълнителни кръгове на маржин повиквания, последвани от още повече продажби.
Това се случи по време на последната корекция на пазара, която разтърси толкова много инвеститори. Всъщност Индексът на тревожност Investopedia (IAI) показва, че милиони читатели по целия свят остават изключително загрижени за пазарите на ценни книжа, като притесненията за маржин дълг несъмнено са фактор.
Dotcom Bubble Revisited
Въз основа на данните, започващи през 1980 г., нетният маржин дълг през 2017 г. достигна рекордните 1, 31% от общата стойност на акциите, търгувани на Нюйоркската фондова борса (NYSE), при анализ на Goldman Sachs Group Inc. (GS), цитиран от Journal. Предишният максимум, и за двата източника, беше 1, 27% по време на Dotcom Bubble, който започна да дефлира през 2000 г. Точно както закупуването на акции на маржа имаше роля за подхранването на този пазарен бум, каскадните повиквания на маржа играха роля за засилването на последващия крах на Dotcom,
„Най-силният аргумент срещу заеми“
В писмото си до акционерите Бъфет цитира собствения опит с акциите на Berkshire като "най-силният аргумент, който мога да събера срещу използването на назаем пари за собствени акции", цитирани от CNBC. Когато Бъфет поема Беркшир през 1964 г., акциите са оценени на около 19, 00 долара. Началната му цена беше 311 240, 00 долара на 26 февруари, което означава, че всеки долар, инвестиран през 1964 г., сега ще струва умопомрачителни $ 16 381, 05. (За повече информация вижте също: Ако сте инвестирали веднага след IPO на Berkskire Hathaway .)
Но Бъфет изтъква, че това не е плавно възходящо движение и че инвеститорите, които купуват акциите на неговата компания с маржин дълг, са изгорени. През изминалите години Бъфет каза, че запасите на Беркшир са издържали четири периода, през които е претърпял големи спадове: 59% през 1973-1975 г., 37% през 1987 г., 49% през 1998-2000 г. и 51% през 2008-2009 г., "Просто не се казва колко далеч могат да паднат акциите за кратък период", пише той, цитиран от CNBC. Инвеститорите, закупили Беркшир на марж, би трябвало да ликвидират много, ако не и всичките си участия, за да посрещнат исканията за маржин по време на тези понижавания, като по този начин пропуснат забележителни бъдещи печалби.
"За последните 53 години компанията е изградила стойност, като реинвестира печалбите си и оставя сложните лихви да работят своята магия", също пише Бъфет, отново за CNBC. Някога реалист, той също предупреди, че големи спад в цената на акциите му, подобен на споменатите по-горе, е вероятно през следващите 53 години. "Светлината по всяко време може да премине от зелена в червена, без да прави пауза в жълто", отбеляза той.
