Течните алтернативни инвестиции (или ликвидни алтове) са взаимни фондове или фондови борси (ETFs), които имат за цел да осигурят на инвеститорите диверсификация и защита от намаление чрез излагане на алтернативни инвестиционни стратегии. Точката на продажба на тези продукти е, че те са течни, което означава, че те могат да се купуват и продават ежедневно, за разлика от традиционните алтернативи, които предлагат месечна или тримесечна ликвидност. Те идват с по-ниски минимални инвестиции от типичния хедж фонд и инвеститорите не трябва да преминават изисквания за нетна стойност или доход, за да инвестират.
Критиците твърдят, че ликвидността на така наречените течни алтове няма да се задържи при по-опитни пазарни условия; по-голямата част от капитала, инвестиран в ликвидни алтове, е навлязъл на пазара по време на бик пазара след финансовата криза. Критиците също твърдят, че таксите за течни алтернативи са твърде високи. За привържениците обаче ликвидните алтове са ценна иновация, защото правят стратегиите, използвани от хедж фондовете, достъпни за инвеститорите на дребно.
Разрушаване на течни алтернативи
Течните алтове имат за цел да противодействат на недостатъците на алтернативните инвестиции, като предоставят на инвеститорите излагане на алтернативни инвестиции чрез продукти, които могат да бъдат изкупени ежедневно, подобно на взаимен фонд.
Алтернативната инвестиция е слабо дефиниран термин, който по принцип се отнася до почти всеки актив, който не е дългосрочен акции или облигации. Примерите включват изобразително изкуство, частен капитал, деривати, стоки, недвижими имоти, затруднен дълг и хедж фондове. Недостатък на която и да е от тези инвестиции обаче е тяхната липса на ликвидност. При нормални пазарни условия позиция от 5000 долара в Alphabet Inc. е достатъчно лесна за зареждане за милисекунди, без това да повлияе на цената. Дори пазарът на частен капитал да е в грубо здраве, обаче, ще се наложи значително повече време и усилия за продажба на алтернативна инвестиция и може да има периоди на заключване. Освен това може да бъде по-трудно да заемем малка позиция в алтернативните инвестиции.
Критика на течните алтернативи
Броят на ликвидните алтернативни фондове нарасна след финансовата криза, която започна през 2007 г., тъй като отделните инвеститори и съветници все по-често желаят да се защитят от риск от намаляване на риска, като използват стратегии, подобни на хедж фондовете. В проучване от юли 2015 г. Barron's и Morningstar установяват, че 63% от съветниците планират да отпуснат повече от 11% от своите портфейли за ликвидни алтове в следващите пет години. Оттогава обаче на пазара на ликвидни алтове се наблюдава приток на закриване и консолидация на фондове, което води до период на забавен растеж на пазара, който в края на 2015 г. достигна размер от 192 милиарда долара, измерен с активи. растежът на пазара остана непоследователен и според Стратегически взор ликвидните активи на алтернативата се възстановиха до 184 милиарда долара в края на третото тримесечие на 2017 г., от 179 милиарда долара в края на 2015 г.
Критиците посочват, че ликвидните алт фондове начисляват по-високи такси средно от другите активно управлявани взаимни фондове. Второ, пълненето на неликвидни активи в течни опаковки може да предизвика обратен ефект. Хедж фондовете обикновено изискват инвеститорите да се съгласят да изтеглят средства само на всяко тримесечие или година. Възможността да търгуват с и с ликвидни алтове е допринесла за тяхната популярност, но ако спадът ускори движението на средствата, доставчиците може да бъдат принудени да продават активи на рязко намалени цени и инвеститорите могат да страдат в резултат.
Примери на течни алт стратегии и категории
Към септември 2016 г. Morningstar определи 12 категории течни алтернативни стратегии. Най-големите, представляващи над 80% от средствата по това време, са следните:
- Дългократък собствен капитал: Фондове, които се концентрират върху собствени ценни книжа и деривати и комбинират дълги позиции с къси залози, постигнати чрез ETF, опции или обикновени стари къси позиции. Балансът от къси до дълги позиции ще зависи от макро перспективите на фонда. Нетрадиционна облигация: Тези средства използват нетрадиционни подходи за инвестиране в облигации, често се опитват да постигнат възвръщаемост, която не е свързана с пазара на облигации. "Неограничени" средства инвестират с висока степен на гъвкавост, заемайки например позиции във високодоходния външен дълг. Пазарен неутрал: Фондовете, които се стремят да сведат до минимум систематичните рискове, породени от свръхекспозиция към конкретни сектори, държави, валути и др. Управлявани фючърси: Тези средства инвестират предимно чрез деривативи, включително фючърси и борсови фючърси, опции, суапове и валутни договори. Повечето използват подходи за инерция, докато други следват средно-реверсивна или други стратегии. Мултивационални: Тези средства комбинират различни алтернативни стратегии, като изброените по-горе. Те могат да имат фиксирани разпределения за определяне на стратегии или да променят подходите си в зависимост от развитието на пазара.
Други категории включват стоки на мечки, мулти валута, нестабилност и стоки с лост за търговия (последната включва само един фонд). Citi изброи три различни типа структури на взаимни фондове, които се класифицират като ликвидни алтернативи: фондове с един мениджър, мулти-алтернативи и стокови (или управлявани фючърсни) фондове. Междувременно Goldman Sachs е създал различен набор от категории, които по-тясно паралелни стратегии, използвани обикновено от хедж фондовете. Goldman раздели своята вселена от ликвидни алт фондове на дялови / къси, тактически търговия / макро, мултистратегии, събития и относителна стойност.
