Какво е възстановяване?
Възстановяването е пазарно събитие или процес, който се случва, когато възвръщаемостта на класовете активи се връща към техните исторически или традиционни модели на корелация, след като се отклонява за определен период от време. Това е в противовес на отделянето, което се случва, когато класовете на активите се отделят от традиционните си корелации.
Ключово изнасяне
- Възстановяването е движението на възвръщаемостта на активите или други икономически променливи обратно към историческата или теоретичната им корелация след период на отделяне, когато нормалната връзка временно се разпадне. Има много корелации между резултатите от различните видове активи, които могат да бъдат движени от различни икономически или неикономически фактори. След промяна в икономическите условия може да възникне временно отделяне, последвано от повторно обединяване, но повторното отделяне може да не се случва винаги въз основа на характера на икономическата промяна и свързаните с това психологически фактори.
Разбиране на възстановяването
Движението на различни класове активи един към друг са показали модели на корелация в академичната теория, както и емпирични доказателства във времето. Понякога корелациите се отделят, което кара пазарни наблюдатели да търсят обяснения. Периодът на отделяне може да бъде кратък или дълъг, но в крайна сметка поведението на активите ще се присвои на историческите норми. Рядко една връзка ще се развали за постоянно. Когато това се случи, силно се предполага, че външен фактор, който не присъства в традиционните модели, вече работи.
Има много набори от пазарни корелации, които се приемат като даденост. Някои примери: нарастващата доходност на облигациите означава укрепване на валутата; повишаването на лихвените проценти кара пазарите на акции да забавят поскъпването или дори да се обезценят, докато намаляващите лихвени проценти поддържат пазарите на акции; укрепването на валута на държава, зависима от износ, води до спад на фондовия пазар на тази страна; покачване на цената на петрола и други глобални стоки съпътства отслабването на щатския долар.
Тези взаимоотношения могат да бъдат просто задвижвани от счетоводни или финансови идентичности (като обратната зависимост между цените на облигациите и доходността), в този случай те на практика никога не се отделят; чрез фалшиви статистически корелации, които често могат да се отделят; или чрез причинно-следствени икономически взаимоотношения, които могат да бъдат описани от икономическата теория и ще отделят или възстановяват в отговор на реални структурни промени в икономическите отношения, променящи се икономически стимули или предпочитания или чисто психологически фактори.
Икономистите са склонни да се фокусират върху промените в икономическите условия, стимулите и структурните отношения в своите теории, за да обяснят разединяването и повторното обединяване. След голям икономически шок, напредък в технологиите или драстична промяна в икономическата политика икономиката често претърпява периоди на корекция, когато икономическите променливи (включително възвръщаемостта от различни класове активи) се приспособяват към новите условия. Това означава, че те могат да се отделят временно, докато икономиката се насочи към ново равновесие, а възвръщаемостта има тенденция да се възстанови. Новите икономически условия обаче могат да доведат до ново равновесие, при което връзките между различните икономически променливи се променят трайно, така че няма гаранция, че дадена корелация ще се появи отново и ще се възстанови.
От друга страна, други икономисти като кейнсианци и поведенчески икономисти твърдят, че пазарите могат да се държат нерационално, така че не трябва да е изненада, когато дългогодишните взаимоотношения - подкрепени икономически модели или много десетилетия последователни данни - се разпадат за период от време. Те твърдят, че психологически фактори като когнитивни пристрастия или тайнствени животински духове могат да забавят или дори трайно да предотвратят повторното събиране.
Разединяването става все по-често срещано: дори Федералният резерв е размит от време на време от такава пазарна "главоблъсканица". (Например председателят Алън Грийнспан беше силно притиснат да обясни намаляването на краткосрочните и дългосрочните лихви в средата на повишаването на лихвените проценти на Фед). Въпреки това все още се очаква да се извърши преизчисляване от учени и анализатори, които изкарват прехраната си от предсказването на поведението на пазарите, дори ако намерят за необходимо непрекъснато да настройват своите модели, за да останат в крак с пазарните сложности.
