Съдържание
- Какво е пряко публично предлагане (DPO)?
- Как работи прякото публично предлагане
- Времева линия на DPO
- Как официално се обявява DPO
- Как се търгува DPO
- Видни примери за ДЗД
Какво е пряко публично предлагане (DPO)?
Прякото публично предлагане (DPO) е вид предлагане, при което дружеството предлага своите ценни книжа директно на публиката за набиране на капитал. Емитираща компания, използваща DPO, елиминира посредниците - инвестиционни банки, брокери и дистрибутори, които са типични за първоначалните публични предложения (IPO), и самостоятелно подписва своите ценни книжа.
Изрязването на посредниците от публично предлагане значително намалява цената на капитала на DPO. Следователно DPO е привлекателен за малки фирми и компании с установена и лоялна клиентска база. DPO е известен също като директно поставяне.
Ключови заведения
- С пряко публично предлагане (DPO) или директно пласиране, компанията набира капитал, като предлага ценните си книжа директно на обществеността. DPO дава възможност на компанията да елиминира посредниците, които обикновено са част от такова предлагане и в крайна сметка намалява разходите. независимо позволява на дадена фирма да избягва ограниченията на финансирането от банков и рисков капитал; условията за предлагане се установяват единствено от емитиращата компания.Pre-DPO, компанията трябва да представи документи за съответствие на регулаторите на всяка държава, където планира предлагането на ценни книжа; но за разлика от IPO, фирмата обикновено не се нуждае от регистрация в SEC.
Как работи прякото публично предлагане
Когато дадена фирма издава ценни книжа чрез пряко публично предлагане (DPO), тя набира пари независимо, без ограниченията, свързани с финансирането от банков и рисков капитал. Условията на предлагането са единствено от издателя, който ръководи и адаптира процеса според най-добрите интереси на компанията. Емитентът определя предлаганата цена, минималната инвестиция на инвеститор, лимита за броя на ценните книжа, който всеки един инвеститор може да купи, датата на сетълмент и периода на предлагане, в рамките на който инвеститорите могат да закупят ценните книжа и след което предлагането ще бъде затворено,
Какво представляват директните обяви?
В някои случаи, когато има голям брой акции, които трябва да бъдат издадени или времето е от съществено значение, емитентното дружество може да използва услугите на комисионен брокер, за да продаде част от акциите на клиентите на брокера или да се ангажира с най-добри усилия основа.
Компаниите, които издават емисии, могат да набират капитал от публиката без строгите мерки за сигурност и разходи, изисквани от SEC, тъй като повечето от тях отговарят на условията за ключови освобождавания от ценни книжа.
Времева линия на DPO
Времето, необходимо за подготовка на DPO, е променливо: може да отнеме няколко дни или няколко месеца. По време на етапа на подготовка, компанията инициира меморандум за предлагане, който описва емитента и вида на ценната книга, която ще се продава. Ценните книжа, които могат да бъдат продадени чрез DPO, включват обикновени акции, привилегировани акции, АДСИЦ и дългови ценни книжа и чрез DPO могат да бъдат предлагани повече от един вид инвестиции. Компанията също така решава кой носител ще се използва за пускане на пазара на ценните книжа. Потенциалните опции включват реклами за вестници и списания, платформи за социални медии, публични срещи с бъдещи акционери и телемаркетинг кампании, между другото.
Преди най-накрая да предложи своите ценни книжа на обществеността, емитиращата компания трябва да подготви и подаде документи за съответствие на регулаторите на ценни книжа съгласно законите на Синьото небе на всяка държава, където възнамерява да проведе DPO. Тези документи обикновено включват меморандум за предлагане, учредителни документи и актуални финансови отчети, които показват здравето на компанията. Получаването на регулаторно одобрение на заявление за DPO може да отнеме две седмици или два месеца в зависимост от държавата.
Повечето ДЗД не изискват от издателите да се регистрират в Комисията за борса на ценни книжа (SEC), тъй като те отговарят на изискванията за определени федерални изключения на ценни книжа. Например вътрешнодържавното освобождаване или правило 147 изключва регистрацията в SEC, докато дружеството е регистрирано в държавата, в която предлага ценни книжа и продава ценните книжа само на резиденти на тази държава.
Как официално се обявява DPO
След получаване на регулаторно одобрение, издаващата компания, управляваща DPO, използва реклама на надгробни плочи, за да обяви официално новото си предложение за обществеността. Емитентът отваря ценните книжа за продажба на акредитирани и неакредитирани инвеститори или инвеститори, които издателят вече знае, подчинени на каквито и да било ограничения от страна на регулаторите. Тези инвеститори могат да включват познати, клиенти, доставчици, дистрибутори и служители на фирмата. Офертата се затваря, когато всички предлагани ценни книжа са продадени или когато крайната дата за периода на предлагане е била определена.
ДЗД, което има предвиден минимален и максимален брой ценни книжа, които ще бъдат продадени, ще бъде отменено, ако лихвата или броят на получените поръчки за ценните книжа спадат под необходимия минимум. В този случай всички получени средства ще бъдат възстановени на инвеститорите. Ако броят на поръчките надвишава максималния брой предлагани акции, инвеститорите ще бъдат връчвани на базата на първо дошли или техните акции да бъдат проректирани сред всички инвеститори.
Министерството на финансите на САЩ разполага с най-популярната DPO система за дълговите си ценни книжа: TreasuryDirect е 24-часова онлайн система за индивидуални инвеститори, които купуват и продават ценни книжа, като бележки, облигации, сметки, спестовни облигации и ценни книжа, защитени от инфлацията (TIPS)).
Как се търгува DPO
Въпреки че емитиращата компания може да събере средства от компанията чрез DPO, платформата за борсова търговия на нейните ценни книжа все още няма. За разлика от IPO, което обикновено търгува на NYSE или Nasdaq след предлагането му, DPO няма да има такава платформа за търговия, но може да избере да търгува на пазарите извън пазара (OTC). Подобно на OTC ценните книжа, DPO ценните книжа могат да бъдат изправени пред неликвидност и риск, ако не са регистрирани и не отговарят на изискванията на Закона Сарбанес-Оксли.
2
Броят на големите компании през последните 18 месеца, които са избрали директна регистрация, а не IPO; те са Spotify през април 2018 г. и Slack през юни 2019 г.
Видни примери за ДЗД
Едно от най-ранните забележителни DPO е през 1984 г. от Бен Коен и Джери Грийнфийлд, двама предприемачи, които се нуждаят от средства за бизнеса си със сладолед. Те рекламираха своите дялове чрез местни вестници за 10, 50 долара за акция с минимален брой 12 акции на инвеститор. Тяхната лоялна фен база във Вермонт се възползва от офертата и компанията, сладоледът на Ben & Jerry, събра $ 750 000 в рамките на годината.
Популярната услуга за стрийминг на музика Spotify (SPOT) стартира директно публично предлагане на 3 април 2018 г. Spotify избра да замени собствените си акции чрез директна регистрация, което означава, че няма подкрепяща банка, която да подкрепи цените на акциите чрез закупуване на допълнителни акции, ако е необходимо. В същото време DPO на Spotify беше уникално сред предложения от този тип: SPOT също се търгува на Нюйоркската фондова борса. В предишни случаи, в които компаниите са регистрирали борси като част от DPO, обикновено има други специални обстоятелства, като например предишни документи за несъстоятелност, преминаване от една борса към друга и т.н. Spotify не е подчинено на нито едно от тези условия. Като компания, която вече се радва на огромна популярност и позитивност на паричните потоци преди публичното си предлагане, Spotify успя да заобиколи типичните за публичност и усилия за набиране на средства, участващи в IPO.
На 20 юни 2019 г. фирмена софтуерна компания Slack (NYSE: WORK) дебютира на фондовата борса в Ню Йорк чрез директен списък; акцията отвори при цена на акция от 38, 50 долара, повече от 48% над референтната цена от 26 долара за акция, определена от NYSE.
