Какво представлява маржът на отстъпката (DM)
Марж на отстъпката (DM) е средната очаквана възвръщаемост, спечелена в допълнение към индекса, който е в основата или референтната норма на ценната книга с плаваща лихва. Размерът на маржа на отстъпката зависи от цената на гаранцията с плаваща лихва. Възвръщаемостта на ценните книжа с плаваща лихва се променя с течение на времето, така че маржът на отстъпката е приблизителна оценка въз основа на очаквания модел на ценната книга между емисия и падеж.
Разбиране на марж на отстъпката (DM)
Има три основни ситуации, включващи марж на отстъпка:
- Ако цената на гаранцията с плаващ лихвен процент или плаваща лихва е равна на номинал, маржът на отстъпката на инвеститора ще бъде равен на маржа за нулиране. Поради тенденцията цените на облигациите да се сближават до номинална, докато облигацията достигне падеж, инвеститорът може да направи допълнителна възвръщаемост над нула за нулиране, ако облигацията с плаващ лихвен процент е била на цена с отстъпка. Допълнителната възвръщаемост плюс маржа за нулиране се равнява на маржа на отстъпката. Ако облигацията с плаващ лихвен процент ще бъде определена над номинал, маржът на отстъпката ще бъде равен на референтния процент, намален с намалената печалба.
Изчисляване на DM
Друг начин за разглеждане на маржа на отстъпката е да се мисли за това като спредът над референтния индекс, който приравнява настоящата стойност на всички очаквани бъдещи парични потоци с текущата пазарна цена на въпросната банкнота с плаващ лихвен процент. Формулата за марж на отстъпката е сложно уравнение, което отчита времевата стойност на парите и обикновено се нуждае от финансова таблица или калкулатор, за да изчисли точно. Във формулата участват седем променливи. Те са:
- P = цената на банкнотата с плаващ лихвен процент плюс всяка начислена лихваc (i) = паричните потоци, получени в края на период i (за последния период n, основната сума трябва да бъде включена) I (i) = предполагаемото ниво на индекса по време период iI (1) = текущият нива на индекса (i) = брой действителни дни в период i, като се приеме действителното / 360-дневно споразумение за броене = брой дни от началото на периода от време до датата на сетълментDM = марж на отстъпката, променливата, за която трябва да се реши
Всички купонни плащания са неизвестни, с изключение на първите и трябва да бъдат изчислени, за да се изчисли маржът на отстъпката. Формулата, която трябва да се реши чрез итерация, за да се намери DM, е следната:
Текущата цена, P, е равна на сумирането на следната фракция за всички времеви периоди от началния период до падежа:
числител = c (i)
знаменател = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x продукт (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
