Какво означават отстъпките при липса на продаваемост?
Отстъпките за липса на продаваемост (DLOM) се отнасят до метода, използван за изчисляване на стойността на акциите, които са добре задържани и ограничени. Теорията зад DLOM е, че отстъпка за оценка съществува между акции, които се търгуват публично и по този начин има пазар, и пазарът на частни акции, който често има малко, ако има някакъв пазар.
Използвани са различни методи за количествено определяне на отстъпката, която може да се приложи, включително метод с ограничени акции, IPO метод и метод на опционно ценообразуване.
Разбиране на отстъпките при липса на продаваемост (DLOM)
Методът с ограничени акции предполага, че единствената разлика между обикновените акции на компанията и нейните ограничени акции е липсата на продаваемост на ограничения запас.
Впоследствие разликата в цените между двете единици би трябвало да възникне поради тази липса на продаваемост. Методът на IPO се отнася до разликата в цената между акции, които се продават преди IPO и след IPO. Процентната разлика между двете цени се счита за DLOM, използвайки този метод. Методът на опционно ценообразуване използва цената на опцията и стачката на опцията като определящи за DLOM. Опционната цена като процент от цената на стачката се счита за DLOM по този метод.
Консенсусът на много проучвания предполага, че DLOM варира между 30% и 50%.
Отстъпки за липса на предизвикателства за търговия
Неконтролираните, немаркиращи се интереси на собствеността в тясно държани компании представляват някои уникални предизвикателства пред анализаторите за оценка. Тези проблеми често възникват по време на данък върху подаръците, данък върху имотите, данък върху прехвърлянето на поколения, данък върху доходите, данък върху собствеността и други спорове за данъчно облагане. За да подпомогне оценителите в тази област, службата за вътрешни приходи (IRS) предлага някои насоки, по-специално около два свързани въпроса, които допълнителен анализ на облаците: Отстъпка за липса на ликвидност (DLOL) и Отстъпка за липса на контрол (DLOC).
Без съмнение продажбата на дял в частна компания е по-скъп, несигурен и отнемащ време процес от ликвидирането на позиция в публично търгувано предприятие. Инвестиция, при която собственикът може да постигне своевременно ликвидност, струва повече от инвестиция, при която собственикът не може да продаде инвестицията бързо. Като такива, частните компании трябва да продават с отстъпка до действителна вътрешна стойност поради допълнителни разходи, повишена несигурност и по-дълъг период от време, обвързан с продажбата на нетрадиционни ценни книжа.
