Какво е ограничение на позицията?
Ограничението на позицията е предварително зададено ниво на собственост, установено от Американската комисия за търговия със стокови фючърси (CFTC), което ограничава броя на договорите за деривати, които може да притежава търговец или всяка свързана група търговци и инвеститори. Определят се ограниченията, за да не се допуска някой да използва деривативи, за да упражнява неоправдан контрол на пазара.
Ключови заведения
- Ограниченията на позициите са установени, за да възпрепятстват всеки инвестиращ субект да упражнява неправомерен контрол върху пазар. Ограниченията се правят по отношение на тотален контрол върху акции, опции и фючърсни договори. Основният момент е да се избягва разрешаването на всеки да манипулира цените в своя полза, докато наранявайки другите.
Разбиране на границите на позицията
Ограниченията на позицията са ограничения за собственост, за които повечето отделни търговци никога няма да се нуждаят от притеснения за нарушаване, но формират важна цел в света на дериватите. Повечето лимити за позиции са просто прекалено високи, за да достигне отделен търговец. Въпреки това, отделните търговци трябва да са благодарни, че тези ограничения са налице, защото осигуряват ниво на стабилност на финансовите пазари, като не позволяват на големи търговци или групи от търговци и инвеститори да манипулират пазарните цени с помощта на деривати, за да ограничат пазара.
Например, купувайки опции за обаждания или фючърсни договори, големите инвеститори или фондове могат да изграждат контролни позиции в определени акции или стоки, без сами да купуват реални активи. Ако тези позиции са достатъчно големи, упражняването им може да промени баланса на силите в корпоративните блокове за гласуване или пазарите на стоки, създавайки повишена нестабилност на тези пазари.
Например през 2010 г. хедж фондът, наречен Armajaro Holdings, закупи близо четвърт милион тона какао и предизвика движение на цените, което беше статистически нехарактерно. Какао достигна най-високите си върхове в началото на годината и фючърсните договори бяха в най-високото си състояние на изоставане, регистрирано досега. Какаото достигна най-високата си стойност в началото на 2011 г., но започна да намалява оттам. Шест години по-късно фондът загуби пари от инвестициите си в какао, тъй като цената на какаото падна с 34 процента през 2016 г. по пътя си към постигане на най-ниските цени от десетилетие. Епизодът демонстрира две точки на наблюдение: опитите за завиване могат да създадат статистически необичайни колебания на цените, а усилието е очевидно трудно и рядко си струва усилията.
Как се определят лимитите на позицията
Ограниченията за позиции се определят на нетна равностойност въз основа на договор. Това означава, че търговец, който притежава един договор за опции, който контролира 100 фючърсни договора, се разглежда същото като търговец, който притежава 100 индивидуални фючърсни договора. Всичко е в измерването на контрола, който един търговец може да упражнява над пазар.
Ограниченията за позицията се прилагат в рамките на деня. Докато някои финансови правила се прилагат за броя на участията или експозицията, които търговецът има в края на търговския ден, ограниченията за позицията са приложими през целия ден на търгуване. Ако по всяко време по време на деня за търговия търговец надхвърли лимита на позицията, тя ще наруши лимита. Имайте предвид, че в някои случаи търговците могат да получат освобождаване от наложено ограничение за позиция от CFTC.
Друга форма за ограничаване на влиянието върху пазарните цени са изискванията за промяна на маржа. Увеличаването на изискванията за марж може да не попречи на отделен инвеститор или група инвеститори, но ще увеличи капиталовите резерви, необходими за заемане на същия брой позиции, което ще направи много по-скъпото за затваряне на пазара.
Например през 2011 г. маржин изискванията за злато и сребро, когато са променени. Това ефективно намали цените, тъй като те достигнаха своя максимум в този момент и оттогава не се повишават близо до най-високите си стойности.
