Какво е риск за разширение?
Рискът за удължаване е рискът кредитополучателите да отсрочат предплащанията поради пазарните условия. Това е риск, който обикновено се анализира при инвестиции в кредитен продукт, структурирани на вторичния пазар.
Например, ако лихвите се повишат, това може да обезкуражи собствениците на жилища да рефинансират ипотечните си кредити, намалявайки потока на предплащанията. Това би могло да удължи продължителността на заемите в обезпечена с ипотека ценна книга (MBS), извън първоначалните прогнозни модели за оценка и риск.
Разбиране на риска за разширение
Рискът за удължаване е риск от вторичен пазарен продукт, че кредитополучателите ще останат в заема си по-дълго, отлагайки средния цикъл на плащане за инвеститорите на вторичен пазар. На първичния пазар заемодателите са фокусирани главно върху риска от свиване (известен също като риск от предплащане), който е риск кредитополучателят да изплати предсрочно и по този начин да намали лихвата, изплатена на заемодателя през целия срок на заема.
Ключови заведения
- Рискът за удължаване е рискът кредитополучателите да отсрочат предплащанията поради пазарните условия. Рискът от разширяване е най-вече проблем на вторичния кредитен пазар. На първичния кредитен пазар рискът за предплащане е по-големият проблем за емитентите.
Риск от свиване на първичния пазар
Кредиторите на първичния пазар издават заеми на кредитополучателите с надеждата, че кредитополучателят няма да предплаща предсрочно, което намалява лихвата, която кредиторът печели по заем. Някои кредитори дори въвеждат такси за предплащане за ранно изплащане, за да компенсират загубите. При кредитите с фиксирана лихва кредитополучателите имат по-голям стимул да изплащат заема си конкретно от перспектива за рефинансиране, когато лихвите падат. Това причинява риск за свиване на първичните кредитори, тъй като има вероятност повече кредитополучатели да предплащат.
При заеми с променлив лихвен процент кредитополучателите на първичния пазар ще виждат по-високо предплащане, когато лихвите се повишават, което също увеличава риска от свиване. Когато лихвите се повишават, кредитополучателите имат по-голям стимул за изплащане рано, за да спестят от лихвени плащания.
Структурирани кредитни продукти
Рискът от разширение като цяло е най-важен за инвеститорите на вторичния пазар в структурирани кредитни продукти. Тези продукти пакетират заеми в портфейли, които се продават на вторичния пазар, обикновено с различни траншове, представляващи различни видове риск.
Рискът за удължаване може да бъде оценен на различни видове структурирани кредитни продукти с промени в лихвите, които имат различен ефект върху заемите с фиксирана и променлива лихва. Ако структурираната кредитна инвестиция се състои от заеми с фиксиран лихвен процент в условията на нарастваща лихва, тогава рискът за удължаване обикновено ще бъде по-висок за инвеститорите, тъй като кредитополучателите се задоволяват с лихвените проценти, които плащат и имат по-малко стимули за предсрочно изплащане на кредита си. Това увеличава риска за удължаване, тъй като инвеститорите трябва да чакат по-дълго, за да получат плащанията си от заема. Рискът от разширение може също да понижи стойността на вторичния пазарен пазар на структуриран продукт с фиксиран лихвен процент в условията на повишаваща се лихва, тъй като общите механизми за ценообразуване ще се стремят да придадат по-голяма стойност на инвестициите, плащащи по-високи лихвени проценти.
При продукти с променлива ставка рискът за удължаване е по-нисък при повишаване на скоростта. Това е така, защото инвеститорите имат по-голям стимул да предплащат, когато лихвите се повишават при променливи заеми, създаващи по-ранни изплащания на инвеститорите. Инвеститорите получават предплащане, което след това могат да инвестират и на по-високи цени.
