ОПРЕДЕЛЕНИЕ на Fugit
Fugit, от латинския fupus fuus, е времето, което инвеститорът смята, че е останало, докато вече не би било изгодно да упражнява опция по-рано, или вероятността да се използва вариант в американски стил, преди да изтече. Концепцията за беглеци е кръстена и създадена от икономиста Марк Гарман, професор от Беркли, който изучава оптималното време за упражняване на американски вариант с цена, използвайки биномиални дървета. Изчисленията за беглец се използват и с Бермудските опции и конвертируеми облигации.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Fugit
Fugit е термин, използван при търговия с опции, заимстван от латински. По-конкретно тя произхожда от стих в епичната поема Георгика, написана от римския поет Върджил: „ sed fugit interea fugit nepoprabile tempus “ - което на английски означава: „но междувременно бяга“, или „безвъзвратно бяга времето.“ се отнася до функцията за ранно упражняване, предоставена на притежателите на опции за американски стил (и които отсъстват от европейските опции за стил).
Освен ако опцията не е дълбоко в парите, обикновено не трябва да се упражнява рано, тъй като това води до загуба на присъща стойност - би било по-рентабилно да се запази опцията, вместо да я преобразува в дълга или къса позиция в основната ценна книга. Някои инвеститори намират за изгодно да упражняват опции за обаждане рано, когато са в парите точно преди дата на дивидент или дълбоко в парите, които имат близо 100 делта.
Като се има предвид опция, която е потенциален кандидат за ранни упражнения, притежателят на опцията ще изчисли своя бегъл, за да провери дали наистина трябва чрез упражняване или не. Fugit се изчислява като очакваното време, останало за упражняване на американска опция, или като алтернативен риск, очакван живот на опцията, по време на който той все още може да бъде ефективно хеджиран. Изчислението обикновено изисква модел на биномиално дърво и не винаги може да достигне една уникална стойност.
Изчисляване на Fugit
Изчислението за fugit на опцията е както следва: където n е броят на стъпките във времето в биномиалното дърво; t е оставащото време до изтичане на опцията; и i е текущата стъпка във времето в биномиалното дърво. Първо, задайте стойността на fugit на всеки от възлите в края на биномиалното дърво, равна на i = n , след това работете назад: ако опцията трябва да се упражнява на определен възел, задайте беглото на този възел равен на периода му; или в противен случай, ако опцията не трябва да се упражнява на определен възел, задайте беглеца на рисково неутралния очакван беглец през следващия период. Стойността, пристигнала по този начин в началото на първия период (i = 0), е настоящият бегъл. И накрая, за да анулирате беглото, умножете получената стойност с t / n .
Насим Талеб, търговец на опции и автор на книгата Черен лебед, предлага алтернатива на изчислението за беглеци, което той нарича „rho fudge“ или Омега на опцията:
Омега = Номинална продължителност x (Rho 2 на американски вариант / Rho 2 на европейски вариант)