Какво е законът на Грешам?
Законът на Грешам е паричен принцип, който гласи, че „лошите пари прогонват доброто“. Използва се предимно за разглеждане и приложение на валутните пазари. Първоначално законът на Грешам се основаваше на състава на сечени монети и стойността на използваните в тях благородни метали. Въпреки това, тъй като изоставянето на стандартите за метални валути, теорията се прилага за относителната стабилност на стойността на различните валути на глобалните пазари.
Ключови заведения
- Законът на Грешъм гласи, че законно надценената валута ще има тенденция да изгони законно подценената валута извън обръщението. закон за платежно средство, като например при хиперинфлационни кризи или международни стокови и валутни пазари, законът на Грешъм действа обратно.
Разбиране на добри пари срещу лоши пари
В основата на закона на Грешам стои концепцията за добри пари (пари, които са подценени или пари, които са по-стабилни по стойност) срещу лоши пари (пари, които се надценяват или бързо губят стойност). Законът гласи, че лошите пари прогонват добри пари в обращение. Тогава лошите пари са валутата, за която се счита, че има равна или по-малка присъща стойност в сравнение с номиналната й стойност. Междувременно добрите пари са валута, за която се смята, че има по-голяма вътрешна стойност или повече потенциал за по-голяма стойност от номиналната й стойност. Едно основно предположение за концепцията е, че и двете валути се третират като общоприемливи носители на обмен, лесно са ликвидни и могат да се използват едновременно. Логично, хората ще изберат да сключват сделки с бизнес с лоши пари и да държат баланси на добри пари, защото добрите пари имат потенциал да струват повече от номиналната си стойност.
Произход на закона на Грешам
Сеченето на монети е най-основният пример за прилагания закон на Грешам. Всъщност съименникът на закона, сър Томас Грешам, в своето писмо се отнасяше до златни и сребърни монети. Грешам живее от 1519 до 1579 г., като работи като финансист, обслужващ кралицата и по-късно основава Кралската борса на Лондонския град. Хенри VIII променил състава на английския шилинг, заменил значителна част от среброто с основни метали. Консултациите на Грешам с кралицата обясниха, че хората са били наясно с промяната и започват да разделят английските шилинг монети въз основа на датите на производство, за да прибавят монетите с повече сребро, които, когато се стопят, струват повече от номиналната им стойност. Грешам забеляза, че лошите пари прогонват добрите пари от обращение.
Това явление е било забелязано и писано по-рано в древна Гърция и средновековна Европа. Наблюдението получи официалното наименование „закон на Грешам“ чак до средата на 19 век, когато шотландският икономист Хенри Дънинг Маклеод го приписа на Грешам.
Как действа законът на Грешам
В цялата история монетните дворове са изработвали монети от злато, сребро и други благородни метали, които първоначално придават на монетите своята стойност. С течение на времето емитентите на монети понякога намалявали количеството благородни метали, използвани за направата на монети, и се опитвали да ги предадат като монети с пълна стойност. Обикновено новите монети с по-малко съдържание на благородни метали биха имали по-ниска пазарна стойност и се търгуват с отстъпка или изобщо няма, а старите монети биха запазили по-голяма стойност. Въпреки това, с участието на правителството, като законите за законно платежно средство, новите монети обикновено се възлагат да имат същата номинална стойност като по-старите. Това означава, че новите монети ще бъдат законно надценени, а старите монети подценявани юридически. Правителствата, владетелите и други издатели на монети биха се ангажирали с това, за да получат приходи под формата на сеньоридж и да изплащат старите си дългове (които те заемат в стари монети) обратно в новите монети (които имат по-малка присъща стойност) по номинална стойност,
Тъй като стойността на метала в стари монети (добри пари) е по-висока от новите монети (лоши пари) по номинална стойност, хората имат ясен стимул да предпочитат старите монети с по-високо присъщо съдържание на благородни метали. Докато са законово принудени да третират и двата вида монети като една и съща парична единица, купувачите ще искат да предадат по-малко скъпите си монети възможно най-бързо и да се задържат върху старите монети. Те могат или да стопят старите монети надолу и да продадат метала, или просто могат да прикрепят монетите като по-голяма запаметена стойност. Лошите пари циркулират през икономиката, а добрите пари се изваждат от обръщение, за да бъдат скрити или разтопени за продажба като суров метал.
Крайният резултат от този процес, известен като спиране на валутата, е спад в покупателната способност на валутните единици или повишаване на общите цени: с други думи инфлация. За да се борят със закона на Грешам, правителствата често обвиняват спекулантите и прибягват до тактики като валутен контрол, забрани за премахване на монети от обращение или конфискация на частни запаси от благородни метали, държани за парична употреба.
В модерен пример за този процес през 1982 г. правителството на САЩ промени състава на стотинката, за да съдържа 97, 5% цинк. Тази промяна направи стотинки отпреди 1982 г. на стойност повече от колегите им след 1982 г., докато номиналната стойност остана същата. С течение на времето, поради понижаването на валутата и произтичащата от това инфлация, цените на медта нараснаха от средно 0, 6662 долара през 1982 г. до 3, 0597 долара през 2006 г., когато САЩ наложиха строги нови санкции за топене на монети. Това означава, че номиналната стойност на стотинката е загубила 78% от покупателната си способност и хората нетърпеливо стопяват стари пари, които до този момент струват почти пет пъти по-голяма стойност от стотинките след 1982 г. Законодателството води до глоба от 10 000 долара и / или пет години затвор, ако бъде осъден за това престъпление.
Правни норми, закон на Грешъм и валутния пазар
Законът на Грешъм играе в съвременната икономика по същите причини, които е спазвал на първо място: законите за законно плащане. При липса на ефективно приложени закони за законно плащане, законът на Грешъм има тенденция да действа обратно; добрите пари прогонват лошите пари от обращение, защото хората могат да откажат да приемат по-малко ценните пари като платежно средство при транзакции. Но когато всички валутни единици законно имат право да бъдат признати с една и съща номинална стойност, действа традиционната версия на закона на Грешам.
В съвремието правните връзки между валутите и благородните метали са станали по-слаби и в крайна сметка са прекъснати изцяло. С приемането на хартиените пари като законно платежно средство (и счетоводството на входящите пари чрез частично резервно банкиране) това означава, че емитентите на пари са в състояние да получат Seigniorage чрез отпечатване или заемане на пари, съществуващи по желание, за разлика от коване на нови монети. Това продължаващо намаление доведе до трайна тенденция на инфлация като норма в повечето икономики, през повечето време. В крайни случаи този процес може дори да доведе до хиперинфлация, при която парите буквално не струват хартията, върху която се отпечатва.
В случаите на хиперинфлация чуждестранните валути често идват да заменят местните, хиперинфлатирани валути; това е пример за закона на Грешам, действащ в обратен ред. След като дадена валута губи стойност достатъчно бързо, хората са склонни да спрат да я използват в полза на по-стабилни чуждестранни валути, понякога дори и при репресивни законови санкции. Например, по време на хиперинфлацията в Зимбабве, инфлацията достигна годишен процент, оценен на 250 милиона процента през юли 2008 г. Въпреки че все още законно се изисква признаването на долара в Зимбабве като законна валута, много хора в страната започнаха да се отказват от използването му при транзакции, в крайна сметка принуждава правителството да признае фактически и последваща де юре доларизация на икономиката. В хаоса на икономическа криза с почти безполезна валута, правителството не беше в състояние ефективно да приложи законите си за законно плащане. Добрите (по-стабилни) пари изгониха лошите (хиперинфлатираните) пари от обръщение първо на черния пазар, след това в обща употреба и накрая с официална държавна подкрепа.
В този смисъл законът на Грешъм може да се разглежда и в глобалните валутни пазари и в международната търговия, тъй като законите за законно платежно средство почти по дефиниция се отнасят само за местните валути. На световните пазари силните валути, като щатския долар или еврото, които имат относително по-стабилна стойност във времето (добри пари) са склонни да се разпространяват като международни медии за размяна и се използват като международни ценови референции за стоки, търгувани в глобален мащаб. По-слабите, по-малко стабилни валути (лоши пари) на по-слабо развитите нации са склонни да циркулират много малко или изобщо извън границите и юрисдикцията на съответните емитенти да налагат използването им като законно платежно средство. С международната конкуренция във валутите и без единно глобално законно платежно средство, добрите пари циркулират и лошите пари не се пазят от общо обращение чрез функционирането на пазара.
