Какво е жив плет
Хеджирането е инвестиция за намаляване на риска от неблагоприятно движение на цените в актив. Обикновено хеджирането се състои в заемане на компенсираща позиция в свързана ценна книга.
Жив плет
РАЗГЛЕЖДАНЕ НАДОЛЕН Хедж
Хеджирането е аналогично на сключването на застрахователна полица. Ако притежавате дом в зона, предразположена към наводнения, ще искате да защитите този актив от риска от наводнение - да го хеджирате, с други думи - като сключите застраховка от наводнения. В този пример не можете да предотвратите наводнение, но можете да работите предварително, за да смекчите опасностите, ако и когато настъпи наводнение. Съществува компромис с риск-възнаграждение, присъщ на хеджирането; макар и да намалява потенциалния риск, той също се отделя при потенциални печалби. Казано по-просто, хеджирането не е безплатно. В случая на полицата за застраховане от наводнения, месечните плащания се сумират и ако наводнението никога не настъпи, притежателят на полицата не получава изплащане. Все пак повечето хора биха избрали да поемат тази предсказуема, описана загуба, а не изведнъж да загубят покрива над главата си.
В света на инвестициите хеджирането работи по същия начин. Инвеститорите и мениджърите на пари използват хеджиращи практики, за да намалят и контролират излагането си на рискове. За да се хеджира по подходящ начин в света на инвестициите, човек трябва да използва различни инструменти стратегически, за да компенсира риска от неблагоприятно движение на цените на пазара. Най-добрият начин да направите това е да направите друга инвестиция целенасочено и контролирано. Разбира се, паралелите със застрахователния пример по-горе са ограничени: в случай на застраховка от наводнения полица ще бъде напълно компенсирана за загубата си, може би по-малко приспадаема. В инвестиционното пространство хеджирането е едновременно по-сложна и несъвършена наука.
Перфектният хедж е този, който елиминира всички рискове в позиция или портфейл. С други думи, хеджирането е 100% обратно свързано с уязвимия актив. Това е по-скоро идеал, отколкото реалност на земята и дори хипотетичният перфектен хедж не е без разходи. Базовият риск се отнася до риска, че актив и хеджиране няма да се движат в противоположни посоки, както се очаква; "основа" се отнася до несъответствието.
Как работи хеджирането?
Най-често срещаният начин за хеджиране в света на инвестициите е чрез деривати. Дериватите са ценни книжа, които се движат в съответствие с един или повече базови активи. Те включват опции, суапове, фючърсни и форуърдни договори. Базовите активи могат да бъдат акции, облигации, стоки, валути, индекси или лихвени проценти. Дериватите могат да бъдат ефективни хеджиране спрямо основните им активи, тъй като връзката между двете е дефинирана повече или по-малко. Възможно е да се използват деривативи, за да се създаде стратегия за търговия, в която загубата за една инвестиция се смекчава или компенсира с печалба от сходен дериват.
Например, ако Морти купи 100 акции на акции plc (STOCK) при 10 долара на акция, той може да хеджира инвестицията си, като вземе опция за 5 долара за американски пут с ударна цена от 8 долара, която изтича за една година. Тази опция дава право на Морти да продаде 100 акции на СТОК за 8 долара по всяко време през следващата година. Ако една година по-късно STOCK се търгува на $ 12, Morty няма да упражнява опцията и ще излезе $ 5. Малко вероятно е той да се притесни, тъй като неговата нереализирана печалба е $ 200 ($ 195, включително цената на поставения). Ако STOCK се търгува на $ 0, от друга страна, Morty ще упражни опцията и ще продаде акциите си за $ 8, за загуба от $ 200 ($ 205, включително цената на пут). Без опцията той изгуби цялата си инвестиция.
Ефективността на деривативен хедж се изразява чрез делта, понякога наричана „съотношение на хеджиране“. Делта е сумата, която цената на производно се движи за движение от 1 долар в цената на базовия актив.
За щастие, различните видове опции и фючърсни договори позволяват на инвеститорите да се хеджират срещу повечето инвестиции, включително тези, включващи акции, лихви, валути, стоки и други.
Конкретната стратегия за хеджиране, както и ценообразуването на инструментите за хеджиране, вероятно ще зависят от риска от намаляване на основната ценна книга, срещу която инвеститорът би искал да хеджира. Като цяло, колкото по-голям е рискът от понижение, толкова по-голям е хеджирането. Низходящият риск има тенденция да се увеличава с по-високи нива на променливост и с течение на времето; опция, която изтича след по-дълъг период и е свързана с по-нестабилна ценна книга, ще бъде по-скъпа като средство за хеджиране. В горния пример на СТОКАТА, колкото по-висока е цената на стачката, толкова по-скъпа ще бъде опцията, но и по-голяма ценова защита ще предложи. Тези променливи могат да бъдат коригирани, за да се създаде по-евтина опция, която предлага по-малко защита, или по-скъпа, която осигурява по-голяма защита. И все пак в определен момент става нежелателно да се закупува допълнителна ценова защита от гледна точка на ефективността на разходите.
Хеджиране чрез диверсификация
Използването на деривати за хеджиране на инвестиция дава възможност за точни изчисления на риска, но изисква мярка за усъвършенстване и често доста малко капитал. Дериватите обаче не са единственият начин за хеджиране. Стратегическото диверсифициране на портфейл за намаляване на определени рискове също може да се счита за хеджиране, макар и до известна степен сурово. Например, Рейчъл може да инвестира в компания за луксозни стоки с нарастващи маржове. Тя обаче може да се тревожи, че рецесията може да заличи пазара за видимо потребление. Един от начините за борба с това би бил закупуването на тютюневи запаси или комунални услуги, които са склонни към добри рецесии и изплащат огромни дивиденти.
Тази стратегия има своите компромиси: Ако заплатите са високи и работните места са изобилни, производителят на луксозни стоки може да процъфтява, но малко инвеститори биха били привлечени от скучни антициклични акции, които могат да паднат, тъй като капиталът се влива в по-вълнуващи места. Тя също има своите рискове: Няма гаранция, че запасите от луксозни стоки и хеджиране ще се движат в противоположни посоки. Те биха могли да спаднат поради едно катастрофално събитие, както се случи по време на финансовата криза, или по несвързани причини, като наводнения в Китай, които увеличават цените на тютюна, докато стачката в Мексико прави същото спрямо среброто.
Разпространение на хеджиране
В индексното пространство умерените понижения на цените са доста често срещани и освен това са силно непредсказуеми. Инвеститорите, фокусиращи се в тази област, може да са по-загрижени за умерените спадове, отколкото за по-тежките. В тези случаи разпространението на мечка е често срещана стратегия за хеджиране.
При този тип спред индексният инвеститор купува пут, който има по-висока стачка. На следващо място, той продава комплект с по-ниска цена, но същата дата на изтичане. В зависимост от начина, по който се държи индексът, инвеститорът има степен на защита на цените, равна на разликата между двете забавни цени. Въпреки че това вероятно е умерено количество защита, често е достатъчно да се покрие кратък спад в индекса.
Рискове от хеджиране
Хеджирането е техника, използвана за намаляване на риска, но е важно да се има предвид, че почти всяка практика за хеджиране ще има свои собствени недостатъци. Първо, както бе посочено по-горе, хеджирането е несъвършено и не е гаранция за бъдещ успех, нито гарантира, че загубите ще бъдат смекчени. По-скоро инвеститорите трябва да мислят за хеджиране по отношение на плюсовете и минусите. Ползите от определена стратегия надвишават ли допълнителните разходи, които се изискват? Тъй като хеджирането рядко, ако изобщо ще доведе до реализиране на пари от инвеститор, си струва да се помни, че успешният хеджиране е този, който само предотвратява загубите.
Хеджиране и всекидневен инвеститор
За повечето инвеститори хеджирането никога няма да играе роля във финансовите им дейности. Много инвеститори е малко вероятно да търгуват договор за деривати във всеки един момент. Част от причината за това е, че инвеститорите с дългосрочна стратегия, като тези лица, спестяващи за пенсиониране, са склонни да игнорират ежедневните колебания на дадена ценна книга. В тези случаи краткосрочните колебания не са критични, тъй като вероятно инвестицията ще нарасне с общия пазар.
За инвеститорите, които попадат в категорията за изкупуване, може да изглежда, че няма почти никаква причина да научат за хеджирането. И все пак, тъй като големите компании и инвестиционните фондове са склонни да участват в хеджиращи практики редовно и тъй като тези инвеститори могат да следват или дори да бъдат замесени с тези по-големи финансови образувания, е полезно да разберете какво включва хеджирането, за да бъде по-добре в състояние да проследява и осмисля действията на тези по-големи играчи.
