Съдържание
- Балансирано портфолио
- Обща възвръщаемост срещу доход
- Подход за обща възвръщаемост
- Обща инвестиция за възвръщаемост в действие
- Ребалансиране на портфейла
- Долния ред
Първото правило за планиране на доходите при пенсиониране е: Никога не ви остават пари. Второто правило е: Никога не забравяйте първото.
Звучи доста пряко. Там, където се усложнява, е преговарянето между две еднакво валидни, но противоречащи си проблеми: необходимостта от безопасност и запазване на капитала и необходимостта от растеж, който да хеджира инфлацията през живота на пенсионера. Малко хора искат да поемат високо летящи рискове със своите пенсионни фондове, но портфейл с нулев риск - инвестиран единствено в превозни средства със сигурен доход, като облигации на Министерството на финансите - постоянно ще ерозира стойността на гнездовото яйце, дори и при много скромни тегления. Колкото и да е противоположно, звучи почти всичко, но портфейлите с нулев риск няма да постигнат разумни икономически цели. От друга страна, портфейлът само за акции има висока очаквана възвръщаемост, но идва с променливост, която рискува децимация, ако тегленията продължат по време на спад на пазарите.
Подходящата стратегия балансира тези две конфликтни изисквания.
Ключови заведения
- Портфейлите на пенсионните фондове трябва да балансират между две конфликтни нужди: запазване на капитала за безопасност и нарастване на капитала за защита от инфлация. Модерната финансова теория застъпва акцент върху общата възвръщаемост, а не върху дохода за ориентираните към пенсиониране портфейли. Подходът за обща възвръщаемост разчита на добре диверсифицирани активи на собствения капитал за растеж и средства с фиксиран доход като запас на стойност. Ако и когато портфейлът се нуждае от дистрибуция, инвеститорите могат да избират и избират между класовете активи, за да обръснат акциите, както е уместно. Обща инвестиционна възвръщаемост стратегията ще постигне по-висока доходност с по-нисък риск от инвестиционната стратегия, ориентирана към дивидент или доход.
Балансирано портфолио
Целта ще бъде да се създаде портфолио, което да балансира изискванията на либералния доход с достатъчна ликвидност, за да устои на пазарите надолу. Можем да започнем с разделянето на портфолиото на две части с конкретни цели за всяка:
- Най-широката възможна диверсификация намалява нестабилността на частта от собствения капитал до най-ниската му практическа граница, като същевременно осигурява дългосрочния растеж, необходим за хеджиране на инфлацията, и отговаря на общата възвръщаемост, необходима за теглене на средства. Ролята на фиксирания доход е да осигури запас на стойност за финансиране на дистрибуции и за смекчаване на общата нестабилност на портфейла. Портфейлът с фиксиран доход е проектиран да бъде по-близо до нестабилността на паричния пазар, а не да се опитва да се стреми към доходност чрез увеличаване на продължителността и / или понижаване на кредитното качество. Производството на доходи не е основна цел.
И двете части на портфейла допринасят за целта за генериране на либерално устойчиво оттегляне за дълги периоди от време. Забележете, че конкретно не инвестираме за доходи; по-скоро инвестираме за пълна възвръщаемост.
Обща възвръщаемост срещу доход
Вашите баби и дядовци инвестираха за доходи и натъпкаха своите портфейли, пълни с акции от дивиденти, предпочитани акции, конвертируеми облигации и по-родови облигации. Мантрата трябваше да живее извън доходите и никога да не докосва главницата. Те подбираха индивидуални ценни книжа въз основа на големите им мазни сочни добиви. Звучи като разумна стратегия, но всичко, което получиха, беше портфейл с по-ниска възвръщаемост и по-висок риск от необходимото.
По онова време никой не знаеше по-добре, така че можем да им простим. Те направиха възможно най-доброто от преобладаващата мъдрост. Освен това, дивидентите и лихвите бяха много по-високи във времето на бабите и дядовците ви, отколкото днес - а продължителността на живота след пенсиониране беше по-кратка. Така че, макар и далеч от перфектната, стратегията работи по мода.
Днес има далеч по-добър начин да мислите за инвестирането. Целият стремеж на съвременната финансова теория е да промени фокуса от индивидуалния подбор на ценни книжа към разпределението на активите и изграждането на портфейл и да се концентрира върху общата възвръщаемост, а не върху дохода. Ако портфейлът се нуждае от дистрибуция по някаква причина, като например да поддържа вашия начин на живот по време на пенсиониране, е възможно да изберете и изберете между класовете активи, за да обръснете акции, както е подходящо.
Подходът за обща инвестиция
Общото инвестиране за възвръщаемост изоставя изкуствените дефиниции на доходите и главницата, което доведе до множество счетоводни и инвестиционни дилем. Той произвежда портфейлни решения, които са далеч по-оптимални от стария протокол за генериране на доходи. Разпределенията се финансират опортюнистично от всяка част от портфейла, без да се отчитат счетоводните приходи, дивиденти или лихви, печалби или загуби; можем да характеризираме разпределението като синтетични дивиденти.
Подходът за обща инвестиция е общоприет от академичната литература и най-добрите институционални практики. Това се изисква от Единния разумен инвестиционен закон (UPIA), Закона за сигурност на доходите при пенсиониране на служителите (ERISA), общото законодателство и разпоредбите. Различните закони и разпоредби са се променили с течение на времето, за да включат съвременната финансова теория, включително идеята, че инвестирането за доходи е неподходяща инвестиционна стратегия.
Все пак винаги има такива, които не получават думата. Твърде много отделни инвеститори, особено пенсионери или тези, които се нуждаят от редовни дистрибуции, за да поддържат начина си на живот, все още са забити в инвестиционната стратегия на дядо. Като се има предвид избор между инвестиция с 4% дивидент и 2% очакван растеж или 8% очаквана възвръщаемост, но без дивидент, мнозина биха избрали дивидентната инвестиция и биха могли да спорят срещу всички налични доказателства, че портфейлът им е „по-сигурен. " Демонстративно не е така.
Обща инвестиция за възвръщаемост в действие
И така, как един инвеститор може да генерира поток от тегления, за да поддържа нуждите си от лайфстайл от общия портфейлен портфейл?
- Започнете с избора на устойчива степен на теглене. Повечето наблюдатели смятат, че годишната ставка от 4% е устойчива и позволява портфейл да се разраства с течение на времето. Направете разпределение на активите от най-високо ниво от 40% към краткосрочни, висококачествени облигации и 60% (баланса) до диверсифициран глобален портфейл от акции от може би 10 до 12 класове активи. Създавайте пари за дистрибуции динамично според ситуацията.
При спад на пазара 40-процентното разпределение на облигации би могло да поддържа дистрибуция в продължение на 10 години преди да се наложи ликвидиране на всички променливи активи (акции). В добър период, когато акционерните активи са поскъпнали, разпределението може да се извърши чрез бръснене на акции и след това използване на излишък за възстановяване на баланса обратно към модела на облигации / собствени облигации 40/60.
Ребалансиране на портфейла
Ребалансирането в класовете на собствен капитал ще увеличи постепенно ефективността в дългосрочен план, като наложи дисциплина на продажбата на високи и на ниска покупка, тъй като ефективността между класовете варира.
Ребалансирането включва преглед на стойността на активите във вашия портфейл - акции, облигации и др. - и продажба на онези, които са надхвърлили процента, разпределен за тях при първото структуриране на вашето портфолио.
Някои инвеститори, склонни към риск, могат да изберат да не балансират между акции и облигации по време на пазарите на акции, ако предпочитат да запазят своите безопасни активи. Въпреки че това защитава бъдещите дистрибуции в случай на продължителен спад на пазара на акции, това идва на цената на алтернативните разходи. Ние обаче признаваме, че спането добре е законно притеснение. Инвеститорите ще трябва да определят своите предпочитания за балансиране между безопасни и рискови активи като част от инвестиционната си стратегия.
Долния ред
В света с ниски лихви е лесно за инвеститорите да се обсебят от доходността. Въпреки това, дори за пенсионно ориентираните портфейли, стратегията за обща инвестиция ще постигне по-висока възвръщаемост с по-нисък риск от подхода за инвестиране за доход. Това се изразява в по-висок потенциал за дистрибуция и увеличени терминални стойности, като същевременно се намалява вероятността портфейлът да изтече.
