Секюритизацията е фантастичното заглавие за продажба на пул от активи на тръст, който се обръща и финансира покупката, като продава ценни книжа на пазара. Тези ценни книжа са обезпечени с първоначалните активи.
Инвеститор, който закупи акции на дружеството, има вземане към активите на компанията и бъдещите парични потоци. По подобен начин инвеститор, който закупи секюритизиран дългов продукт, има иск срещу бъдещото погасяване на основните дългови инструменти (което в този случай е актив).
Повечето дългови ценни книжа са заеми, които обикновено образуват хартиените активи на повечето банки. Въпреки това всеки финансов актив на базата на вземания може да подкрепи дълговата гаранция. Други форми на базовите активи включват търговски вземания, вземания по кредитни карти или лизинг.
Винаги има минимум четири страни в процеса на секюритизация на дълга. Първият е кредитополучателят, който първоначално взел заем и обещал да изплати. Вторият е заемателят на заема, който получава първоначалното вземане за погасяване на кредитополучателя. Кредиторът е в състояние незабавно да осъзнае по-голямата част или цялата стойност на договора за заем, като го продаде на трета страна, обикновено на тръст. Доверието се финансира чрез секюритизиране на договора за заем и продажбата му на инвеститори, които са четвъртата страна. Ако следвате веригата, секюритизиран дълг продукт в крайна сметка изпраща погасяване на заем до четвърта страна под формата на възвръщаемост на инвестициите.
Историята на секюритизацията на дълга
Първите меркантилистически корпорации са служили като средство за секюритизация на държавния дълг за Британската империя през края на XVII и началото на XVIII век. Изследване от Тексаския християнски университет (TCU) показа как Великобритания преструктурира дълга си, като го прехвърли на корпорации с политическа подкрепа, които от своя страна продадоха акции, подкрепени от тези активи.
Този процес беше толкова разпространен, че до 1720 г. Южноморската компания и Източноиндийската компания държат близо 80 процента от националния дълг на страната. Тези корпорации по същество се превърнаха в превозни средства със специално предназначение (SPV) за британската хазна. В крайна сметка притеснението от крехкостта на тези корпоративни акции накара британците да спрат секюритизирането и да се съсредоточат върху по-конвенционалния пазар на облигации.
Възраждането на секюритизацията на дълга през 70-те години
Пазарът на дълговата гаранция по същество не съществува между 1750 и 1970 г. През 1970 г. на вторичния пазар на ипотечни кредити започват да се наблюдават първите обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS) в Съединените щати. Този процес би бил немислим без правителствената национална ипотечна асоциация (GNMA или Ginnie Mae), която гарантираше първите ипотечни ценни книжа.
Преди Джини Мей инвеститорите търгуваха цели заеми на вторичния пазар. Тъй като тези ипотечни кредити не бяха секюритизирани, много малко инвеститори бяха готови да приемат риска от неизпълнение или колебания на лихвите. Това стана причина пазарът като цяло неликвиден.
Поддържаните от правителството пропуски станаха разкритие за вторичните ипотечни търговци. Джини Мей скоро беше последвана от две спонсорирани от правителството корпорации, Фани Мей и Фреди Мак. До 2000 г. пазарът на MBS беше силен шест трилиона долара и продължи да се покачва до над 10 трилиона долара до 2016 г.
Fannie Mae разпали огъня, когато издаде първите обезпечени ипотечни задължения (CMOs) през 1983 г. Конгресът се удвои по отношение на CMO, когато създаде Real Estate Mortgage Investment Conduit (REMIC), за да улесни издаването на CMO.
