Съотношението между дълга и собствения капитал в разходите за изчисляване на капитала трябва да бъде същото като съотношението между общото дългово финансиране на дружеството и общото му капиталово финансиране. Казано по друг начин, цената на капитала трябва правилно да балансира цената на дълга и цената на собствения капитал. Това е известно също като средно претеглена цена на капитала или WACC.
Разходи за дълг
Понякога компаниите вземат заеми или издават облигации за финансиране на операции. Цената на всеки заем се представя от лихвения процент, начислен от кредитора. Например, едногодишен заем от 1000 долара с 5% лихва "струва" на кредитополучателя общо $ 50, или 5% от $ 1000. Облигация от 1000 долара с купон от 5% струва на кредитополучателя същата сума.
Цената на дълга не представлява само един заем или облигация. Теоретично цената на дълга показва текущия пазарен курс, който компанията плаща по дълга си. Реалната цена на дълга обаче не е непременно равна на общата изплатена лихва, тъй като компанията е в състояние да се възползва от данъчни облекчения върху изплатените лихви. Реалната цена на дълга е равна на изплатената лихва, намалена с всички данъчни удръжки върху изплатената лихва.
Дивидентите, изплатени по привилегировани акции, се считат за разход на дълг, въпреки че привилегированите акции технически са вид собственост върху собствения капитал.
Цена на собствен капитал
В сравнение с цената на дълга, цената на собствения капитал е сложна за оценка. Акционерите не изискват изрично определена ставка върху капитала си, както правят акционерите на облигации или други кредитори; обикновените акции нямат необходим лихвен процент.
Акционерите обаче очакват възвръщаемост и ако дружеството не успее да го предостави, акционерите изхвърлят акциите и вредят на стойността на компанията. По този начин цената на собствения капитал е необходимата възвръщаемост, необходима за удовлетворяване на инвеститорите в собствения капитал.
Най-разпространеният метод, използван за изчисляване на цената на собствения капитал, е известен като модел на ценообразуване на капиталови активи или CAPM. Това включва намирането на премията върху акциите на дружеството, необходима, за да бъде по-привлекателна от безрисковата инвестиция, като например Министерството на финансите в САЩ, след отчитане на пазарен риск и несистематичен риск.
Среднопретеглената цена на капитала
WACC взема под внимание всички източници на капитал и приписва пропорционална тежест на всеки от тях, за да се получи единна, значима цифра. В дълга форма стандартното уравнение на WACC е:
WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 − CTR), където:% EF =% капиталово финансиранеCE = Разходи за собствен капитал% DF =% Дългово финансиранеCD = Разходи за дългCTR = Ставка на корпоративния данък
WACC на фирмата на T е необходимата възвръщаемост, необходима за покриване на всички разходи за нейните усилия за финансиране, а също така може да бъде много ефективен прокси за нива на дисконтиране при изчисляване на нетната настояща стойност или NPV за нов проект.
