Повечето инвеститори прекарват много малко време в мислене за управление на портфейла. Отделните инвеститори са склонни да търгуват портфолиото си въз основа на новинарски поток, съвети и ценови действия. Те използват ценови цели и спират загубите, за да купуват и продават акции в портфолиото си. Това води до много активност в портфолиото и е една от водещите причини за недостатъчното функциониране на инвеститорите на дребно. Академичните изследвания показват, че лошото управление на портфейла и свръх търговията са сред водещите причини за недостатъчното функциониране на инвеститорите.
Съсредоточете се върху бизнеса, а не върху цената
В класическата си книга от 1972 г. на фондовия пазар авторът Томас Фелпс разказва историята на бизнесмен, който продаде компаниите си и инвестира постъпленията в фондовия пазар. Той каза на Фелпс, че го подлудява да наблюдава колебателните цени на акциите всеки ден. Акциите, които купи, паднаха, а тези, които той не поскъпна, и цялото преживяване му причиняваше безсънни нощи. Фелпс го попита как оценява фирмите, които е притежавал, преди да ги продаде. Бизнесменът каза, че е просто. Докато продажбите се увеличаваха и маржът на печалбата беше добър, той знаеше, че бизнесът ще се оправи и това не го предизвика за миг. Не можеше да вижда цена за бизнеса всеки ден, така че се съсредоточи върху това как се развива бизнесът, а не върху текущата цена.
Фелпс предложи той да управлява портфолиото по същия начин, като се съсредоточи върху тримесечните отчети и напредъка на бизнеса и игнорира дневните колебания на цените. Това би му позволило да постигне подобни резултати и спокойствие. Бизнесменът каза, че не може. Информацията беше налична и той се почувства принуден да проверява цените всеки ден. (Това беше преди интернет и смартфоните да ви позволят да проверявате цените всяка минута, а единственият надежден източник на информация беше Wall Street Journal.) (Вижте също История на рентабилността на Уолстрийт .)
Инвеститорите биха били разумни да управляват своите портфейли по начина, по който предложи Фелпс. Всяко тримесечие компаниите издават финансовата си информация, а инвеститорите трябва да се съсредоточат върху това, което се случва с бизнеса и по-малко върху ежедневното колебание на цените на акциите, които притежават. Дългосрочният фокус с по-малко активност трябва да доведе до по-висока дългосрочна възвръщаемост.
Всичко е в числата
Всяко тримесечие инвеститорите трябва да прочетат печалбата на своите акции и да зададат основни въпроси. Растат ли продажбите? Ако не, защо не? По-високи ли са приходите от предишното тримесечие и преди 12 месеца? Отново, ако не, защо не? Компанията е издала нови акции на акции или е увеличила нивата на дълга? Ако е така, каква е била целта на предлагането и как ще се използват средствата? Пускат ли се нови продукти или услуги, които могат да доведат до растеж на продажбите и печалбите? На всички тези въпроси се отговаря в съобщението за печалбите и последващото конференционно обаждане. Инвеститорите трябва да прочетат съобщението и стенограмата на разговора и да зададат поредица от въпроси, които определят как се развива бизнесът.
Тъй като всичко останало във финансовите отчети в крайна сметка се отразява в капитала на акционерите, важно е да се определи дали балансовата стойност на една акция расте толкова бързо, колкото е отчетената печалба. Ако не е, тогава трябва да знаете къде отиват парите. Ако се изразходва за изследвания и разработки, това е потенциално положително. Ако тя изчезва в по-високи продажби на общи и административни разходи, това е червен флаг, показващ, че ръководството неуспешно реинвестира печалби в бизнеса. С течение на времето балансовата стойност на акция трябва да расте поне толкова бързо, колкото е отчетената печалба.
Отношенията на ръководството имат значение
Инвеститорите трябва също да проучат отношението на ръководството към акционерите. Фирмата изплаща ли дивидент? Увеличава ли се с времето? Дали акциите за обратно изкупуване на акции увеличават стойността на останалите акции? Правят ли това при разумни оценки или купуват надценени акции, за да надушат временно печалбата на акция? Ако купуват обратно акции от акции, броят на акциите е неизпълнен или е компенсиран от опции за акции и отпускане на безвъзмездни средства за управление? Някакви служители и директори извършват покупки или продажби на акции на открит пазар около текущите цени? Отношението на ръководството към акционерите и тяхната собственост и търговска активност на компанията, която притежават, може да бъде важен фактор за отчитане на бъдещите резултати на корпорацията и цената на акциите. (Вижте също Станете трудни за управлението .
Съсредоточете се върху дългосрочната собственост на добрия бизнес
Вместо да се фокусират върху произволни ценови цели и ежедневни пазарни действия, инвеститорите трябва да обмислят как работи самият бизнес. Ако компанията расте и маржовете на печалбата са стабилни, тогава можете удобно да държите акциите. Ако компанията се справя добре и акциите намаляват, може да искате да помислите за закупуване на повече акции. Ако обаче бизнесът се бори и не можете да намерите валидна причина, че той ще се подобри в скоро време, тогава е време да помислите за продажбата на акциите, независимо от текущото ценово действие.
Долния ред
Фокусирането върху самия бизнес, а не върху цената на акциите ще доведе до дългосрочна собственост и по-ниски транзакционни разходи. Истинските пари в акции се правят от тези търпеливи инвеститори, които разглеждат холдинга си като собственост на бизнес и държат акциите си, стига бизнесът да е добър.
