Интересувате ли се да печелите от търговия с акции, които правят заглавия в новини за сливания и придобивания? Рискът арбитраж е пътят.
Известен също като сливане арбитражна търговия, рисковият арбитраж е събитие, управлявана от спекулативна търговска стратегия. Той се опитва да генерира печалба, като заема дълга позиция в акциите на целевата компания и по желание я комбинира с къса позиция в акциите на придобиващата компания, за да създаде хеджиране. (Свързани: акции за поглъщане на търговия с арбитраж за сливания )
Риск арбитражът е търговска стратегия за напреднало ниво, която обикновено се практикува от хедж фондове и количествени експерти. Тя може да се практикува от отделни търговци, но се препоръчва за опитни търговци поради високото ниво на риск и несигурността.
Използвайки подробен пример, тази статия обяснява как работи търговията с рисков арбитраж, профилът на риска и възвръщаемостта, вероятните сценарии за възможностите за рисков арбитраж и как търговците могат да се възползват от рисковия арбитраж.
Пример за рискова арбитражна търговия
Да кажем, че TheTarget, Inc. затвори за 30 долара за акция вчера вечерта, след което TheBigAcquirer, Inc. пусна отворено предложение да го закупи с 20% премия, при $ 36 на акция. Тази новина се отразява мигновено в цените на откриването на TheTarget сутринта, а акциите й ще достигнат някъде около $ 36.
Винаги има риск за сделката, свързан с транзакции по сливания и придобивания (M&A). Сделката може да не приключи по различни причини: регулаторни предизвикателства, политически въпроси, икономическо развитие, целевата компания отхвърля офертата или получава насрещни оферти от други участници в търга. Поради това цената на TheTarget ще се задържи под предложената цена от $ 36, да кажем на $ 33, $ 34, $ 35.50 и така нататък. Колкото по-близо е до офертната цена, толкова по-голяма е вероятността сделката да премине.
Има вероятност и цената за търговия да изстреля над офертната цена от 36 долара. Това се случва, когато има няколко заинтересовани купувачи и има голяма вероятност някой друг кандидат (и) да предложи по-висока оферта. Все пак цената вероятно ще се установи на ниво, малко по-ниско от крайната най-висока оферта. Така че нека да продължим с предишния случай, като цената за търговия е под $ 36.
Да приемем, че цената на TheTarget започва да се движи от $ 30 към офертната цена от $ 36. Рисковият арбитражен търговец използва възможността да купи акциите навреме на 33 долара. Сделката продължава 36 долара, след като всички задължителни регулаторни процеси приключат, след три месеца. Търговецът получава печалба от 3 долара на акция, или 9, 09% за три месеца, или приблизително 37% годишна печалба.
Компания, придобиваща жив плет
В действителност, заедно с скока на цените в компанията TheTarget, обикновено се наблюдава и спад в цената на акциите на компанията TheBigAcquirer. Обосновката е, че придобиващото дружество ще поеме разходите за финансиране на придобиването, заплащайки ценовата премия и ще даде възможност на целевата компания да бъде интегрирана в по-голямото звено. По същество целевите ползи за сметка на приобретателя.
Ако цената на акцията на TheBigAcquirer намалее от $ 50 до $ 48, след като направи тази оферта, търговецът може да заеме кратка позиция например на $ 49. Тя се възползва от печалба от 1 долар на акция или 2% за три месеца или приблизително 8% годишна печалба.
Обобщаването на печалбите от дълги и кратки транзакции ще доведе до (3 + 1) / (33 + 49) = 4.87% за три месеца, или общо 19.51% годишна печалба.
Други търговски сценарии за рисков арбитраж
Освен M&A, други рискови арбитражни възможности съществуват в случаите на освобождаване, продажба на акции, издаване на нови акции (издаване на права или разделяне на акции), подаване на фалит, продажби на бедствия или размяна на акции между две компании.
Рисковите арбитражи често са в предимство в такива ситуации, тъй като осигуряват достатъчна ликвидност на пазара за търговия с участващите акции. Те купуват това, което други обикновени инвеститори отчаяно продават и обратно. Опитните рискови арбитражи често успяват да командват премия при такива сделки за осигуряване на така необходимата ликвидност. (Свързани: Търговия на коефициентите с арбитраж )
Такива промени или сделки на корпоративно ниво отнемат достатъчно време, за да се реализират, за период от месеци, тримесечия или дори повече от година, което предоставя възможности на експертни търговци, които могат да търгуват и печелят многократно на едни и същи акции.
Рискове при арбитражна търговия
Рисковият арбитраж предлага потенциал за висока печалба, но големината на риска също е пропорционална. Ето някои рискови сценарии, които могат да бъдат резултат от търговски операции и други фактори:
- Сливания и придобивания и други корпоративни развития е трудно да се проследяват редовно. Хипотезата за ефективен пазар се прилага до голяма степен при търговията в реалния живот и въздействието на новини или слухове за възможни M&A веднага се отразява в цените на акциите. Търговците могат да заемат позиции при неблагоприятни и екстремни ценови нива, оставяйки малко място за печалба. Таксите за посредничество също се вписват в печалбите. Застрашаващият риск, който показва неизпълнение на сделката, има множество последствия и рисковите арбитражни търговци трябва да го оценят реалистично. Това може дори да включва консултации с юридически експерти, което увеличава разходите. Ако сделката се провали, цените ще се върнат до първоначалните нива - 30 долара за целта и 50 долара за придобиващия. Търговецът ще загуби $ 3 и $ 1, което ще доведе до загуба от $ 4. В процентно изражение ($ 3 + $ 1) / ($ 33 + $ 49) = 4.87% за три месеца, или 19.51% годишна загуба като цяло. Често се случва, че приобретателят / участникът в търга надценява премията и следователно цената на акциите й пада. Когато сделката се провали, пазарът развеселява избягването на лоша сделка за приобретателя и цената на акциите й след това се повишава, потенциално дори по-висока от предишните й нива. Това може да доведе до увеличена загуба за търговеца, който е недостиг на акции на приобретателя. Същият сценарий на неуспех на сделката влияе негативно на цените на акциите. Цените му могат да паднат до много по-ниски нива от тези през периода на сделката, което води до по-нататъшни загуби. Несигурният график е друг рисков фактор за сделките на корпоративни сделки на корпоративно ниво. Търговският капитал е заключен в търговията поне няколко месеца, което води до възможност за разходи. Няколко търговци също се опитват да се възползват, като влизат в сложни позиции, използвайки деривати. Деривативите обаче идват с дати на изтичане, които могат да се окажат предизвикателство при дълги периоди на потвърждаване на сделката. Рисковите арбитражни сделки обикновено са на лост, което значително увеличава потенциала за печалби и загуби.
Долния ред
Светът на сливания и придобивания е пълен с несигурност, но за опитни търговци, умели в управлението на капитала и способни бързо и ефективно да действат върху развитието в реалния свят, рисковият арбитраж може да бъде изключително печеливша стратегия.
