Фючърсите са най-популярният клас активи, използван за хеджиране. Строго казано, инвестиционният риск никога не може да бъде напълно премахнат, но въздействието му може да бъде смекчено или прехвърлено. Хеджирането чрез бъдещи споразумения между две страни съществува от десетилетия. Земеделските производители и потребителите взаимно се договаряха за цената на телбодите като ориз и пшеница за бъдеща дата на сделката. Известно е, че меките стоки като кафето имат стандартни борсови сделки от 1882г.
Нека разгледаме някои основни примери за фючърсния пазар, както и перспективите и рисковете за възвръщаемост.
За простота, ние приемаме една единица от стоката, която може да бъде храст царевица, литър портокалов сок или тон захар. Нека да разгледаме фермер, който очаква една единица соя да бъде готова за продажба след шест месеца. Текущата спот цена на соята е 10 долара за бройка. След като разгледа разходите за плантация и очакваните печалби, той иска минималната продажна цена да бъде 10, 1 долара за бройка, след като реколтата му е готова. Земеделският производител е обезпокоен, че свръхпредлагането или други неконтролируеми фактори могат да доведат до понижаване на цените в бъдеще, което би му оставило загуба.
Ето параметрите:
- Защитата на цените се очаква от земеделския производител (минимум $ 10, 1). Защитата е необходима за определен период от време (шест месеца). Количеството е фиксирано: фермерът знае, че ще произведе една единица соя през посочения период от време. Тази цел е да хеджира (елиминира риска / загубата), а не да спекулира.
Фючърсните договори според техните спецификации отговарят на горните параметри:
- Те могат да бъдат закупени / продадени днес за определяне на бъдеща цена. Те са за определен период от време, след който те изтичат. Количеството на фючърсния договор е фиксирано. Хеджирането на офертата им.
Да приемем, че фючърсен договор за една единица соя с шест месеца до изтичане е наличен днес за $ 10.1. Земеделският производител може да продаде този фючърсен договор (къса продажба), за да получи необходимата защита (заключване на продажната цена).
Как работи: продуцент
Ако цената на соята се покачи до $ 13 след шест месеца, земеделският производител ще понесе загуба от $ 2, 9 (продажна цена-покупка = 10, 1 - 13 $) на фючърсния договор. Той ще може да продаде реалната си продукция от реколтата при пазарен курс от $ 13, което ще доведе до нетна продажна цена от $ 13 - $ 2, 9 = $ 10, 1.
Ако цената на соята остане 10 долара, фермерът ще се възползва от фючърсния договор (10, 1 - 10 долара = 0, 1 долара). Той ще продаде соята си за 10 долара, оставяйки нетната си продажна цена на $ 10 + $ 0, 1 = 10, 1 $
Ако цената спадне до $ 7, 5, фермерът ще се възползва от фючърсния договор ($ 10.1 - $ 7.5 = $ 2.6). Той ще продава реколтата си на 7, 5 долара, като прави нетната си продажна цена $ 10, 1 ($ 7, 5 + $ 2, 6).
И в трите случая фермерът е в състояние да защити желаната от него продажна цена, като използва фючърсни договори. Реалната продукция от реколтата се продава на достъпни пазарни цени, но колебанието в цените се елиминира с фючърсния договор.
Хеджирането не е без разходи и рискове. Да приемем, че в първия по-горе случай цената достига 13 долара, но фермерът не е взел фючърсен договор. Той би се възползвал от продажбата на по-висока цена от 13 долара. Поради фючърсна позиция той загуби допълнителни $ 2, 9. От друга страна, ситуацията можеше да бъде по-лоша за него в третия случай, когато той се продаваше на стойност 7, 5 долара. Без фючърси той би претърпял загуба. Но във всички случаи той е в състояние да постигне желаното жив плет.
Как работи това: Потребителски
Сега да предположим производител на соево масло, който се нуждае от една единица соя след шест месеца. Той се притеснява, че цените на соята може да скочат в близко бъдеще. Той може да купи (продължително) един и същ бъдещ договор за соя, за да заключи цената на покупката на желаното от него около 10 долара, да речем 10, 1 долара.
Ако цената на соята се покачи до $ 13, фючърсният купувач ще спечели с $ 2, 9 (цена на продажбата-покупка = $ 13 - $ 10, 1) на фючърсния договор. Той ще закупи необходимата соя на пазарната цена от $ 13, което ще доведе до нетна цена на изкупуване от - 13 $ + 2, 9 $ = - 10, 1 $ (отрицателно означава нетен отлив за закупуване).
Ако цената на соята остане на $ 10, купувачът ще загуби от фючърсния договор ($ 10 - $ 10.1 = - $ 0.1). Той ще закупи необходимата соя за 10 долара, като нетната си цена на купуване ще бъде - 10 долара - $ 0, 1 = - 10, 1 долара
Ако цената спадне до $ 7, 5, купувачът ще загуби от фючърсния договор ($ 7.5 - $ 10.1 = - 2.6 $). Той ще закупи необходимата соя на пазарната цена от 7, 5 долара, като нетната цена на закупуване ще бъде - 7, 5 долара - 2, 6 долара = - 10, 1 долара.
И в трите случая производителят на соево масло е в състояние да получи желаната от него покупна цена, като използва фючърсен договор. Ефективно реалната реколта се изкупува на достъпни пазарни цени. Колебанието на цените се смекчава от фючърсния договор.
Рискове
Използвайки един и същ фючърсен договор при една и съща цена, количество и срок на годност, са изпълнени изискванията за хеджиране както за фермера (производител) на соята, така и за производителя (потребителя) на соевото масло. И двамата успяха да си осигурят желаната цена за покупка / продажба на стоката в бъдеще. Рискът не преминаваше никъде, а беше смекчен - единият губи от по-висок потенциал за печалба за сметка на другия.
И двете страни могат взаимно да се съгласят с този набор от определени параметри, което води до сключване на договор в бъдеще (съставляващ авансов договор). Фючърсната борса съответства на купувача / продавача, което позволява откриване на цени и стандартизация на договорите, като същевременно отнема риска от неизпълнение от страна на контрагента, който е важен при взаимните форуърдни договори.
предизвикателства
- Необходими са маржовни пари. Може да има ежедневни изисквания за пазарна оценка. Използването на фючърси отнема по-високия потенциал за печалба в някои случаи (както е цитирано по-горе). Това може да доведе до различни схващания в случаите на големи организации, особено тези, които имат множество собственици или тези, които са регистрирани на фондовите борси. Например, акционерите на захарна компания може да очакват по-големи печалби поради повишаване на цените на захарта през последното тримесечие, но могат да бъдат разочаровани, когато обявените тримесечни резултати показват, че печалбите са анулирани поради хеджиращи позиции. Размерът и спецификациите на договора не винаги могат да са напълно подходящи необходимото покритие за хеджиране. Например един договор за фючърси на кафе с арабика „С“ покрива 37 500 паунда кафе и може да бъде твърде голям или непропорционален, за да отговаря на изискванията за хеджиране на производител / потребител. В този случай може да се проучат малки договори за малки размери, ако има такива. Стандартните налични фючърсни договори не винаги могат да съответстват на физическите спецификации на стоките, което може да доведе до хеджиране на несъответствия. Земеделски производител, който отглежда различен вариант на кафе, може да не намери фючърсен договор, покриващ качеството му, принуждавайки го да приема само налични договори за робуста или арабика. Към момента на изтичане действителната му продажна цена може да е различна от хеджирането, налично от договорите на робуста или арабика. Ако фючърсният пазар не е ефективен и не е добре регулиран, спекулантите могат да доминират и да повлияят драстично на фючърсните цени, което води до несъответствия в цените. при влизане и излизане (изтичане), които отменят живия плет.
Долния ред
С отварянето на нови класове активи чрез местни, национални и международни борси, хеджирането вече е възможно за всичко и всичко. Стойните опции са алтернатива на фючърсите, които могат да се използват за хеджиране. Трябва да се внимава при оценката на хеджиращите ценни книжа, за да се гарантира, че те отговарят на вашите нужди. Имайте предвид, че хеджърите не трябва да се примамват от спекулативни печалби. При хеджиране внимателно обмисляне и фокусиране могат да постигнат желаните резултати.
