Какво представлява кривата на добив на гърбица?
Кривата на намалената доходност е сравнително рядък вид крива на доходност, която се получава, когато лихвените проценти по ценните книжа с фиксиран доход са по-високи от ставките на дългосрочни и краткосрочни инструменти. Освен това, ако се очаква краткосрочните лихвени проценти да нараснат и след това да паднат, тогава ще настъпи крива на доходност.
Кривите на добив на гърбица са известни още като криволичещи криви.
Обяснени криви на добив на гърба
Кривата на доходност, известна още като терминната структура на лихвените проценти, е графика, която очертава доходността на облигации с подобно качество спрямо времето им до падеж, вариращи от 3 месеца до 30 години. Така кривата на доходност дава възможност на инвеститорите да имат бърз поглед върху доходността, предлагана от краткосрочни, средносрочни и дългосрочни облигации. Краткият край на кривата на доходност въз основа на краткосрочните лихвени проценти се определя от очакванията за политиката на Федералния резерв; той нараства, когато се очаква Фед да повиши лихвите и пада, когато се очаква да бъдат намалени лихвите. Дългият край на кривата на доходност се влияе от фактори като прогнозата за инфлацията, търсенето и предлагането на инвеститорите, икономическия растеж, институционалните инвеститори, търгуващи с големи блокове ценни книжа с фиксиран доход и др.
Формата на кривата осигурява на анализатора-инвеститора информация за бъдещите очаквания за лихвените проценти, както и възможно увеличение или намаляване на макроикономическата активност. Формата на кривата на доходност може да придобие различни форми, една от които е гърбична крива.
Когато доходността по средносрочните облигации е по-висока от доходността както по краткосрочните, така и в дългосрочните облигации, формата на кривата става гърбица. Кривата на гърбица на доходност при по-къси падежи има положителен наклон, а след това отрицателен наклон, тъй като падежите се удължават, което води до камбанарна крива. В действителност на пазар с крива на доходност може да се наблюдават проценти на облигации със срок на падеж от една до 10 години, които оскъпяват тези с падеж по-малък от една година или повече от 10 години.
За разлика от нормално оформената крива на доходност, при която инвеститорите получават по-висока доходност за закупуване на дългосрочни облигации, кривата на намалена доходност не компенсира инвеститорите за рисковете от държане на дългосрочни дългови ценни книжа. Например, ако доходността по 7-годишна касова бележка е по-висока от доходността по 1-годишна сметка на Министерството на финансите и тази на 20-годишна облигационна облигация, инвеститорите ще се насочат към средносрочните банкноти, в крайна сметка повишавайки цената и спускане на скоростта. Тъй като дългосрочната облигация има курс, който не е толкова конкурентен, колкото междинната облигация, инвеститорите ще се отклонят от дългосрочната инвестиция. Това в крайна сметка ще доведе до намаляване на стойността на 20-годишната облигация и увеличаване на нейната доходност.
Кривата на изкривената доходност не се случва много често, но е индикация, че може да се очаква някакъв период на несигурност или нестабилност в икономиката. Когато кривата е с формата на звънец, тя отразява несигурността на инвеститора по отношение на конкретни икономически политики или условия или може да отразява преход на кривата на доходност от нормална към обърната крива или от обърната към нормална крива. Въпреки че кривата на доходност често е показател за забавяне на икономическия растеж, тя не трябва да се бърка с обърната крива на доходност. Инвертирана крива на доходност възниква, когато краткосрочните проценти са по-високи от дългосрочните или, казано по друг начин, когато дългосрочните ставки падат под краткосрочните. Обърната крива на доходността показва, че инвеститорите очакват икономиката да се забави или да намалее в бъдеще и този по-бавен растеж може да доведе до по-ниска инфлация и по-ниски лихвени проценти за всички падежи.
Когато краткосрочните и дългосрочните лихвени проценти намаляват с по-голяма степен от средносрочните лихвени проценти, се получава крива на намалената доходност, известна като отрицателна пеперуда. Конотацията на пеперуда е дадена, защото секторът на междинна зрялост се оприличава на тялото на пеперудата и секторите с къс зрялост и дълъг зрялост се разглеждат като крилата на пеперудата.
